中债收益率曲线陡峭化上行中债净价指数小幅下跌

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1、中债收益率曲线陡峭化上行中债净价指数小幅下跌——2013年8月份债券市场分析报告本月要点u收益率曲线陡峭化上行，中债净价指数小幅下跌u资金面持续收紧，二级市场交投继续复苏8月份，在外汇占款减少、金融机构提高备付率以及月中经济数据的公布等多重因素影响下，债券市场预期较为悲观，收益率曲线整体上行，尤其长端上行幅度较大，中债净价指数小幅下跌。一、全球经济复苏的态势进一步明朗　欧盟委员会8月30日公布的数据显示，欧元区8月份经济景气指数（EBI）上升2.7至95.2，连续第四个月上升。同时，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区7月份失业人数连续第二个月下降

2、，失业率趋稳；8月份欧元区通胀率较7月有所放缓。欧洲央行(ECB)预计，欧元区经济将在今年晚些时候持续温和复苏。　　美国供应管理协会8月30日公布，美国8月份芝加哥采购经理人指数(PMI)自7月的52.3升至53.0。8月份就业指数自56.6降至54.9，供应商交付指数自51.0降至50.8。美国8月30日公布的一项调查显示，8月份美国消费者信心自上月的六年高位回落。美国供应管理协会（ISM）8月份非制造业PMI58.6，预期55.0；美国供应管理协会（ISM）非制造业新订单指数60.5，7月份为57.7；美国供应管理协会11（ISM）非制造业

3、就业指数57.0，7月份为53.2。美国劳工部公布的数据显示，8月份新增非农就业人数16.9万，低于预期18万。　8月份，波罗的海干散货指数（BDI）报收于1132点，较上月末上升65点，涨幅为6.1%，显示世界贸易活动继续回暖。二、国内宏观经济呈良好态势1、居民消费价格总水平同比上涨2.6%2013年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.6%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.9%；食品价格上涨4.7%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.7%。1-8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.5%。　　

4、8月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.2%。图1数据来源：国家统计局2、工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.6%　2013年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。11图2数据来源：国家统计局3、采购经理指数（PMI）环比升0.7个百分点

5、2013年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.7个百分点，连续11个月位于临界点以上。分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升1.0个百分点；中型企业PMI为49.6%，与上月持平；小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.2个百分点。图3数据来源：国家统计局4、规模以上工业增加值同比增长10.4%2013年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比7月份加快0.7个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.93%。1-8月，规模

6、以上工业增加值同比增长9.5%。11图4数据来源：国家统计局5、进出口总值同比增长7.1%8月份当月，我国进出口总值2.17万亿元人民币（折合3527.0亿美元），增长7.1%。其中出口1.18万亿元人民币（折合1906.1亿美元），增长7.2%；进口1.00万亿元人民币（折合1620.9亿美元），增长7.0%；贸易顺差1763.2亿元人民币（折合285.2亿美元）。图5进出口贸易总额增减情况（单位：%）http://www.mofcom.gov.cn三、金融市场保持稳定1、金融机构存贷款持续增长8月末，人民币贷款余额69.49万亿元，同比增长

7、14.1%，分别比上月末和上年同期低0.2个和2.0个百分点。人民币存款余额101.46万亿元，同比增长14.9%，分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。11图6数据来源：Wind2、货币供应量保持增长　8月末，广义货币(M2)余额106.12万亿元,同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期高0.2个和1.2个百分点；狭义货币(M1)余额31.41万亿元,同比增长9.9%，分别比上月末和上年同期高0.2个和5.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.49万亿元,同比增长9.3%。当月净投放现金513亿元。四、货币市场利率货币市场利率

8、月中有所升高，月末快速下行。全月来看，R07D品种月末收于3.74%，较上月末下行126BP；R01D品种利率月末收于2.94%，较上月末下行78BP