企业管理学论文范文-探究企业的财务柔性和流动性管理word版下载

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1、企业管理学论文范文:探究企业的财务柔性和流动性管理word版下载企业的财务柔性和流动性管理论文导读：本论文是一篇关于企业的财务柔性和流动性管理的优秀论文范文，对正在写有关于企业论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：结果。从而我们可以看出,市于企业包含对外融资的净损失，这就导致企业资本的范围成本扩增。资本的范围生产力逐渐减弱，资本范围生产力同次优能力的投资范围成本数值相等。我们可以看到既企业没有面对外部融资费本较高的情况，但是在未来其对外的融资成本能否较高具备极大程度的不确定，因此就需要保证财务柔性，以应对将来出【摘要】由于企业存在着融资的约束

2、，所以保持财务的柔性十分重要。而金业是否拥有良好的财务流动性，与企业的财务柔性有着密切的关系。财务具有了良好的流动性就可以缓解企业因为高昂的融资费用导致的投资不足。本文将会借鉴C有的研究，阐述自己的见解，希望对本领域的理论研究和实务有所帮助。【关键词】企业财务柔性流动性融资约束企业财务的柔性是指一个企业在资金出现不能估测的变动或投资机会时，可以尽快确保企业获取最大收益的反应力及措施。当前，人们还没有把财务的柔性作为企业中的财务政策来看待。大多数论述企业理财方而的书籍也仅对资本市场的理论进行强调，指的是在缺少财务限定的情况下，企业具备全面的财务柔性，能

3、够确保企业在不能事先预定的状况下，如果出现理由，能够不对资金成本进行限定来调整财务构造，进而在最优项冃进行投资。但是，在实际情况中，唯有基于财务限定的基础上，财务柔性才具有价值。一、企业财务柔性和高昂外部融资费用因为企业的财务柔性同对外的融资成本之间存在密切的关联。我们可以利用下面的模型来理解对外融资限定的影响。在这个模型中，如果假定企业在t=l时的投资为I,在t=2的时候获得的回报为f(I),那么f(I)是一个递增的函数，并但是凹函数。投资金额由内部资金W和对外资金e所组成。因此，企业预算的限定公式就为I二w+e。基于资本完全市场的基础上，能够不限

4、定资金进行对外资金的筹集。如果假定丫代表较为合适的风险折现率，那么管理层最大化的投资机会净现值可以市公式(1)求出。Maxf(I)/(1+r)-I(1)在(1)公式中，(1+r)是资产边际的产量，当前，如果假定对外融资的限定存在，同时其成本C远大于对内的融资资金。这样，就假定对外融资的损失成本为①C(e),而且①C(e)是一个凸函数，①代表融资的限定范围。以此为基础，企业的最大投资机会限值是:Maxf(I)/(1+r)-1-①C(e)(2)我们将公式(1)与公式(2)进行比较，我们发现考虑了外部融资约束条件的结果会小于或等于没有考虑外部融资约束条件的

5、结果。从而我们可以看出，由于企业包含对外融资的净损失，这就导致企业资本的范围成本扩增。资本的范围生产力逐渐减弱，资本范围生产力同次优能力的投资范围成本数值相等。我们可以看到既企业没有面对外部融资费本较高的情况，但是在未來其对外的融资成本能否较高具备极大程度的不确定，因此就需要保证财务柔性，以应对将来出现的突发情况。由于假如企业面对对外融资费本较高，就会存在对财务的结束，这样就会使企业选取风险较小、回报周期较短并且流动资产使用较多的项目，进而让企业对一些净现值大于0的投资机会放弃。基于企业中的财务项目能够为以后的项目投资赢取更多的收益基础上，就可以对财

6、务政策进行适当的调整，尽量降低融资限定的作用，维持借债的良好水平，掌握更多的资金，同时有大量的现金从当期的现金流中保存，进而确保良好的财务柔性。二、财务柔性及流动性管理假如企业具有良好的财务流动性管理，就能够提高企业的财务柔性水平，处理因为外部融资费用较高导致资金不足的情况。由于融资限定一直存在，对于一些对外融资经费较高的企业来讲，资金的持有量相对较高，从而使企业中财务的流动性增强，这样，财务柔性也就越大，企业价值也就会越高，特别是企业如果有了很好的发展机会时，现金余额越高，企业就可以去投资净现值为正值的项目。如果企业的现金持有量比较少，那么企业就会

7、更高地依靠现存的资金流，从而让企业中的财务缺少柔性。（一）资金持有量的决定条件假如企业的对外融资费用比较高，企业就会动用其储备现金来创造宽松的财务条件，这样就可以留有更多的余地去备战不时之需。就向我们以前所叙述的那样，如果企业不考虑外部融资，那么企业的内部资金就会达到最优投资水平。(1)企业持有现金的预防性动机告诉我们，如果企业需要外部融资，那么企业的现金持有量也就越多，同时外部融资的代理费用较高，企业所持有的资金量就越大。这样，企业就可以拥有更多的资金来确保高水平的投资能力。企业为什么不这样行动呢？存在一种理由是企业的管理阶层比较强势，他们认为如果

8、投资项目的净现值为负值，企业就不应该浪费钱财去投资。所以如果现金持有量较高往往会降低其价值。因为管理层没有将