家电行业资本结构探讨

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1、家电行业资本结构探讨摘要：该文首先从中小企业所处于的背景出发论述中小企业人才流失的原因，接着从各方面论述建立吸引人才机制的一些建议措施，从而阐述建立科学合理的吸引人才机制的重要性与科学有效的措施。关键词：资本结构;家电行业;影响因素一、概念界定资本结构的界定有两种。第一，资本结构中的负债是指企业的全部负债，这可以称为广义资本结构；第二资本结构中的负债只包括长期负债，这可称为狭义资本结构。本文使用了广义资本结构的概念。二、案例分析以青岛海尔为例（一）海尔现行资本结构显而易见，青岛海尔的财务杠杆利用程度相当之低的。从表二可以发现青岛海

2、尔的流动负债比率高得惊人。一般认为高流动负债比率将增加公司的信用风险和流动性风险。本文也考察了青岛海尔相关财务比率，制表如下。表三海尔2007-2009年的相关财务比率从这几个指标的考察来看，公司的财务状况还是非常好的，96.55%的流动负债比率并不会给青岛海尔带来大的信用和流动风险。但是流动性强的资产过多会导致企业机会成本增加。此外青岛海尔2009年相较于2008年的总资产增长约43%，结合图表三可以发现:青岛海尔2009负债的增长来源于流动负债95%的增长率，而事实上2009年的非流动负债是下降的。可见2009资产负债率的大幅

3、提升是青岛海尔2009年负债大幅增长的缘故。但是，如果按照狭义资本结构，我们可以发现事实上青岛海尔的资本结构（长期负债/总资产）并没有提升，换句话说，公司的财务杠杆的利用程度并没有提升，反而下降了。（二）因素分析1.股权集中度如果公司的股权集中度越高，那么在其他条件相同的情况下，公司会倾向于更多地用债权融资，而不是采用发行新股融资，因为这样会分散公司大股东的控制权。青岛海尔的股权分布相对集中（控股比例45%），所以进一步的股权融资并不会对海尔集团的控股权有多大影响，故股权集中度作为刺激减少负债的因素。1.公司盈利能力国内大多学者都

4、认可：公司盈利能力应该与企业的资产负债率成负相关。。当企业获利能力较强时、企业就有可能保留较多的盈余，因而就可更少地债务融资根据青岛海尔发布的2009年年报，可发现海尔公司盈利能力极强，故盈利能力作为刺激增加负债的因素2.企业规模一般认为，公司规模对资本结构存在显著的正相关影响。规模较大的公司对资金需求量较大，且更容易获得债务融资青岛海尔2009年的企业总资产达到17,497,152,530元，对于这样一个资产雄厚，财大气粗的上市公司，必定拥有绝佳的融资环境，企业规模大的这样一个性质成为刺激负债增加的因素。3.资产结构公司的资产结

5、构从不同角度影响着企业的资本结构。青岛海尔资产结构中流动资产比例较高，资产流动性较好。因此高流动性的资产结构能够刺激增加负债。4.成长性本文认为如果一个公司成长性较强，且公司的销售增长率高且稳定，公司可能更倾向于债务融资。尽管家电属成熟行业，但是农村市场依然广大。相对较高的成长性可作为刺激负债增加的因素、结论与建议（一）结论忽略上述因素的权重因素，可以认为因素的合力将是刺激负债增加，提高青岛海尔的财务杠杆。此外鉴于迅速转向最优资本结构带来的风险，因此我认为青岛海尔应该逐步调整资本结构，向最优负债率靠近。（二）优化对策第一，对于家电

6、行业中规模大，成长性好，盈利能力的企业，应增加资本结构中负债的比重以降低融资成本。第二，调整家电行业负债结构。应该逐步调整短期债务与长期债务的比率，以适应生产经营中不同的资金要求。第三，优化股权结构。逐步改变上市公司的股权分置状态。参考文献：[1]孔德兰.现代企业资本结构优化研宄[M].杭州：浙江大学出版社，2005.[23]叶亮.上市公司的资本结构问题一一基于四川长虹的案例分析[■!]•财经界，2006，（11）.[24]赵英会.我国家电行业上市公司资本结构的特点及原因分析[J].长春大学学报，2008，(10).(编辑：ZK)