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时间:2019-01-11
《零售连锁药店行业专题报告:行业快速整合背后的资本力量》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录一、连锁药店行业发展进入快速整合期41、药店连锁率14-17年攀升10%以上,2017年达到50.52%42、连锁药店企业数量减少,整合力度大43、强者恒强,龙头效应开始展现54、行业为什么进入整合期?两大因素:政策+资本6二、进军中国药店市场的主要产业资本71、哪些资本布局药店一级市场?72、资本布局药店之规模,目的与方式83、资本偏好于哪类药店?104、资本投资药店的主要区域115、资本投资药店的估值136、药店在资本助力下快速扩张147、资本投资药店的热潮是否仍在持续?15三、代表性的资本投资动作161、高
2、瓴资本之高济医药162、基石资本之全亿健康173、摩根士丹利184、华泰系资本185、天士力大健康产业基金196、阿里健康19四、一级市场药店资本对二级市场的影响201、一级市场资本对二级市场带来哪些影响?202、一级市场投资药店的估值是否会持续上升?20图表目录图1近十年全国零售连锁药店和单体药店发展情况(单位:家)4图2近十年全国零售药店连锁企业发展情况(单位:家)4图3连锁药店中百强和十强门店规模占比快速提升5图4四大上市连锁药房门店扩张速度远快于行业5图5主要资本投资药房门店规模情况8图6一二级资本投资药店区域图
3、11图7药品零售TOP20省份每店服务人数和连锁率13图8一级市场主要资本投资药店的时间节点统计15图9高瓴资本门店布局情况16图10高瓴资本布局门店年销售规模达到265.9亿17图11全亿健康门店布局情况17图12华泰系资本投资门店情况19表1:连锁药业龙头在资金推动下加快扩张步伐6表2:一级市场药店主要资本力量7表3:资本投资药店的方式及目的9表4:全国药店百强中资本布局情况10表5:主要资本在各省投资药店情况12表6:医药零售市场代表性收购或投资案例14表7:优质连锁药店在资本助力下规模快速攀升14表8:四大上市药
4、店2015-2018Q3自建与收购门店情况21一、连锁药店行业发展进入快速整合期2014年7月,一心堂上市,成为第一家上市连锁药店;2015年2月益丰药房、2015年4月老百姓也陆续上市,在资本和政策双重作用下,行业进入快速整合期。1、药店连锁率14-17年攀升10%以上,2017年达到50.52%2014-2017年间,全国零售药店总数基本维持在45万家左右,连锁药店门店数逐年上升,2017年零售连锁门店则增长至22.9万家,而零售单体药店锐减至22.5万家,单体药店在近5年“消失了”近5万多家;2017年药店连锁率更
5、是首次跨过50%的门槛。图1近十年全国零售连锁药店和单体药店发展情况(单位:家)资料来源:中国药店,2、连锁药店企业数量减少,整合力度大2017年,连锁药店企业数量相比2016年减少了200家,连锁企业增幅在近三年呈负增长模式,单体药店和小型连锁药店都是并购整合目标,行业整合力度大。图2近十年全国零售药店连锁企业发展情况(单位:家)资料来源:中国药店,3、强者恒强,龙头效应开始展现连锁药店行业整合出现强者恒强的趋势,数据显示,2015-2017年间,排名前100强和前10强的连锁药店企业所拥有的门店数量占比逐步攀升。四大
6、上市连锁药店凭借资金优势,上市后扩张速度也明显高于行业。图3连锁药店中百强和十强门店规模占比快速提升资料来源:中国药店,图4四大上市连锁药房门店扩张速度远快于行业资料来源:公司公告,4、行业为什么进入整合期?两大因素:政策+资本政策因素:政策倒逼行业洗牌(1)监管趋严,小店生存困难。营改增、两票制等税收政策对小型不规范药店的利润影响较大。税务核查、飞检等政策越来越严,小店日子难过。(2)药店分级管理政策加快行业洗牌。广东省在18年4月开始执行药店分级管理政策。11月23日,商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见(征
7、求意见稿)》,目标到2020年,全国大部分省市零售药店分类分级管理制度基本简历,到2025年,在全国范围内建立统一的零售药店分类分级管理法规政策体系。我们认为药店分级管理政策将进一步带动行业整合,优质门店有望享受政策红利,脱颖而出。药店分级管理后,监管思路更加清晰,利于优胜劣汰。资金因素:一二级市场资金加快行业整合(1)二级市场:上市连锁药店凭借上市平台的融资优势,在上市后扩张步伐明显加快,到17年Q3,三家上市企业益丰药房、老百姓和一心堂的门店数量相较上市初期均已翻倍。截止18年Q3,益丰药房、老百姓、一心堂和大参林的
8、直营门店数量分别达到3112家、3110家、5471家和3676家,相比上市初门店增量分别达到284%、211%、128%、40%。表1:连锁药业龙头在资金推动下加快扩张步伐连锁药企上市日期IPO净额(亿元)定增规模(亿元)上市初门店数(家)2018年Q3门店数(家)相比上市初门店增加一心堂2014.67.51524
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