国际投机资本冲击及对中国金融市场影响

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6、；(最长20年，可少于20年，?南开大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文

7、所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：弓氏毒匏1p．2；年午月3。日摘要近年来，在全球经济失衡、美元不断贬值、欧洲经济增长依然相对乏力的背景衬托下，中国经济的持续增长逐渐引人注目，出于避险和增值的目的，大量的国际资本流向中国。尽管与发达国家快速发展、相对成熟的资本市场相比，中国资本市场还存在一定的风险，但恰是这种预期收益和风险也提供了诱人的机会。良好的经济基本面因素、持续增长的外汇储备使得人民币币升值已经成为预期。这也为投资中国资本市场提供一定的保险系数。因此

8、，如果说从国际资本市场上流到欧洲的资金主要是以稳健投资为主的话，那么流到中国的资金则更多地具有投机性。而大量国际投机资本的冲击有可能导致国内出现经济泡沫。最终使经济基本面因素恶化，外资抽逃对中国经济造成不利的影响。本文研究国际投机资本冲击的机制和策略，中国面临投机冲击的风险以及防范对策。全文首先分析了国际投机资本的概念、成因及其特点，继而详细分析了国际投机资本冲击的机制及模式，在这一部份本文运用了国际金融和西方经济学理论，并将蒙代尔——弗莱明模型、克鲁格曼——弗诺德——伽伯国际收支危机模型灵活运用于国际投机资本冲击一国宏观经济的分析中。最后利用理论

9、和实证相结合的方法说明投机冲击常用的投机策略。在此分析的基础上，本文对现阶段中国所面临国际投机资本冲击的风险进行了分析。如国有银行由于历史及体制的原因，在技术上已经破产；现行汇率制度透明程度低，承诺可信程度低，且存在隐性担保问题；国内金融市场规模和结构导致中央银行冲销成本过大，货币政策缺乏独立性。针对上述风险，中国可以通过以下措施防范国际投机资本冲击，微观层面上，改革银行体系，提高银行效率：中观层面上，完善金融市场以利于风险的分散和化解；宏观层面上，合理有序开放资本账户并逐步加大人民币汇率的浮动性。关键词：国际投机资本冲击策略汇率制度防范AbStr

10、aCtjJlrecentyears，whiletheUSDdepreciatescontinuouslyandtheEuropeaneconomystillisflabby，Chineseeconomykeepsaremarkablegrowth．AgreatdealofshoncapitalshasflowedintoChina，inordertoavOidlossandmakemoremonev．IhoughcomparedwithadVancedcountrjes，Chinesecapitalmarketstillexitscertainns

11、K；1talso1ncursmoreprofitablechance．TheappreciationexpectationofRMBmakes1nVestorsconfidenttoinVestinChinesecapitalmarket．SoifitissaidthatthemoneyamVmgatEuropeancapitalmarketismajnlyforthereasonofsteadv1nVestment；themoneycomingtoChinacouldbemorespeculative．ItmaVresultinnuge姗ount

12、ofhotmoneyflowingintoChinaandprobab】ycausebubblesandworsenthe