基于模糊一致矩阵方法的城建融资方式选择.研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫

2、描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文1绪论1.1研究的背景、目的及意义城镇现代化是社会现代化的重要内容和实现手段，城镇现代化依赖于现代化的城镇设施支撑。当前中国正处于城市化加速期的起点，城建资金需求巨大。按照联合国推荐的标准，发展中国家城市基础设施建设投资应占到固定资产总投资的9%～15%，或占GDP的3%～5%。据中国统计年鉴的数据，2003年我国全社会固定资产总投资为55566.61亿元，即使按标准下线估算，城建

3、中仅基础设施部分每年就需要大约5000亿元以上的建设资金。而2003年我国中央和地方财政支出中城市维护建设支出仅为850.78亿元。具体武汉市而言，今后5年仅武汉城建负责投资建设的城市基础设施项目总规模就将达到575亿元，而武汉市财政对于该市的基础设施建设总投资额也就在20亿元左右，最多占到年均投资额的20%。如果不广辟多元化资金投入的渠道，庞大的城建设施融资需求与城建财政资金供给短缺的矛盾就不可能得到很好的解决。要解决资金短缺的矛盾，需要积极开拓新的融资途径。长期以来，城市基础设施建设资金“一靠财政，二靠银行（包括国外银行贷款）”。商业银行对市政项目提供货款也有诸多局

4、限性，其资金来源多是短期存款，长期贷款比重不能过高。政策性银行的资金来源有限，且贷款对象侧重于全国性基础设施建设项目。从2006年底开始，国家进行宏观调控，紧缩银根，势必将影响到贷款额度。而且，因为长期的银行借款的本息不能及时偿付，城市负责建设投资的城建公司的资产负债率已达到负债融资极限，严重影响到继续从银行进行贷款的信用基础。而反观我国国内资本市场，经济高速发展所积累的大量社会资金，要么成为银行储蓄，要么成为房市热钱，民间资本在国内资本市场上缺乏投资途径与基础设施建设项目缺乏资金形成极大的反差。资本市场应是市政建设筹资的重要渠道，我国已经开始利用国际资本市场为基础设施

5、建设筹措资金，但国内资本市场却远未有效地利用起来。为此，研究城市基础设施建设如何通过资本市场融资，来满足城市化加速发展1华中科技大学硕士学位论文对城建资金的庞大需求，实现城市基础设施建设融资从间接融资模式向直接融资模式的转化，是加快城市设施建设投融资体制改革的重要课题。这个课题必然涉及到融资主体和融资方式的选择的问题。由于我国法律上的限制，地方政府不能作为资本市场的融资主体。在这种情况下，探索以有政府背景的城市建设投资公司（以下简称为城建公司）为融资主体，实行企业化融资，是目前城市基础设施建设通过资本市场融资的唯一出路。同时，资本市场中融资方式众多，而且不同的方式具有不

6、同的特点，找出适合于城市基础设施建设和运营特点的融资方式，并在此基础上对融资方式进行优化选择，已经成为城建公司所面临的现实问题。本文的研究的目的和意义在于：结合城市基础设施建设和运营的实际情况，分析资本市场上现有的四种典型的融资方式的特点，研究其对于城市基础设施融资的适用性和可行性，并在此基础之上，找到上述融资方式的选用顺序，为城建公司融资决策提供参考。1.2相关概念的界定（1）城市基础设施《1994年世界银行发展报告》中将城市基础设施分为经济性基础设施和社会性基础设施两大类。本文中所提到的基础设施是专指经济性基础设施，即“永久性的上程构架、设备、设施和他们所提供的为居

7、民所用和用于经济生产的服务。这些基础设施包括公用事业(电力、管道煤气、电信、供水、环境卫生设施和排污系统、固体废弃物的收集和处理系统)及公共工程(道路、桥梁、城市轨道交通、海港、水运和机场）。城市设施作为一个整体的范畴，往往具有公共物品的色彩。但从具体分析的角度来看，城镇设施还可以进一步细致地划分为：纯公益性质的公共物品（非经营性）有部分收益的准公共物品（准经营性）以及可以市场化的私人物品。大多数设施的供求具有竞争性，而属于纯粹公共物品的数量并不多，他们的区别在于竞争程度的高低。按照微观经济学的定义，纯公共物品是指那些同时具有非竞争性（增