中小企业板上市公司资本结构影响因素的实证分析

《中小企业板上市公司资本结构影响因素的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中小企业板上市公司资本结构影响因素的实证分析图表目录图I-I企业资本结构和融资方式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．8表3-1创业板与主板、中小板上市条件的区别⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17表3-2中小企业板公司上市时间⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．18表3-3中小企业板公司发行融资额与流通股数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯18表3-4中小企业板公司流通股比例⋯二⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．19表3-5中小企业板公司平均员工人数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯19表3-6中小企业板公司控制人类型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯20表3-7中小企业板公司净利润3年增长率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．20表4-1研究变量定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。24表4-2研究变量统计值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯26表4-3总资产负债率正态检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27图4—1总资产负债率直方图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27表4-4样本分行业统计表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．28表4—5四行业上市公司负债率统计值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．28表4—6资本结构行业间差异的Kruskal-Wa

3、llis检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．29表4—7五个解释变量的分区间统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯29表4—8多元回归结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。30表5-1中小企业板公司融资来源分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34表5-2中小企业板公司2006年末所得税率一览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。35表5-3企业银行贷款申请拒绝情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．36中小企业板上市公司资本结构影响因素的实证分析摘要资本结构问题是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题。资本结构的决策在企业融资决策中占据核心位置，优化企业资本结构具有

4、很强的现实意义。2008年3月21日，中国证监会正式发布创业板规则征求意见稿和征求意见稿起草说明，意见稿的出台，预示着我国创业板市场的临近。而作为我国创业板市场先导的中小企业板市场，正是本文的研究对象，本文以中小企业板上市公司为对象，着重研究其资本结构的影响因素。文章首先界定了资本结构相关概念，并进行了文献综述，为后文研究其影响因素做了理论铺垫。其次，文章通过描述性统计研究，初步确认了我国中小企业板上市公司资本结构的影响因素。对影响因素的分析主要从行业层面、公司层面入手：在行业层面，分析了资本结构在不同行业间的差异性；在公司层面，着重分析了企业盈利

5、性、规模、成长性、非负债税盾、可担保资产价值这五个变量与公司资本结构之间的关系。再次，文章运用计量回归的方法，进一步深入分析了企业资本结构的影响因素。用属于行业特征因素的行业虚拟变量，和属于公司特征因素的企业盈利性、规模、成长性、非负债税盾、可担保资产价值作为解释变量，建立回归模型，验证了理论假设。最后得出结论：我国中小企业板上市公司资本结构存在行业间差异：企业盈利性、规模和可担保资产价值与企业总资产负债率正相关，成长性、非债务税盾与企业总资产负债率负相关：在资本结构影响因素中，非负债税盾的作用最显著。最后，文章针对实证研究结果，作了结合中小企业板

6、自身特点的阐释，并结合我国经济的宏观环境，以及上市公司的自身情况，对优化中小企业板上市公司资本结构提出了相应的政策建议。关键词：资本结构、影响因素、实证分析、中小企业板中图分类号：F830．91中小企业板上市公司资本结构影响因素的实证分析ABSTRACTSincetheformationofModigliani-MillerTheoremin1958，Capitalstructuretheoryhasbecomeahotspotformodemcorporatefinancestudies．Capitalstructuresignificantly

7、affectscompany’Smarketvalue，growthaswellasmanagementstructure．nlisthesisfocusesonthemajoraffectingfactorsofcapitalstructureofChina’SSMEboardlistedcompanies．’Inthethesis，firstly,somebasicconceptsaredefined；then,thehistoricaldevelopmentofcapitals；tructuretheoriesisreviewedSOasto

8、providebasictheoryfoundationsuponwhichthefollowingstudieswill