国防军工行业深度报告：逆周期属性凸显，军工将进入高景气周期

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1、目录1.本周市场回顾31.1.板块指数31.2.板块估值41.3.个股表现52.主要观点52.1.军队建设补短板有望加速，推动行业进入高景气周期62.2.军工行业逆周期属性凸显，市场关注度有望继续提升62.3.投资建议：关注订单和业绩确定性高的军工核心标的73.行业动态73.1.国内军情73.1.1.三部委联合印发《智能船舶发展行动计划（2019-2021年）》73.1.2.港媒关注国产航母第4次海试:或解决所有技术问题73.1.3.第31批护航编队圆满完成首次护航任务73.1.4.我军新军事训练大纲建设主体工程基本完成73.1.5."嫦娥四号"探测器成功着陆月球背面7

2、3.1.6.航天信息中标中国电信IT设备（2018年）集中采购项目83.1.7.习近平：在新的起点上做好军事斗争准备工作83.1.8.鸿雁星座首发星通信功能验证取得圆满成功83.2.国际形势83.2.1.德军火出口总额连续第三年下降暂停出口沙特武器83.2.2.外媒：美军撤出叙利亚后武器或将留给库尔德武装93.2.3.俄外长：美国若在欧洲部署中程导弹俄罗斯将作出回应93.2.4.巴基斯坦军舰抵达卡塔尔参加联合演习93.2.5.金正恩强调实现半岛无核化坚定意志93.2.6.埃及与沙特等国将举行海上联合军演103.2.7.俄T-14坦克已研发完毕将在2019开始国家测试10

3、3.2.8.巴基斯坦计划采购包括T-90在内的600辆主战坦克103.2.9.美海军双航母同购方案获得批准，预计节约40亿美元103.2.10.美国就出售“爱国者”反导系统向土耳其报价103.2.11.乌总统：乌军工去年向军队供应接近5000件武器114.上市公司动态115.风险提示111.本周市场回顾1.1.板块指数本周申万国防军工指数上涨6.71，上证综指上涨0.84，创业板指下跌0.43，沪深300指数上涨0.84，国防军工板块涨幅在28个申万一级行业中排名第1位。本周3个交易日中，国防军工板块指数均实现上涨，其中本周四（1月3日）军工板块单日涨幅为3.22，在

4、28个一级行业板块中排名第一。图1：本周板块涨跌幅（）数据来源：，Wind图2：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股）数据来源：，Wind图3：申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元）数据来源：，Wind本周军工板块在本周仅有的三个交易日均显著上涨，成交量、金额总体有所上升，呈现量价齐升态势。本周五（1月4日）国防军工板块成交量达到本周内最高水平，为10.06亿股。成交金额方面，1月3日成交金额达到本周最高水平，为94.85亿元，成交金额处于本月最高水平。1.1.板块估值截止至周五收盘，申万军工板块PE(TTM)为51.49倍，与2014年6估值水平相当，处于历史居中位

5、臵，各子板块中航天装备板块估值为52.33倍，航空装备板块为44.37倍，地面兵装板块为50.50倍，船舶制造为81.50倍。其中，前三个子板块估值接近2009年历史低位。图4：PE-TTM（整体法、剔除负值）数据来源：，Wind图5：各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值）数据来源：，Wind1.1.个股表现本周国防军工板块个股大面积上涨，申万国防军工板块52家公司中，仅1家公司周涨幅为负，航天通信、中航高科、博云新材、天海防务和长城军工周涨幅位列板块涨幅前五，其中航天通信本周上涨33.16；景嘉微、*ST船舶、航发动力、成飞集成、四创电子位列板块涨幅倒数前五，其中景

6、嘉微本周下跌5.50。表1：一周涨幅前五证券代码证券名称一周涨跌幅（）年初至今涨跌幅（）600677.SH航天通信33.1633.16600862.SH中航高科15.3615.36002297.SZ博云新材14.6014.60300008.SZ天海防务13.1313.13601606.SH海特高新12.6912.69数据来源：，Wind表2：一周涨幅后五证券代码证券名称一周涨跌幅（）年初至今涨跌幅（）300474.SZ景嘉微-5.50-5.50600150.SH*ST船舶2.282.28600893.SH航发动力2.392.39002190.SZ成飞集成2.662.66

7、600990.SH四创电子2.832.83数据来源：，Wind2.主要观点1.1.军队建设补短板有望加速，推动行业进入高景气周期未来两年是国防和军队现代化建设的关键时点。党的十九大报告中对全面推进国防和军队现代化建设做出了部署，提出“2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升”，“力争到2035年基本实现国防和军队现代化”，“本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”的建设目标。2019年和2020年两年是实现上述目标的关键阶段性节点，届时国防和军队的机械化和信息化水平将有大幅改观。习近平总书记分别就台湾和军事斗