金融危机影响下我国证券公司盈利模式的创新

《金融危机影响下我国证券公司盈利模式的创新》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、西华大学硕士学位论文1绪论1．1选题的背景、目的及意义自1991年以来，中国证券市场发展了近二十年，证券公司得益于行业的高成长性、垄断性和封闭性，一直保持着较高的利润率。但是进入二十一世纪以来，证券公司赖以生存的制度环境和市场环境发生了剧变，市场主要参与者、服务机构以及监管机构等多类主体都在剧烈的变化之中。在市场条件不断变化和完善的过程中，我国证券公司暴露出了诸多的缺陷和不足。一直以来，我国证券公司的盈利模式比较单一。由于长期以来的政策及市场条件限制，我国证券公司尚处于同质化竞争阶段，业务范围相当狭窄，业务结构高度雷

2、同，盈利模式趋于一致。就业务范围和结构来看，主要局限于证券经纪、承销、自营、资产管理等传统业务，资产证券化、私募股权投资、ODII等创新业务尚处于起步阶段，2007年证券业代理交易佣金总量超过1500亿元，占到总营业收入的53％以上。即便是传统业务，其经营的内容和开展的范围与国外投资银行相比仍远远不够。盈利模式单一造成了证券公司收入曲线具有高度不稳定性和周期性，加大了经营风险。而在国外，业务多元化和经营特色化己成为证券公司发展的主导方向，证券公司业务已突破了证券经纪、自营交易、承销和资产管理业务等传统业务框架，在全球

3、范围内广泛开展并购、资产证券化、投资咨询、融资融券等创新业务。从美国高盛、美林证券和雷曼兄弟的业务结构来看，投资银行和资产管理所占比重较高，佣金收入则己经降低到第三位之后。在业务多元化的同时，各证券公司普遍注重特色化经营，并形成了自己的优势领域。中国加入WTO后，国内证券公司与国际投行巨头的竞争已经拉开帷幕。证券公司作为资本市场中介的灵魂，在资本融通和投资过程中举足轻重的地位。但当前中国证券公司由于资本实力薄弱，内部治理不完善，风险管理能力差，缺乏开拓创新精神，因而不能有效发挥出自身的作用，在与国外投行的竞争中处于不

4、利地位。造成目前困境的原因是多方面的，如政策、法规的不完善，市场结构的不健全，金融危机的影响等外部原因，而另一个重要的原因就是，证券公司在垄断经营下形成的传统盈利模式已经不适应市场发展环境。证券公司要想强化其市场中介功能、摆脱金融危机带来的不利影响，走出当前行业窘况和经营困境，作者认为应该全盘考虑国内证券公司在证券市场的定位和经营思路，抓住金融危机过后的发展机遇，通过行业兼并和重组，不断做大做强，最终形成具有国际竞争力的金融控股公司。因此，在当前金融危机影响下，对我国证券公司盈利模式做一个全面而系统的研究就显得非常必

5、要和迫切了。金融危机影啊F我国证券公司盈利模式的创新1．2相关文献回顾与评述1．2．1相关文献回顾(1)从主要内容和思路来说，研究我国证券公司盈利模式的文献主要分为三类：第一类文献主要从某个传统业务角度出发来分析其盈利模式存在的问题，并给出传统业务盈利模式创新的途径和对策。如吴士君(2003)从财务顾问业务角度，王一军(2004)、王萍(2004)、何君光(2005)从证券经纪业务角度，来探讨传统业务盈利模式的创新。第二类文献是从开展某个创新业务的意义出发，来探讨盈利模式创新的某种途径。如洪瞧(2008)从股权直接投

6、资角度，纪路(2008)从开展研究咨询业务角度，探讨了我国证券公司盈利模式创新的某种路径。第三类文献从整个证券公司层面考虑，通过分析盈利模式的现状和问题，给出盈利模式创新的各种可能途径和对策。这一类文献比较多，代表性的期刊论文主要有葛红玲(2008)、杜平(2008)等人的论文；学位论文主要有刘晓冬(2004)、罗富民(2005)、金强(2007)等人的论文。这三类文献中结合目前金融危机去研究证券公司盈利模式的文献没有一篇，而在金融危机对证券公司盈利影响方面仅有陈林，付敏杰等人在2009年发表的《次贷危机背景下我国证

7、券公司的发展》一篇论文。(2)从研究方法来说，研究我国证券公司盈利模式的文献主要采用了四种方法：第一、比较分析方法。在证券公司盈利模式的研究中，很多都采用了中外对比分析法。比如：金强(2007)的《中国证券公司盈利模式创新研究》，杜平(2008)的《我国证券公司盈利模式的借鉴与创新》，以及樊巍、朱欢(2006)的《中美证券公司盈利模式比较——兼议我国证券公司盈利模式创新》等。第二、SWOT分析和EVh分析方法。罗富民(2005)在其硕士论文《综合类证券公司的盈利模式研究》中创新性地运用Sw'OT分析和EVA分析，按照

8、一定原则构建了一个综合类证券公司新型盈利模式。第三、定性分析与定量分析方法。大部分关于证券公司盈利模式的研究，大多数都采用了定性分析与定量分析相结合的方法。只是一些研究以定性分析为主，另一些则以定量分析为主。这里不再详细举例。第四、案例研究方法。一部分学者采用了案例研究的方法，如袁志胜(2005)以中金公司做为案例来探讨我国券商盈利模式的转变。