2009年度第一期短期融资券跟踪评级报告.pdf

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1、短期融资券跟踪评级报告跟踪评级说明根据天津医药2009年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2009年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。募集资金使用情况天津医药于2009年3月25日发行了5亿元人民币的短期融资券，募集资金主要用于补充正常生产经营流动资金需求；扩充融资渠道，优化债务结构；降低融资成本。发债主体天津医药的前身是天津市医药管理局，1996年转制为天津市医药总公司。1997年3月24日，经天津市市委、市政府批准，天津市医药总公司改组为天津市医药集团有限公司。2001年，天津市医药集团有限

2、公司根据天津市政府要求分为2个公司，即天津医药和金耀集团有限公司。天津医药由天津市人民政府国有资产监督管理委员会100%控股，截至2009年9月底，注册资本8亿元，法定代表人为张建津。经过多年发展，天津医药已发展为集科工贸于一体的大型医药企业集团。作为国内最大的医药集团之一，经营范围涵盖了中成药、化学原料药及制剂、生物医药、医疗器械、药品研发及医药商业等医药生产和销售领域。截至2008年末，公司具备年产化学原料药7,287吨、片剂82亿片、胶囊38亿粒、输液制剂15,800万瓶、注射制剂7,200万支、中成药5,000吨的生产能力。公司拥有注册药品品种1,000余种，其中实现产业化生产的

3、有540个，具有技术优势和市场优势的70余个；拥有速效救心丸、寿比山、血府逐瘀胶囊等一批市场竞争力较1强的产品。天津医药2008年位列中国制药工业百强榜第4位。截至2008年末，公司总资产104.05亿元，总负债68.74亿元，所有者权益35.31亿元，少数股东权益10.29亿元，资产负债率为66.07%。2008年，公司实现营业收入66.08亿元，利润总额3.16亿元，经营性净现金流4.99亿元。根据公司提供未经审计的2009年三季度财务报表，截至2009年9月末，公司总资产117.14亿元，总负债75.68亿元，所有者权益41.46亿元（其中，归属母公司所有者权益28.83亿元，少数

4、股东权益12.64亿元），资产负债率为64.60%。2009年1～9月，公司实现营业收入58.72亿元，利润总额5.85亿元，经营性净现金流1.72亿元。1资料来源：SFDA南方医药经济研究所。2短期融资券跟踪评级报告经营与管理医药生产和医药流通是公司主要收入来源，医药生产是其主要利润来源天津医药目前主要从事中成药、化学原料药及制剂、生物医药、医疗器械、药品研发及医药商业等医药生产和销售业务。表12007～2008年及2009年1～9月公司主营业务收入和毛利润构成（单位：亿元）2009年1～9月2008年2007年收入占比收入占比收入占比医药生产27.9547.81%37.5156.77

5、%33.1261.53%其中：中成药18.6931.97%27.8542.15%18.5234.40%化学制剂药8.8415.12%8.3912.70%11.4921.34%化学原料药0.420.72%1.271.92%3.115.78%医药流通28.8049.26%27.1341.06%16.5330.71%其他1.712.93%1.442.18%4.197.78%主营业务收入合计58.46100.00%66.08100.00%53.83100.00%毛利润占比毛利润占比毛利润占比医药生产13.5983.58%16.5589.27%13.6984.09%其中：中成药8.3851.54%

6、11.3561.22%7.8548.22%化学制剂药5.0931.30%5.0627.29%5.6334.58%化学原料药0.120.74%0.140.76%0.211.29%医药流通1.9311.87%1.498.04%1.358.29%其他0.744.55%0.502.70%1.247.62%毛利润合计16.26100.00%18.54100.00%16.28100.00%毛利率医药生产48.62%44.12%41.33%其中：中成药44.84%40.75%42.39%化学制剂药57.58%60.31%49.00%化学原料药28.57%11.02%6.75%医药流通6.70%5.49

7、%8.17%其他43.27%34.72%29.59%综合毛利率27.81%28.04%30.25%数据来源：根据公司提供资料整理2007～2008年和2009年前三季度，公司分别实现主营业务收入53.83亿元、66.08亿元和58.46亿元，其中医药生产板块分别实现收入33.12亿元、37.51亿元和27.95亿元，占主营业务收入的比重分别为61.53%、56.77%和47.81%，公司医药生产板块收入占比有所下降，而医药流通业务收