家电行业的资本结构研究

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1、摘要捅矍资本结构决策一直都是企业财务决策的核心问题，也是理论界研究的一个重点。影响资本结构决策的因素有很多，行业因素是一个重要的影响因素。笔者选取了市场化程度较高的家电行业作为研究对象，采用定性分析和定量分析、理论分析和实证分析、横向对比分析和纵向对比分析相结合的方法，对家电行业上市公司的资本结构进行了系统的研究。本文分析了家电行业上市公司的资本结构特点：首先，通过对比分析，知道家电行业上市公司的资本结构在工业大类中是最高的，推测家电行业上市公司的资本结构偏高；其次，对家电行业的负债结构进行分析，知

2、道其流动资产负债比率严重偏高；最后，分析了家电行业上市公司的再融资顺序为：企业内部融资一股权融资一外部债务融资。进而对这一行业的资本结构形成的原因进行了分析。本文也对家电行业的资本结构与企业绩效的关系进行了实证研究，选取了家电行业19家上市公司的2002—2006年的面板数据作为研究样本，建立回归模型，得出了这一行业上市公司的总资产负债率与企业绩效呈微弱的负相关关系，长期资产负债率与企业绩效呈正相关关系的结论。怎样进行资本结构优化是本文的另一个重点。通常来说，最佳资本结构的判断标准有四个，资本成本最

3、低是其中之一。笔者选取格力电器作为实例研究对象，来阐述这个判断标准在实际中的具体应用。文章最后，笔者认为优化家电行业上市公司资本结构应该从政府政策支持和公司管理层自觉调整两方面着手。关键词：家电行业资本结构企业价值AbstractABSTRACTHowtodeterminethecapitalstructureisveryimportantinacompany’Sfinancialdecisionandtheory．Somefactorsinfluencethedecisionofcapitalst

4、ructureandtheindustryisoneofthem．Theauthorchoosestheelectricalhomeapplianceindustrytostudy，bymeansofqualitativeandquantitativeanalysis，theoreticalandempiricalresearchaswellasantitheses，systematicallystudiesonthecapitalstructureofelectricalhomeappliance

5、industry．Thetheoryanalyzesthecapitalstructureofelectricalhomeapplianceindustry：Firstly,thecapitalstructureofthistradeishigherthanthatofothertradesinindustry，authorestimatesthecapitalstructureisunreasonable．Secondly，fromtheproportionofdebts，wecouldseeth

6、ecurrentliabilityistoomore．Thirdly,theauthoranalyzesthedatainannalsreportform2001to2005，wecometotheconclusionthatthecompaniesoftheelectricalhomeapplianceindustryareaccordingtothespecialordertoraisecapital．Thepaperalsoanalyzestherelationshipbetweencapit

7、alstructureandfirmvalueorfirmperformanceinelectricalhomeapplianceindustrybyempiricalresearch．Usingleastsquaremethod，penaldatafrom19companiesin2002·2006，axeregressed．Wefindtherelationoftwoindexeswhichrespectcapitalstructureandfirmperformanceisnotsame．Th

8、eotherimportantprobleminthispaperishowtoimprovethecapitalstructure．Whatisthebestcapitalstructure?Generallyspeaking,wehavefourstandardsoneofwhichcostofcapitalis．Inthispaper,theauthorchoosesthecompanyofGREEtointroducethestandard．Intheend,