深市主板和中小板资源配置效率比较分析

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1、TheComparatiVeResearchonResourceAllocationEmciencybetweenMainBoardandSMEBoardinSZSEByLiBingB．E．(ZhejiangGongshangUniversity)2007AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsfbrthedegreeofMasterofEconomicsFinanceandStatisticsGraduateSchoolofHunanUniversitvSuperVisorAssociatePr

2、ofessorLiuYiApril2012湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：哼日期：扣阵6月f日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或

3、部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密函。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：—参7拉日期：扣f蜱6月f日刷醛轹嘉／妖吼加年e月r日—————————一～___摘要资源配置功能是股票市场的一个重要功能。上市公司是国民经济的重要组成部分，在通过市场手段配置资源方面起着重要作用。深市主板和中小板的定位和上市公司行业分布均有所不同，由此导致两个板块的资源配置效率存在差异。本文对这两个板块进行比较研究，有利于更多地了解金融资源在两个板块中的配置特征和原因，并提

4、出有针对性的政策建议，提高股票市场的资源配置效率。本文首先参考经典的Jef．feryWurgler资本配置效率模型，研究了深市主板和中小板行业问的资源配置效率。实证结果表明，不管是主板还是中小板，行业间的资源配置效率都很低，主板比中小板略高，市场对中小板上市公司的认同度差别不大，并没有体现出该板块的高科技特征。在完成行业间的资源配置效率研究之后，我们深入到上市公司层面，采用DEA模型对信息技术、电子、生物医药和代表传统行业的机械仪表四个典型行业的投入产出效率进行比较分析，探讨行业内上市公司之间的资源配置效率。研究发现，总体上两个板块上市公司的综合效率均呈逐年下降趋

5、势，且中小板比主板的下降幅度更大，即近几年行业内上市公司之间的资源配置效率呈下降趋势，且中小板不及主板。综合效率下降主要原因在于技术效率普遍下降。比较之下，中小板行业的综合效率确实比对应主板行业要高，但是其波动性也相对较大。对于中小板来说，提高规模效率虽然也很重要，但是该板块在技术效率上更需要提高，技术效率的提高对盈利的贡献更大。而主板大多数上市公司是由于过度投资导致综合效率下降。这也表明，为了提高两个板块上市公司层面的资源配置效率，上市公司必须要在企业经营管理和技术创新上加大投入才行。根据实证结果，我们分析了出现这些差异的原因，并从提高监管效率严打投机炒作、推动

6、上市公司管理创新和技术创新、完善上市公司治理方面探讨了如何提高两个板块的资源配置效率。关键词：资源配置；中小板；DEA深市主板和中小板资源配置效率比较研究AbstractA1locationofresourcesisanimportantfUnctionofthestockmarket．Listedcompanieswhichplayanimportantroleintheallocationofresourcesthroughmarketmeansareanimportantpartofthenationaleconomy．Thepositioningandin

7、dustrydistributionofthemainboardandSMEboardinSZSEaredif佗rent，which1eadtodiff．erentefnciencyofresourceallocation．ThisdissertationmakesacomparatiVestudyoftheresourceallocationefnciencybetweenthesetwoboards，whichhelpsuslearnmoreaboutthecharacteristicsandcausesoffinancialresourcesallocati

8、onint