可转换债券在我国证券市场上定价及投资实证的分析

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1、同济大学硕士学位论文可转换债券在我国证券市场上的定价及投资的实证分析姓名：周琳申请学位级别：硕士专业：产业经济学指导教师：周平海20021201中文摘要经过十多年的发展，我国的证券市场原有的单一的投资品种已无法满足市场上各方主体的需求，证券市场正逐渐向着多元化方向发展。可转换债券作为一种新兴的衍生工具，具有能够吸引投资方与融资方的特性。从《上市公司发行可转换公司债券实施办法》以后市场上掀起的一股发行可转债融资的热潮，可以看出市场上投融资双方对可转换债券这种衍生债券的迫切需求。然而发行与投资可转换债券却缺乏相

2、应的理论指导。^基于我国证券市场上的这种状况，本文主体部分中，首先将国际上通用的Black．sch01es期权定价理论以及二项树定理运用于我国可转换债券定价，并根据我国证券市场的特殊性，对原有公式从两个角度用两种方法进行了修正，最终得出适用于我国市场上可转换债券的定价方法。这对于投资方做投资决策的过程以及筹资方定价过程都具有实际意义。其次，本文还从投资者的角度对可转换债券的投资风险于投资收益进行了分析，这对于投资者投资可转换债券具有指导价值。在论文的最后部分，本文对非上市公司可转债融资这一我国特有的可转债融

3、资方式进行了探索性分析。本文对可转债定价的研究以及投资收益与风险的分析对投资者与融资者都具有较大的参考价值，对促进我国衍生证券市场的发展与规范更是具有实际意义。【关键词】可转换债券，Black-scholes期权定价法，二项树定价法，马尔可夫性质，维纳过程，转换价格，赎回价格，回售价格。ABSTRACTHavinggonemmughmorethaIloncdecadeofdevelopment，C11inesesec谢tymarketisnowm缸chjngtowardsdivers洒cationmmmor

4、einvesnnenti11sn啪entSeme唱ingintllemarket．Asabralld-newderiv￡血vcins仇蛐ent，conveniblebondisinpossessionoft11efeatIlrcswhichattractbotllinvestorsaIldissuingbodies．Fbmt11enewly—released“ImplementingMetllodfor“StedCompanies’IssuingConvertibleBonds’wllichhascause

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8、eforbotllinvestors锄dissuingbodies，鹊wellaspracticalsi鲥fic趾cefortlledevelopment趾d咖dardizationofd喇vativesec谢tym砌，etinClliIm．【Keywords】ConvertibleBond，Black—ScholesPricingModel，BiImialTreeModel，MarkoVProcess，Wien