南方建材并购绩效评价与其整合管理分析

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1、工商管理硕士学位论文插图索引图1.1研究框架图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯14III南方建材并购分析及其整合管理研究插表索引表1.1证券市场1994－2000年买壳借壳上市数量统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯13表3.1投资银行在企业并购中的作用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27表4.1每股指标分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34表4.2现金流量分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34表4.3利润构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯35表4.4经营能力指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯36表4.5获利能力指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯36表4.6偿债能力⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯36表4.7资本结构指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37表4.8发展能力⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37IV湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个

3、人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。√(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月

4、日工商管理硕士学位论文第1章绪论1.1选题背景及其意义并购包含兼并、收购、合并三种方式，它是一种通过获取企业外部资源的所有权或控制权来实现企业扩张和组织重购的经营手段。企业并购的形式与发展决定于社会生产力的发展水平；生产力水平的高低决定企业并购的组织形式、技术特点和规模大小，因此并购的内涵是随着企业并购的实践而不断丰富扩大的。社会经济发展是产业结构、企业结构、产品结构不断调整和变动的过程，是产业和企业不断并购的过程。世界范围内的并购如火如荼，并创造了诸如花旗收购步行者、奔驰收购克莱斯勒等经典案例。我国证券资本市场的起步虽晚，但目前已

5、经具备了较强的“资本营运”的理念。在这种理念的指导下，我国现阶段并购的数量以惊人的速度发展，并涌现出不少成功的重组案例。摩根大通2002年9月份发布的研究报告《中国成为亚洲并购浪潮中的亮点》中称，中国的并购市场在过去两年逆势上扬，成为全球并购市场中的一个亮点。美国波士顿公司(Boston)也估测，中国的公司并购额在过去5年里，以每年70％的速度增长，成为亚洲第三大并购市场。据国际著名金融数据公司汤姆逊财务公司（Thomas-Financials）称，中国是2002年第二季度亚洲并购最为活跃的市场，期间共进行了155笔交易，价值高达1

6、19亿美元。应该说无论国际国内并购已成为推动经济发展的重要因素，并购已成为推进产业结构调整，优化资源配置的有效手段。作为并购标的物的南方建材股份有限公司是由原湖南省物资厅牵头通过对下属湖南省物资建材(集团)总公司、湖南省金属材料总公司、湖南物贸实业有限责任公司和湖南省化工轻工总公司的部分公司的优良资产进行重组而成，于1999年7月在深交所成功上市。2002年6月该股的总股本为23750万股，流通股为6650万股；公司主要业务为金属材料贸易、化工产品贸易、汽车出租租赁服务、汽车销售服务、酒店经营等。其中汽车销售服务业务是该公司2002

7、年上半年最强劲的利润增长点。金属、化工等贸易业务为公司传统业务，相对稳定，但是由于金属、化工贸易业务市场化程度高，进入门槛低，竞争激烈，所以难得有所突破。汽车出租、租赁服务业务2002年上半年出现滑坡，由于私家车辆增多前景不容乐观。总体上南方建材目前的主营业务的赢利能力有限，而现有业务目前难以快速的改变现状。因此该公司在主营业务有所增长但净利润却下降的状况下，提高其赢利1南方建材并购分析及其整合管理研究能力成为了南方建材的当务之急。同时公司2002年上半年末的总资产为95890万元，总负债为57762.7万元，资产负债率高达60.2

8、4％；经营活动产生的现金流量净额相对很少仅784万元。由于到期银行贷款多还款压力大，偿还了银行贷款后，2002年上半年现金及现金等价物净增加额为-5342万元。由此可见南方建材的现金流存在很严峻的压力。其三季度的流动比为0.85、速动