建筑施工企业财务风险防范研究

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1、建筑施工企业财务风险防范研究王宏发/中铁大桥局集团第五工程有限公司财务部【摘要】随着我国综合国力的增强和经济全球化脚步的加快，建筑施工企业有了迅猛的发展，但建筑施工企业在不断发展的同时，也承受着市场竞争的巨大压力，建筑施工企业所面临的财务风险也随之加剧，进而影响建筑施工企业长远持续发展。木文通过对财务预警理论的阐述，通过聚类分析法的Q型分类方法和Fisher判别分析法构建契合建筑施工企业的多变量财务预警模型。然后提出加强建筑施工企业融资管理的措施，对建筑施工企业防范财务风险，化解财务危机具有十分重要的意义。【关键

2、词】建筑施工企业；聚类分析法；Fisher判别法；财务风险预警一、引言伴随着经济发展，“城市化”进程的加快，我国的建筑施工企业有了快速发展，建筑产业在经济发展中起着重要的作用，同其他行业广泛联系，相互促进，推动我国经济的发展。但是，在建筑施工企业快速发展的同时，企业发展的问题也逐渐暴露，包括建筑行业竞争激烈、市场监管主体缺位、监管手段落后、融资困难等等。企业发展问题的不断积累，会在不同程度上给建筑施工企业造成财务风险和财务危机，影响企业的正常经营。因此，建立一套施工企业财务风险控制体系是十分必要的。二、文献综述财

3、务风险的防范对公司的发展有重要的预警作用，国内外学者对此研究非常重视，研究成果也非常丰富。Fitzpatrick(1932)以19家公司为样木，通过运用单个财务指标将样木划分为破产和非破产两组，最后发现对公司财务风险最具解释力的是净利润/股东权益以及股东权益/负债。Beaver(1966)则发现对公司财务风险判断最好的变量是现金流/总负债。但是单变量模型所反映的内容有限，对判断公司的财务状况比较片面，因此多变量模型逐渐发展起来。Altman(1968)将多个变量并入一个函数方程，最终推导出五个财务指标来对企业的财

4、务风险状况进行判别。接下来，Haldeman和Narayanan(1977),Collins(1980),Platt(1991)也运用了类似的方法进行研究。Ohlson(1980)则首先采用Logit方法对公司进行破产预测，结果发现四种影响企业破产概率的变量：资本结构、公司规模、业绩和目前的融资能力。Gentry,NewboldandWhitford(1985)；CaseyandBartczak(1985)也采用类似的Logit模型进行研究。国内的学者自2000年之后，对企业财务风险预警指标的研究也逐渐增多。姜秀

5、华(2001)研究得出结论，导致公司被ST的财务表象主要是其他应收款和短期借款。程涛(2002)从财务指标角度和现金流量角度分别构建财务风险预警模型。本文则着重针对我国的上市建筑施工企业的财务数据，运用聚类分析法中的Q型聚类和判别分析法构建契合行业的财务风险预警模型。三、指标选取以及数据说明文章选取了沪深两市的27家建筑装饰和建筑材料行业的企业作为样本企业，这些企业的主营业务集中在工、民建；工程承包；轨道交通建设领域(如表1所示)。表127家上市建筑施工类企业财务风险预警模型的构建是基于财务指标的选择，财务指标选

6、取的越准确、全面，越能较为准确地反映出公司所面对的财务状况，构建起预测精准的财务风险预警模型。根据现有文献，并结合建筑施工公司发展的实际，本文主要选取了反映公司营运能力、盈利能力、股东获利能力、现金流量能力以及偿债能力方面的20个指标(即20个变量)，具体指标见下表：表2上市建筑施工类企业财务指标选择本文的样本企业的选择来自于同花顺金融服务网，企业的财务数据来源于国泰君安数据库的样本企业2012年年报。四、实证分析（-）聚类分析聚类分析是将一批样本（变量），根据其特征，按照在性质上的亲疏程度在没有先验知识的情况下

7、进行自动分类，产生多个分类结果。其中本文所用到的Q型聚类是对样本进行聚类，使具有相似特征的样本聚集在一起，使差异大的样本分离开来。同一群组内，样本之间相似度尽量高，不同群组间样本的差异度尽量高。本文用spssl8.0依据所选取的20个财务数据（20个变量），对27家上市建筑施工企业进行聚类分析。图1碎石图根据聚类表（表3）,可以画岀碎石图（图1）。图1中，随着类的不断形成，类数目不断减少，类间的距离在逐渐增犬。到3类之后，类间的距离迅速增大，形成“平坦的碎石路”。因此，可以找到“山脚”下的“拐点”碎石，以它确定分

8、类数目的参考。其中，最后3类中的前两类也相对比较接近，因此本文考虑将27家建筑施工企业分成两人类，分类情况如下图所示：图2聚类分析树状图图2较为直观的反映出样本企业所属的类别。27家上市建筑施工企业分为2类，其中，企业2（中工国际）和企业9（四川路桥）为第一类，剩下25家企业可以归为第二类。通过对比27家样本企业所选取的财务指标，中工国际的应收账款周转率为26.8%,四川