混业经营的国际趋势与中国银行体制的选择

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1、第。章璀奉概念和理论框架表卜1商业银行与投资银行的区别商业银行投资银行基本业务存贷款汪券承销功能间接融资直接融资活动领域主要活动于货币市场主要活动1：资本市场利润根本来源存货利著佣金、手续费、投资受黼等经营方针雨『原追求蜜全性：流动性神『收箍性的则结合，坚持稳健原则枉控制风险的前提F更注重开拓一般情况F，存款人面临的风险一般情况F．投资人面临的风险较风险特征较小·商业银行丽临的风险较人人，投资银行面临的风险较小专门的证券管理部¨或财政部或宏观管理中央银行中央银行与证券交易所多层次管理保险体制存款保险体制无特定的保险体制资料米源：《分离银行体制霸1．牟=能《I!行体制比较研究》一

2、一孙l!j=选第二、是金融机构内部业务的分离。一般而言，金融机构内部分业的主要目的是防止信贷资金的不当运用，降低金融业的经营风险。舍融机构内部分业一般包括四个方面的内容：～是银行与证券、信托、保险的分业；二是短期融资业务与长期融资业务的分离；三是商业银行与投资银行业务的分业；四是政策性融资业务与商业性融资业务的分离。其中，商业银行与投资银行业务的分离或者既是银行与证券业务的分离是被人议论最多、最为研究者所看重的方面。这是因为，在实际经济运作过程中，分业经营体制正是因为这种业务的过度混合导致金融危机爆发爿得以确立的，它们之间的分离是分业经营的根本所在。世界上实行分业经营体制的国家

3、很多，继1933年的美困之后，意大利、加拿大、F{本、韩国、新加坡、泰国等也先后以立法的形式确立了分业经营体制，这里比较特殊的是英国，尽管英国没有以立法的形式禁止商业银行与投资银行业务的混合，但由于传统习惯的影响，英国的金融体系实际是分业经营的。(二)混业经营体制(BlendedBankingSysLem)混业经营体制是与分业经营体制对立的，是指存贷款、证券、保险、投资等不同的金融业务可以山同一个金融机构经营的体制。在这种体制F，各种会融机构可以根据自己的资金实力、管理能力、投资经验以及人力资本等的基本情况自主地确定业务经营范围，在最一‘般的意义上，实行混业经营体制国家的银行又

4、可称之为全能银行(UniversaJBank)。实行混业经营体制最典型的国家是德国、瑞士、澳地利等欧洲大陆国家，因此又称为“大陆银行体制”，混业经营的历史非常悠久，实际在美困《格拉斯～斯蒂格尔法》确定分业经营体制之前，世界上绝大多数幽家实行的都是混业经营体制。在此需要指出的是，混业经营体制并不排斥余融机构进行专业化经营的第一章摧奉概念和理论框架可能性，事实上，采用混业经营体制的国家大都拥有大量的从事专业化服务的盒融机构，这与混业经营并不矛盾。例如，从18世纪以来，德国的银行就一直实行“全能银行”体制，其商业银行可以从事存贷款、证券、保险以及租赁等几乎所有的金融业务，但是，除德意

5、志银行、德累斯顿银行以及德国商业银行三大商业银行和大量其他的中小全能银行外，德国还存在大量的抵押银行、住宅银行以及汪券经营机构等。第二节分业经营体制和混业经营体制的比较商业银行和投资银行是分业经营还是混业经营，这是一国金融经营体制的核心问题，人们至今还在争论二者孰优孰劣。将两种体制的优势和弊端做一比较有助于对这一问题的认识。必须说明的是这种比较没有考虑各国具体社会经济环境，这还是一种抽象的对比。一种理想的金融经营机制，应该能在保证金融安全、稳定运行的基础上促进金融效率的提高、降低金融交易成本，使储蓄能顺利地转化成投资，同时尽量避免或妥善处理金融运行中的利益冲突问题，因此我们可以

6、确定稳定、高效和公正三个标准，’将分业体制和混业体制进行比较。一、稳定性标准稳定性主要体现在能否规范经营主体的行为，保持金融市场的稳定，提高金融组织体系的健全性和生存能力，维持公众的信心。混业经营体制下金融机构可开展所有(或大多数)金融业务，不同业务之间存在着“共同保险效应”，由于业务的多样化，可以在更广阔的范围内分散肛l险，使经营更加稳健，有利于会融体系的稳定。混业经营体制下金融机构可能出现“大则不倒”的现象，因为它们通常规模庞大，业务范围广泛，虽然可以说是根深难拔，然而正因为如此，它们与整个社会、经济的关系更为密切，一旦倒闭不仅给与它有直接联系的客户带来损失，而且可能发生连

7、锁反应，引发国内甚至国际金融危机。基于对混业经营体制下金融机构倒闭带来的巨大负面外部性的顾虑，政府往往不会坐视不管，而会竭力挽救，花费大量资金，这实际是让全体纳税人承担全能金融机构经营不善带来的风险。反之，当金融机构从事高风险投资(例如大多数证券业务)得手时，高额收益却被股东和经理阶层占有，这种风险与收益的不对称性会产生潜在的道德风险，助长其在经营中不计风险恶意投机，增加经济运行中的不稳定因素。分业体制下的金融机构只能经营某一种类型的业务，不存在业务间的共同保险效应，从这一点说它不如全能体制