国内铝价持续低迷,电解铝陷入全行业亏损,但是原铝产

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1、由于国内外宏观经济不景气，导致下游需求十分疲软，国内铝价持续低迷，电解铝陷入全行业亏损，但是原铝产量却逆势增产，原铝“超生”导致供应过剩严重，在下游需求疲弱及铝库存高涨的背景下，铝价上行乏力，年前或将维持窄幅盘整格局。一、国内电解铝产量逆势上扬国家统计局数据显示，10月份原铝产量为172万吨，同比增加20.3%，环比增加2.8%。1-10月总产量为16,458,000吨，同比增加11.3%。今年以来，虽然铝价低迷，但除了个别铝厂的正常检修，国内铝厂并未有大规模减产的消息，据富宝咨询调研，2012年1-9月中国电解铝企业的开工率整体仍维持在80%以上，导致原铝产量不减反增。而据百川资讯

2、统计，四季度仍有150万吨新增产能投产。在下游铝需求不济的情况下，产量增加将加剧铝过剩的局面，抑制铝价反弹。二、订单不足，下游企业开工率处于低位临近年底，国内建筑、基建等项目已逐渐进入尾声，以铝塑板为主的铝幕墙板消费开始减弱；包装、交通等其他行业的订单量也开始减少；铝箔方面，空调箔仍旧旺季不旺，包装箔因消费差订单较上半年降幅达四到五成。由于市场较为清淡，不少企业将在2013年1月中下旬就开始放假，为合理安排生产、及时发货，企业预计将在12月底1月初停止接今年的订单，不少订单将被推到年后生产。下游行业需求没有明显好转，铝型材，铝板带箔的开工率处于低位。据富宝资讯调研，10-11月份广东

3、、山东、河南铝加工企业的整体开工率均维持在70%-80%左右，大中型铝加工企业的订单相对稳定，开工率较高，维持在80%以上，中小企业流通资金紧张，生产受到抑制，整体开工率维持在70%左右。三、终端需求仍不乐观11月份，金属市场消费淡季效应显现，首先房地产行业，1-10月份房屋新开工面积和土地购置面积继续维持负增长，房屋施工面积继续回落，表明被调控的房地产市场继续萎靡，目前没有明显的企稳迹象，与房地产相配套的建材业尤其是铝建筑型材行业仍然很艰难。其次，家电行业11月份整体终端需求仍没有较大改观，除了空调发电设备有所好转外，其他电力设备、变压器和房地产需求仍然维持疲软。进入冬季后，冰箱、

4、冰柜和房地产等领域也将进入淡季，需求全面好转需等待来年。再次，汽车行业，11月，汽车产销形势明显好于上月，月度环比和同比均呈不同程度增长，其中乘用车增速快于商用车。1-11月，汽车产销同比保持小幅增长，预计全年产销有望双超1900万辆。10月铁路基建投资697.7亿元，同比增长了240.8%，环比增长8.5%，基建项目的投资将为铝需求回暖带来一丝希望。四、库存连创新高，抑制铝价反弹全球铝需求不济，导致交易所库存屡创新高。上周伦铝库存一度创下519万多吨的历史记录，而国内铝期货库存自7月以来就持续增加，目前已达到465679吨，是2010年11月以来最高水平。目前全国主要地区现货铝库存

5、总量保守估计已达到120万吨。高企的库存反映出需求的疲弱，这也是沪铝近期维持弱势的主要原因。五、后市展望金属市场消费淡季来临，但是国内铝产量有增无减，而在第四季度剩余时间里，需求也将不会有任何改观，供需矛盾仍将加剧，高盛下调了2013年铝价预期，将六个月铝价预期下调7.0%。而在现货市场看空情绪浓重的背景下，相信企业备货意愿不会太强，预计年底前下游加工企业开工率继续维持低位。铝市疲弱的基本面，令投资者交投谨慎，由于缺乏资金关注，沪铝反弹乏力，年前若无后续利好政策支持，铝价仍将维持窄幅盘整格局。（中投天琪期货刘伟QQ：1404883327联系电话：021-50395119）