ipo暂停后国内投行业务发展现状与趋势

《ipo暂停后国内投行业务发展现状与趋势》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、IPO暂停后国内投行业务发展现状与趋势IP0暂停已超10个月IP0开闸遥遥无期此前,业内一直猜测IP0将在“最严核查令”结束后，即7月份重启。如今已过去两月，最近，证监会提交国务院的IP0（新股发行）重启方案遭到否决，这意味着，暂停已经超过10个月的IP0开闸仍然遥遥无期。受IP0暂停影响多数券商投行业务大幅下滑从19家上市券商近期发布的2013年中报来看，虽然表血上九成以上券商营业收入实现了增反，六成以上券商净利润实现了增长，但是与营业收入和净利润普遍上涨形成鲜明对比的是，受1P0暂停影响多数券

2、商投行业务人幅下滑。其中广发证券成为投行业务收入下降幅度最大的上市券商，由去年的7.5亿元锐减至1.68亿元，同比减少77.61%o其次是招商证券,降幅为62.08%。值得注意的是，在上市券商发布的中报看来，以往在IP0项目上表现优秀的大型券商，此次投行业务收入降幅普遍较大,而排名靠后的券商降幅偏小，甚至有的借助其他业务模式，仍然实现了投行业务收入的大幅增长。其中兴业证券投行收入受益于债券项目，上半年收入1.8亿元，同比大幅增长423.95%。分析人士认为，大型券商目前TPO在审项目及己通过发审委

3、的项目仍较中小券商多儿倍至数十倍，在当前IP0仍然冰封的情况下，“手里的项目越多，成本越大，而且无暇开展新的创新业务，小券商因为受困项目较少，反而更加灵活。”未来制度层面可能将会发生“根本性变革”事实上，IP0重启一直没有提上日程的根本原因是证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》，遭到高层否定，认为“内容没有根本性变革”。由此推断，新股发行体制改革方案或将再次修改，未来制度层面可能将会发生“根本性变革”，比如一直备受关注的审核制改注册制或备案制。倘若果真如此，未来即便IP0重

4、启，券商1P0项目收入也将告别过去“高额利润”模式。此番IP0暂停，或将成为券商投行业务的分水岭，各机构将为其此前在该项目上过分“逐利”的决策承担后果。IP0暂停导致收入锐减成本却在上升早在IPO暂停之前，证监会放缓新股发行速度之时，多数机构就启动了投行业务部门架构调整，并対TPO相关业务人员进行精减，意在谋求业务转型。但是暂停这么长的时间，是市场没有预料到的。通常企业IP0项目，券商都会釆取项目制收费的模式，此前一个项目一般延续1-2年时间，收入数百万，甚至千万，而目前这一时间似乎被无限期的拉长

5、了，在企业没有顺利上市之前，很多券商甚至并没有拿到“真金白银”，或者只是拿到一小部分。现在儿家大型券商都有好多这样的项目，其中项H最多的是招商证券、平安证券、广发证券、中信证券等。这些项目不但要耗费大量的人力、物力、财力成本，未来的收益也仍然存在诸多变数。以排在第一位的招商证券为例，目前在审的项目已近50家,通过发审委的项目有6家。根据中信证券研报测算，这6家己通过发审委的企业顺利实现上市后，仅能为招商证券贡献约122万的收入。与此同吋，招商证券、广发证券上半年投行业绩却分别大幅下滑77.61%、

6、62.08%,投行业务收入分别仅取得12100.00万元和16788.79万元。广发投行人士解释称，今年上半年，由于公司1P0在审企业数量在行业位居前列，为配合专项核查投入资源较多，一定程度上影响了投行业务的开展。告别快钱这些券商投行业务部门的人普遍都怀念2011年的情形，当年A股市场345家金业成功上市。当时，业界普遍认为2012年这一规模将达到500家。然而，事实上2012年成功登录A股市场的仅有221家企业。2011年，大部分券商在经纪业务收入锐减的同时凭借首发(IP0)获得上亿元的投行收入

7、,当年券商投行收入占比平均高达17.16%,同比增加27.86%。这一数据虽然相对券商第一大收入来源经纪业务相去甚远，但当吋的评论认为，这已极大改变了过去不少券商单纯靠经纪业务度日的行业现状。2012年的政策转变，让人始料未及。根据行业内预测，如果2012年顺利实现500家企业在A股上市，那么2013年这一规模将会继续扩大，而大多数券商尤其是大型券商对这一预测深信不疑。TPO暂停让近千家企业徘徊在上市门口，目前A股市场也只是2000多家上市公司，何时才能消化这一批近千家企业，没有人说的清楚。受此影

8、响，企业IPO变得更加谨慎，因为对于企业而言，一旦遭遇终止审查或未能过会，对于金业的损失是巨大的。更值得关注的是，面对中国股市的长期低迷和社会舆论对中国股市的不满，当前监管层的监管力度将越来越严格，此前想通过突击上市达成IPO目的的企业将很难再出现，企业达到上市的标准，才能获得上市的成功。各券商突击包装项目登录A股市场的情况未来难以再现。而根据近口监管层面透露的信息分析，未來新股发行制度改革或将发生根本性变化，如此一来，券商在承接IPO项目上的优势就不复存在了，倘若审核制发生变化，