金信证券经纪业务发展分析

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1、022025321陈凡金信证券经纪业务发展研究证券经纪业务，是指通过收取佣金作为报酬，促成买卖双方交易行为而进行的证券中介业务。证券经纪业务是随着集中交易制度的实行而产生和发展起来的。由于在证券交易所内交易的证券种类繁多，数额巨大，而交易厅内席位有限，一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，因此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成文易的完成。我国证券经营机构从事证券经纪业务，主要是通过下设的证券营业部来实施的。1我国证券行业经纪业务现状分析从1990年12月19同上海证券交易所正式挂牌营业算起，我国证券市场从无到有，从小到大，已历经了10余年的发展。

2、相比西方发达国家而言，我国证券市场起步晚，发展不规范，证券市场现行的制度架构中带有较为浓厚的非市场特征，这与我国证券市场直接脱胎于高度集中的计划经济体制有关，加之证券品种和数量有限，前几年一直处于卖方市场。因此，我国券商的竞争能力很弱。但是，随着市场经济的发展，尤其是证券法的出台，使券商以后的经营活动逐步走向市场化轨道。特别是，我国要进一步对外开放，加入WTO，将加速我国证券市场的国际化步伐，国内证券业将越来越开放，会有越来越多的投资银行进入中国证券市场，同时也要求国内券商走向国际证券市场。我国的券商将面临更大的竞争压力。目前我国证券行业经纪业务的发展

3、出新的特点。1．1证券公司业务竞争日趋激烈，利润急剧下降目前，我国10亿元以下规模的中小证券公司比例超过六成，截至2003年底，全国129家证券公司注册资本总额为1250多亿元，2003年末中国所有133家证券公司的总资产合计为5618亿元，仅为美林证券4945．18亿美元总资产的约七分之一。国内券商不仅总体规模较小，而且盈利能力也较差。根据中国证券业协会公布的2003年度和2002年度证券公司的利润排名，2003年证券全行业亏损，122家证券公司利润总计一9．39亿元，有43．4％的证券公司亏损，其中亏损最大的民生证券亏损额高达6．47亿元；2002

4、年证券全行业也是亏损，112家证券公司利润总计-25．89亿元，有48．7％的证券公司亏损，具体情况见表2．1。表2．12003年度、2002年度证券公司经营业绩汇总表2003年度(122家合计)2002年度(112家合计)利润总额一93，893矗元一258，898万元平均利润额一770万元一2，312万元盈利公司家数6961亏损公司家数535l注：数据来自中国证券业协会。022025321陈凡金信证券经纪业务发展研究从这批年报中可以看出，最近两年证券公司的业绩普遍不理想，好坏受市场行情的影响很大，券商靠天吃饭的局面没有根本改变，券商的赢利水平和股市行

5、情基本上呈正比例。造成上述情况的主要原因是券商间的同质化比较严重，导致了低层次的价格竞争，使得包括经纪业务在内的证券公司的利润不断降低。1．2市场份额呈集中化趋势在激烈的市场竞争中，大券商可能凭借其在品牌形象、规模实力、人力资源等方面的竞争优势，不断扩大市场份额。实际上，从统计资料看，大券商在二级市场中的交易份额逐年上升，A股、基金交易额位居前列的都为实力雄厚的综合性大券商。市场集中度指标反映了市场竞争的情况。从证券市场集中度来看，2003年度经纪业务市场占有率前十名分别为：6．20％、5．85％、4．39％、4．34％、3．50％、2．97％，2．4

6、9％、2．20％、1．96％、1．92％，CR4=20．78％，CR5=24．28％，CR8=3I．93％，CRl0=35．80％。从证券市场的发展来看，1995年以来我国的证券公司股票、基金代理交易业务的市场集中度指标一直稳步上升。首位证券公司市场份额的变动相对比较平缓，由1995年的5．11％上升到2003年的6．20％，增幅为21．37％；而前5家的市场份额之和，即CR5指标由16．22％上升到24．28％，增长了近50％；前10位的市场集中度指标CRl0则由25．38％上升到35．80％，增幅达到41．1％。这说明在股票、基金代理交易业务领域出

7、现了明显的集中趋势，说明证券业内前数位规模较大的证券公司的市场份额发生了较大的变动，使得股票、基金代理交易业务市场中证券公司的集中度指标也因而出现了大幅度的增长。尽管整个证券行业内代理交易业务的市场结构仍然基本接近于竞争型市场结构，但是代理交易业务进一步集中的趋势与垄断因素的强化日趋明显。券商之间的兼并重组将会时有发生，真正具备核心竞争力的券商也会脱颖而出。1．3客户结构发生变化1998年以来，管理层有计划、有步骤地推出了一系列旨在培育机构投资者的政策措施，如允许三类企业作为战略投资者入市、允许保险资金入市、银行资金可以通过质押贷款进入股市、大力发展基

8、金等等，这些举措的实施使得客户结构发生了革命性变化。机构投资者具有专业的理财队伍，理性的投资行