中美住房抵押贷款证券化比较的研究

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2、位论文作者签名：解密时间：年月日各密级的最长保密年限及书写格式规定如下：≯+‘、⋯一一’～一一一⋯?⋯_⋯_⋯。、‘～一一r一一¨一⋯“一■⋯一⋯、⋯{内部5年(最长5年，可少于5年)

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4、注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：枯沙擗占月7日摘要1968年，美国发行了世界上第一例住房抵押支持证券以来，抵押贷款证券化在近50年的时间中得到了迅速的发展，并在许多国家成为金融创新的主要品种，同时这些国家以此为契机，在住房制度和金融制度上进行改革，促进了住房金融体系的完善。美国所采用的政府主导模式是诸多模式中发

5、展时间最长、体系最完善、对金融制度要求最高的模式。中国针对住房抵押贷款证券化的理论探讨已经进行了十几年，主要包括美国住房抵押贷款证券化发展研究、资产证券化模式、住房抵押贷款证券化法律问题、住房抵押贷款证券化SPV模式、抵押贷款证券化表内和表外模式比较等等。2007年爆发的美国次级债危机将住宅抵押贷款证券化所带来的风险加以全面和充分的暴露。本文通过对于美国住宅抵押贷款证券化的成功模式和经验教训的介绍，在中国现行的法律制度和经济条件的基础上，研究适合中国的住宅抵押贷款证券化发展的模式。本文的重点是结合美国等发达国家

6、操作住宅抵押贷款证券化过程中的成熟经验，对于现阶段在中国实行住宅抵押贷款证券化所面临的特定风险内容进行系统的分析和总结，以此作为未来中国实施住宅抵押贷款证券化策略选择的现实基础。2005年，中国发行了首支住宅抵押贷款证券化产品——“建元个人住房抵押贷款资产支持证券”，本文以建元个人住房抵押贷款资产支持证券为基础，对于中国在实施住宅抵押贷款证券化过程中遇到的现实问题、困惑和发展策略选择展开深入探讨。本文的创新之处在于：在对于住宅抵押贷款证券化一般模式进行系统性整理和分析的基础上，主要结合美国住宅抵押贷款证券化操作

7、过程中的成功经验，结合中国现阶段的经济现实情况和在发行“建元个人住房抵押贷款资产支持证券”过程中所获得的经验，对于中国未来发展住宅抵押贷款证券化业务所面临的问题进行了探讨，并对于中国未来住房资产证券化的发展策略进行了初步的前瞻性分析。关键词：住房抵押贷款资产证券化SPVAbstractSince1968MortgageBackSecuritization(MBS)firstemergedinUSA，andafter50yearrapiddevelopment，ithadbecomethekeypointsinr

8、ealestatefinancialmarketasthemainforceandthebeginningofthereforminmanycountries．Clearly,UShasthemostsignificantresourceofMBSexperiences．Withyearspre—research，ChinahasaccumulatedadequateknowledgeforMBSoperationformostaspects，thecurrentAmericanSub-primeCrisise

9、xposedtheriskinMBSwell．BythecomparisonbetweenUSAandChinainthematterofMBS，wemainlyfocusonthetopicsasfollows：systemicintroductiontotheMBSexperiencesfromUnitedStates；specificrisksforMBSoperationinc