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时间:2019-01-30
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1、西南交通大学硕士学位论文中国证券市场风险研究姓名:马琳申请学位级别:硕士专业:马克思主义理论教育指导教师:雷国本2002.6.1西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要(在11年的飞速发展中,中国证券市场对促进我国经济体制改革、发展社会主义市场经济发挥了举足轻重的作用,然而由于其产生的特殊经济背景,中国证券市场是个非常不成熟、不完善的市场,同时也是风险非常高的市场,已成为时时影响中国经济健康发展的隐患。因此,研究和防范这些风险,是进~步发展中国证券市场必须解决的一项重大而紧迫的课题。了本文首先阐述了证
2、券市场风险的含义、特征和种类,接着全面衡量了中国证券市场风险。在分析证券资产内在价值的基础上,用市盈率法和本利比法分析了证券市场价格偏离价值的程度,用有效市场理论分析了中国证券市场的有效性,用股票市值增长率,名义GDP增长率比值分析了市场价格走势与宏观经济走势的关系。/上述分析表明,中国证券市场风险很大,其风险主要表现为系统性风险。然启深入分析了中国证券市场风险因素的四个主要方面:宏观制度性风险是中国证券市场的特殊风险,它的产生是基于中国经济体制转轨的历史背景,而政府隐性担保是其内生根源,不合理的发行
3、制度和市场股权人为分割是制度性风险的二个具体表现;微观上市公司风险是中国证券市场的基本风险,它集中体现在上市公司质量不高,股权高度集中致使公司治理结构不合理,内部人控制现象严重;违法行为的普遍存在和信用的严重缺失是监管不严风险的集中体现,它是因监管指导思想不明确、市场监管者监管职能的错位所致;证券市场开放也正成为主要的风险因素,它表现在巨量国际投机资本的冲击、国外金融风险传递形成的被动性风险,以及国外证券经营机构进入对国内证券经营机构的冲击4通过对风险指标的监测和改变风险因素,可以防范和化解中国证券市
4、场的系统风险。本文先提出了风险指标体系,在对风险综合评估的基础上,建立系统风险的监测预警模型。针对中国证券市场主要风险因素提出了具体防范措施:通过制度创新化解制度性风险;通过改进垃垒旦渔堡绪构,提高上市公司质量;要防范监管不严风险,则须树立明确监管目标,完善监管体系和监管制度;而要化解证券市场开放风险,则应采取循序渐进的开放策略。关镊词:证券市场;风险:因素;防范西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页AbstractDuringpastelevenyears,Chinasecuritiesmarket
5、hasdevelopedveryfasteranditplaysaveryimportantroleinChinaeconomicreformanddevelopmentofChinasocialistmarketeconomy.However,becauseofspecialeconomicbackground,Chinasecuritiesmarketisaveryundevelopedmarketwhichisfullofhi姐risks.Theseriskshavealreadybecomep
6、otentialhazardstoeconomicdevelopment,Therefore,itisaveryimpormmandurgenttaskt0researchandcontroltheserisks.Inthisthesis,theauthorexpoundspreliminarilythemeaning,charactersandtypesofsecuritiesmarket.Second.theserisksofChinasecuritiesmarketareevaluatedcom
7、pletely.OnthebaseofanalyzingsecmStiesinnervalue,priceofsecuritiesiScomparedwithinnervaluebyP/Eandcapital/dividend.MarketefficiencyisanalyzedbyEMHaswell部therelationbetweenpricetendencyofsecuritiesandthatofmacro-economybytheratioofgrowthrateofstock’Stotal
8、valueto1llatofnominalGDP.Fromaboveall,ChinasecuritiesmarketiSfullofhighriskswhicharecharacteristicofsystematicrisks.Then,theauthoranalyzeddeeplyfourmainfactors.11他firstandtypicalfactoriSmacroinstitutionalriskwhichjSattributedtotr
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