中债收益率曲线震荡微升，中债指数冲高回落.doc

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1、中债收益率曲线震荡微升，中债指数冲高回落——2012年7月份债券市场分析报告7月份，央行再次宣布降息，同时季末银行存贷比考核的影响消退，货币市场利率在月初大幅降低，之后基本保持平稳，债券市场资金面也由上月末的紧缩转为宽松，利率债、信用债收益率均呈现先降后升的态势。整体来看，中债收益率曲线微幅上升，中债指数冲高回落，二级市场交投有所萎缩。一、全球经济状况不容乐观1.欧元区经济形势继续恶化7月，欧盟的经济景气指数下降了1.4，降至89.0；欧元区则下降了2.0点至87.9。这一下降是由于计入经济景气指数计

2、算的各领域的信心指数全部减少，但欧盟的下降主要源于服务业信心指数的下降，而欧元区则是制造业和消费者信心指数下降最多。7月，欧盟制造业信心指数的降幅相对一般（-0.7），而欧元区则大幅下降（-2.2）。两个区域的下降都可以归结于不断减少的预期产量，以及更加负面的订单状况和不断堆积的存货。服务业信心指数也已经是连续第四个月下降了，7月欧盟的降幅（-3.1）比欧元区（-1.1）更为显著，主要源于欧盟对过去的商业状况和需求，以及预期的需求更为悲观。零售业信心指数在7月的降幅较6月轻微许多：欧盟下降0.3，欧元

3、区下降0.6。建造业信心指数也只有轻微下降，欧盟下降0.5，欧元区下降0.3。欧盟和欧元区的消费者信心指数分别下降了0.5和1.7，主要由于对失业和未来经济形势的担忧更加严重，而欧元区对房地产业的悲观使得其指数比欧盟下降得更多。2、美国经济基本稳定7月，美国的失业人口约为1279万人，失业率为8.3%，与上个月相比基本保持不变。6月的工业生产指数为97.4，较5月上升了0.4。而ISM指数则连续第二个月位于50以下，7月的数据为49.8。7月末，美元指数报收于82.68,较上月上涨1.1点，涨幅为1.

4、35%。图1美元指数图片来源：汤森路透Eikon3、世界贸易呈现萎缩7月，波罗的海干散货指数（BDI）报收于897点，较上月下降107点，降幅为10.66%，总体来看,世界贸易活动近期仍处于低迷之中。图2BDI指数图片来源：汤森路透Eikon二、国内宏观经济面临下行压力1、居民消费价格指数（CPI）同比增幅继续缩小2012年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.1%。7月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。数据来源：国家统计局网站

5、（http://www.stats.gov.cn）2、工业生产者出厂价格指数（PPI）持续下降2012年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.8%。1—7月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.0%。数据来源：国家统计局网站（http://www.stats.gov.cn）3、采购经理指数（PMI）仍在临界点附近7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月微落0.1个百分点，比去年同期低0.6个百分点，略高于临界点。数据来源：国家统计局（http://www.stat

6、s.gov.cn）4、2012年7月，中国非制造业商务活动指数为55.6%，比上月回落1.1个百分点，继续位于临界点（50%）以上。数据来源：国家统计局网站（http://www.stats.gov.cn）5、进出口继续保持增长2012年上半年，全国进出口总值为18398.4亿美元，同比增长8.0%，其中：出口9543.8亿美元，增长9.2%；进口8854.6亿美元，增长6.7%。6月当月，全国进出口总值为3286.9亿美元，同比增长9.0%，其中：出口1802.0亿美元，增长11.3%；进口1484

7、.8亿美元，增长6.3%。进出口贸易总额（单位：亿美元）数据来源：商务部网站（http://www.mofcom.gov.cn）三、金融市场稳健运行1、金融机构存贷款稳步增长2012年6月末，金融机构人民币各项贷款余额59.64万亿元，同比增长16.0%，环比增长1.6%。金融机构人民币各项存款余额为88.31万亿元，同比增长12.3%，环比增长3.4%。2、货币供应量保持增长6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元,同比增长18.5%，比上月末高2.8个百分点；狭义货币(M1)余额28.75万亿

8、元,同比增长4.7%，比上月末高3.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.93万亿元,同比增长10.8%,比上月末高0.5个百分点。四、货币市场利率先降后升本月，受再次降息的影响和季末银行存贷比考核影响消退,货币市场利率在月初快速下跌,之后基本保持平稳。整体来看，资金面较为宽松。RO7D品种月末收于3.34%，较上月末下行74.27BP；R01D品种利率月末收于2.60％，较上月末下行95.73BP。图37月主要货币市场利率品种数据来源：www.chin