国内中小券商发展战略研究

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1、华东师范大学硕士学位论文国内中小券商发展战略研究姓名：董祥申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：陈幼其20070401摘要中国证券业是一个年轻而又充满活力的行业，在近二十年的时间，经历了初创期、不规范高速发展期、大批券商迅速倒闭期和规范高速发展期，走过了国外证券市场上百年的发展历程。在各个时期，我国的中小券商对行业的快速发展都发挥了重要作用，历史证明中小券商是我国证券行业不可或缺的重要组成部分，是我国证券行业健康发展的基石。按照注册资本金、净资本、盈力能力三项指标，我们认为国内目前112家券商中，有89家属于中小券商范畴。中小券商战略研究一直是我们券商研究的空白之处，

2、这种状况不利于我国证券行业的发展。中小券商的经营面临宏观经济、法律、政策、业务变化、证券市场结构及竞争者情况等多方面环境的影响。我国目前宏观经济正处于高速发展期，人民财富快速增长，居民的投资意愿日益强烈，给资本市场带来了无限商机；2006年1月1日新《公司法》、《证券法》的实旋，使券商经营的法律基础发生重大变化；法律环境的变化，引发了政策环境的变化，以净资本为核心的监管指标，导致券商的经营思路发生了根本性变化，券商的经营开始走上规范发展的道路；从2003年开始，中国资本市场品种创新加速，从而引发证券市场的业务创新提速，为那些创新能力强的券商提供了脱颖而出的机会：2005年

3、以来，证券市场顺利完成了股改的主要工作，全流通的市场格局即将形成，资本市场的发展格局将发生根本性的变化，给券商的经营带来重大影响；国内各券商之间的竞争日益加剧，同时银行、境外金融机构、资产管理公司及各类金融机构觊觎证券市场已久，券商同时还要面对买方市场的形成，与上游供应商谈判的不对等地位，及其它各类投资品种对客户的分流等不利局面。总体来说，券商的经营环境日趋复杂，这就为那些适应环境能力强的券商提供了快速发展的机遇，而那些反应迟钝的券商可能面临着灭项之灾。中小券商目前主要的业务集中在经纪及咨询，而咨询业务又是为经纪业务服务的，其它业务占比较小。券商经纪及咨询业务主要面临着与

4、大券商、商业银行、境外证券服务机构、数据及软硬件提供商及客户之间的竞争，面临不同竞争对手或谈判对手，中小券商应寻求不同的对策，充分发挥自身优势，寻找对方的不足之处，以不断求生存、谋发展。根据中小券商的市场定位及竞争优势，我们利用企业成长理论和竞争战略理论给中小券商提供六种发展战略选择，即：区域发展导向型战略、特色服务导向型战略、机遇发展导向型战略、追随发展导向型战略、联合发展导向型战略、依附发展导向型战略。不同的战略适合不同类型的中小券商。不同的战略均有其利弊，所以采取各战略的前景、风险及相应的对策也不同。区域发展导向型战略要求券商具有稳定的区域市场、特色服务导向型战略要

5、求券商有形成特色的经验或能力、机遇发展导向型战略要求券商有把握政策及市场发展方向的能力、追随发展导向型券商要求券商有洞察市场变化及跟进的能力、联合发展导向型战略要求券商问有更好的沟通协作能力，而依附发展导向型战略则需要券商有更强的谈判及与母公司的协调能力。由于券商能力不同，战略取向也不同；而由于战略取向不同，券商在突出一面的同时，一定会有风险暴露，这就需要券商处理好各方面问题，本文在最后部分对此也做了一定探讨。在研究过程中，本文运用了案例分析法、比较研究法等方法进行分析，以求论证的科学和严谨。关键词：中小券商，经营环境，发展战略IIAbstractChinesesecur

6、itiesbusinessisayouthfulandactiveindustry．Duringabove20years，ilwentthroughtheperiodsoffirst-found，nonstandard，manysecuritiescompaniesbankrupt．andfastcanonicaldevelopment，experiencedhundred—yearsphylogenyofforeignsecuritiesmarkets．Itisprovedthatsmall．mediumsecuritiescompanyisthebasisofdeve

7、lopmentofChinesesecuritiesmarket．Accordingtothreecriterions：registeredcapital．retainedcapitalandabilityofpayoff，thereare89small—mediumsecuritiescompaniesofalI12atpresent．Strategystudyofsmall-mediumsecuritiescompanyisvacantallthrough．andthisisdisadvantageousforChines