人民币升值压力根源探究(

《人民币升值压力根源探究(》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、.人民币升值压力根源探究(下)中国政法大学教授杨帆（五）汇率政策不是孤立的，而是与财政货币政策共同起作用的，贸易逆差的主要原因在于总需求扩张及其他原因，而非汇率升值。范金计算的进口弹性绝对值略大于一，为-1.077378，就是说人民币每升值1%，进口价格会降低1%，进口数量则增加1.08%，进口数量的增加基本被价格的下降所抵消,所以进口金额只是略有增加。进出口弹性之和为1.93531，大于1，基本符合马歇尔一勒纳条件，说明人民币升值可能会扩大贸易逆差，但马歇尔——勒纳条件只是汇率变动影响贸易收支的必要条件而非充分条件,弹性理论是建立在局部均衡分析基础上的。贸易收支还受到其他因素制约,

2、如收入水平、贸易管制程度及管制效率等，焦军普（2004）的回归分析证明了，汇率变动与贸易差额相关性不强。谢建国、陈漓高(2002)对1978-2000年人民币汇率与中国贸易收支关系的经验分析,汇率变动仅能解释3%。我们认为，90年代的外贸体制改革，出口鼓励措施包括外汇留成、出口补贴与退税、信贷优惠，以及工资成本低廉，控制通货膨胀，都是刺激出口的重要因素。1998年以后由于亚洲金融危机的影响，人民币有贬值预期但没有贬值，政府提高了出口退税率2.56个百分点,在1999年下达出口退税指标570亿元的基础上,又追加65.85亿，保证了出口增长。...2004年中国连续5个月出现贸易逆差，汇

3、率并没有变动。贸易逆差的原因之一是出口退税率平均下降3%，每出口1美元增加成本0.25元人民币，促使企业由国内采购转为进口原材料；原因之二是世界价格水平普遍提高；之三是国内以房地产泡沫为中心的局部经济过热，导致进口急剧增加。1984，1993年贸易逆差也都是投资过热引起，与汇率无关。长期来看我国贸易收支由顺差转为逆差是必然的，但汇率升值肯定不是主要原因，防止国内经济过热才是控制贸易逆差的根本措施。未来时期贸易逆差只要控制在每年200---300亿美元就没有大问题。因为进口统计中每年有500亿美元是外商直接投资的设备进口，国内没有支付外汇。这种“贸易逆差”是假的。引进设备最终汇出利润的

4、真实记录，是在国际收支平衡表经常项目的“非贸易收支”中，贷记“利润汇出”，现在每年大约200亿美元，并且每年增加数十亿美元。可以把贸易收支逆差每年200亿美元，经常项目逆差每年500亿美元，作为政策调整的临界点，2008---2010年才可能出现这种情况，因为进出口呈同方向变化，不大可能出现巨额贸易逆差。表七2004年1――6月中国进出口单位：亿美元...月份进出口总额同比增减%出口额同比增减%进口额同比增减%进出口差额同比增减1月714.517.5357.219.8357.415.2-0.2-98.12月761.957.9341.639.5420.377.0－78.7－3月922.

5、442.8458.542.9463.942.8－5.432.04月965.037.6471.232.4493.842.9－22.6－5月876.334.1448.732.8427.735.421.0－4.86月991.539.1505.046.5486.550.5-18.413.71－6月5229.739.12580.835.72649.042.6-68.2－（根据海关各月数据整理而成）、表八2004——2008中国国际收支平衡预测单位：亿美元项目20042005200620072008一、经常项目差额（一）贸易项目差额88-147-466-893-14551出口总额50425798

6、666876688818...2进口总额495459457134856110273（二）非贸易往来项目利润汇出（投资收益）-170-204-245-294-353二、资本和金融项目外商直接投资589647712783862其中：外商人民币利润再投资136163196235282在上表中，假设外商直接投资的年增长率为10%，投资收益（利润汇出）在1994—2003均值的基础上年增20%,利润再投资比例为80%。进口按年增20%，出口按年增15%。外商人民币利润再投资占其全部投资收益可能汇出值的80%。（五）能源资源和技术大量进口时期货币升值的积极意义20世纪60年代，C.L.Barke

7、r提出“有效保护率”概念，指出国家可以对中间产品的进口减免关税，提高对国内产业的实际保护程度。据海关统计，2003年我国最重要的进口商品是：机电产品2249.9亿美元，同比增长44.6％；高新技术产品1193亿美元，同比增长44％；集成电路及微电子组件411亿美元，同比增长60.3％；自动数据处理设备及其零部件228.9亿美元，同比增长43.7％；钢材3717万吨，进口额199亿美元，同比增长61.1％；原油9112万吨，进口额198亿美元，同比增长55.