79 戴维斯王朝

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1、序言约翰罗斯查得备受启发，将这一著名的选股家族在投资领域内外的故事描写得栩栩如生。从华尔街的上上下下，到戴维斯家的里里外外，市场的最新动态和这一家族对经济衰退、通货膨胀、股票涨落所采取的应对措施之间总是相互影响着。此外，放长线钓大鱼的策略也成为当代只看重短期获利的一剂解药：牛市和熊市都己成为一种长期现象。在人与人的沟通这一层面，我们可以看到斯尔必戴维斯是如何言传身教，让儿子小斯尔必戴维斯懂得节俭朴素和运用股票积累财富的道理（正是运用了父亲传授的一些技巧，儿子成功地经营了共同基金）。而在与经济交互这一层面，对于长期投资者来说，在应对未来的挑

2、战时，戴维斯家族可谓是前车之鉴。无论买卖大小，每一位家庭证券投资的经营者都会从此书中获益。在就任富达麦哲伦基金（）经理人期间，我同斯尔必戴维斯会了几次面。我们在会议上、电话中、办公室里交谈，话题正是保险和金融股票。非常欣喜地注意到，斯尔必戴维斯也采用了我在自己的著作中推行的许多准则，即便如是，我也不能居功自傲。因为早在年前他就已经将这些理论条目运用于实际操作了。他的儿孙沿袭了一些选股技巧，恰与我在麦哲伦基金时所运用的技巧相同，而关于投资的总体理念，我们又不谋而合了。罗斯查得的这本书读来引人入胜，颇有教益，可以使忐忑不安的投资家庭平静下来，

3、毕竟戴维斯一家已经将长期投资的时间跨度由一辈延至三辈。无论贫穷富足，他们都矢志不渝，同最终的富足相比，贫穷的经历己微不足道；同优化配置的资本相比，普通的薪水也已相形见绌。就炒保险股来说，斯尔必戴维斯远胜于大多数甚至全部的此行业内人士。书中驳斥了“股票是给年轻人炒的，债券是给老年人攥的”这一盛行但却误人子弟的说法：为了最大复利，可以无限期地攥着股票，而债券时而也会更胜一筹。都说投资赶早不赶晚，可戴维斯本人的例子证明，投资的成功与否和起步早晚无关。年他开始了自己的选股历程，那年他已经岁，但还是积累了高达九位数的财富。我赞成投资熟知领域，而这一

4、策略通常被医生、工程师和其他专业及非专业人士所忽视。当众人发现各自先前的投资领域已是破败不堪时，又对网络公司股票投机买卖纷至沓来。而戴维斯则独辟蹊径，利用在纽约财政部保险司掌握的一技之长进行相应领域的投资。当琢磨出来如何解读公司报表时，他发现自己竟与“母脉”（书中如此描述）不期而遇。而当时，即世纪年代末，许多保险公司的股价并没有如实反映出他们的全部资产。面对这些物超所值的买卖，戴维斯并没有目瞪口呆，而是捷足先登了。辞掉一份可以给他安稳收入的工作后，戴维斯就这样经营起了自己超凡脱俗的保险投资。游说过后，他发现自己没能劝服别人来购买股票，于是

5、自作主张，索性自己包干。成功的投资需要独立精神，更需要一种取他人所弃的勇气。往往正是他人的不屑，成就自己的物超所值。在麦哲伦基金任职早期，曾有那么一小段时间我大胆地将基金资产的用于购买保险股票。半年后，基础条件开始恶化，我改变了主意，匆忙放弃了这些股票中的大多数。此后，偶然也可以发现一两家投我所好的保险公司（如美国家庭生命保险公司，，但也仅此而已，始终无法精于市场上的任一类企业或任一行业。我曾在形形色色的公司中发现商机：小型的，大型的，国内的，国外的，快速增长的，缓慢前行的，繁荣兴旺的，重振旗鼓的。在选择过程中，我与戴维斯一家运用了不同手

6、法，但在一个重要方面我们却不谋而合。在我回报最丰厚的投资中，有一部分出自那些公众期望值低、绩效平平的慢速增长行业。只要从一片暗淡无光中挑选出最令人欢欣鼓舞的几个，也就发现了那些股价定位居中却发展良好的企业（如玩具反斗城、昆特汽车旅馆和塔科贝尔食品公司。同样地，在保险领域和后来的银行业领域，戴维斯和他的儿子购买了慢速增长行业中股价不高却发展良好的企业股票，所用投入远低于去购买那些最火爆的高科技行业中的优质企业股票，这些高科技行业往往竞争异常激烈，并面临投资不成反成“失资”的危险。如今听不到很多大学生说他们的梦想是进军产物保险界，即便保险业对

7、于大多数人来说没有吸引力，这一行业中也出了几位杰出商人，汉克格林伯格（）就是其中之一。自世纪年代起，他就将美国国际集团（）锻造成为股东眼中的摇钱树。戴维斯家族在美国国际集团和其他一些有着卓越领导人的公司中的地位为他的成功增添了砝码。买一只新网球拍对于戴维斯来说轻而易举，但罗斯查得告诉我们他一直用着那些破旧不堪的网球拍。书中描写戴维斯极端节俭的例子还有很多，甚至一些读者会认为如此节俭简直是愚蠢、怪僻或者恼人的举动。但是这只铁公鸡却使他的儿孙们铭记，积聚财富的最可靠方法便是花的钱一定得比赚的钱少，并把余额投资在股票上。近代美国储蓄比率一直处于

8、最低谷，因此花费少些而储蓄多些无疑于国于民都有好处。不肯把财产留给后代的戴维斯赠与他的儿子（亦名斯尔必戴维斯）一份可以世代相传的礼物，那便是对复利基本原理的认识和如何选股的入门技巧。此乃“授之