2019年零售行业展望

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1、消费升级助力行业复苏，新零售提供新动力2019年零售行业展望报告概要：近年来，我国社会消费品零售总额整体保持快速增长。但随着宏观经济增速持续放缓，社会消费品零售总额增速下降，在政策维持现状的局面下，预计2019年消费增速抬头趋势仍不乐观。2018年，CPI同比增速重回2时代，预计2019年促消费政策出台、新的个税标准落地、消费的结构性变化等因素将对CPI形成一定支撑，商品价格上涨趋势有望维持。从零售行业细分业态看，新零售概念提出后，超市行业逐渐成为线上巨头拓展线下渠道的主要方向，行业整体盈利能力提升，新开门店数量持续大幅增长；受益于人均可支配收入

2、水平的提升，国内中高端产品消费需求提升，可选消费持续回暖，百货零售业经营困难局面逐步改善。零售行业上市公司整体财务状况整体稳中向好，多数百货公司和超市企业带来了新模式和新业态形式，营业收入规模和利润水平迎来了大幅增长。行业回暖推动资产、收入和利润规模扩大，债务负担较轻，经营性净现金流保持稳定。展望2019年，联合评级认为，经济增速预期不会出现大幅转变，随着行业转型和整合步伐的加快，以及人均可支配收入增长、消费升级的带动下，传统零售企业盈利能力或将维持。财务方面，零售企业经营性现金流和企业杠杆率水平将维持稳定；受租金和人力成本上涨影响，企业毛利率水

3、平可能有所降低，期间费用率相应提升，经营效率可能出现小幅波动，总体信用状况将维持稳定。一、行业内主要业态形式零售行业在国民经济体系中处于下游产业的位置，是直接面向终端消费者提供生活资料的行业，零售行业与宏观经济联系密切。国内生产总值增速变化、货币政策、人均可支配收入等关键经济要素的走势在很大程度上会影响零售行业的发展状况。零售行业主要业态包括超市、百货、购物中心等，销售商品包括高端奢侈品和生活必需品，考虑到定位高端消费的奢侈品销售业态较易受宏观经济周期波动的影响，定位生活品必需品的快销业态受到宏观经济周期波动的影响较小，零售行业存在一定的弱周期性

4、。目前我国零售市场业态形式较为丰富，传统的百货和超市依然是中流砥柱。近年来购物中心快速崛起，与传统百货不同的是，购物中心将一种全新的集购物、生活、休闲娱乐为一体的消费形式带入大众视野，成为快速为广大群众所推崇的商业形态。购物中心运营管理的重点是业态组合的配置和租户管理的效果，并以经营租户为主，通过物业、商务的统一管理，为众多商家的分散经营创造统一营造的购物环境和顾客服务保障体系。购物中心通过不同的经营、管理和盈利模式上的创新，更加注重顾客的消费体验，集吃喝玩乐、教育、体育、医疗、生活等为一体，通常购物中心的体量几倍于百货，占地面积、建筑面积和停车

5、面积也都具有较大优势，如今已逐渐成为人们休闲娱乐的主要去处，相较于传统百货更能吸引具有潜在购买需求的顾客的同时，由于消费体验的关系，购物中心抗电商冲击的能力更强。便利店是超市发展到相对成熟阶段后从中分化出来的一种零售业态，其突出特点是便利性。距离、购物、时间和服务上的便利是近年来便利店快速发展的根本原因。不同于大型超市，便利店面积小、单品少、服务半径短，以满足便利性需求为第一宗旨，具体来看，通常大型购物中心中已集成大型超市，零散时间前往大型超市会遇到交通方面的问题。另外，品种繁多的商品消耗了购物者大量的时间和精力，因此人们需要一种能够满足便利购买

6、需求的小超市来填补空白，而无人值守便利店和24小时营业便利店的出现更把这种便利性发挥到了极致。表1目前我国零售行业主要业态形式业态经营内容盈利模式营业面积营业时间服务半径代表企业百货服装、珠宝、化妆品、日用品、家电等联营为主，自营和出租为辅小型：1~3万平方米中型：3~5万平方米大型：5万平方米以上10:00~22:30小型：5公里内中型：15公里内大型：20公里甚至更广王府井百货、银泰百货、新华百货等购物中心吃、喝、玩、乐、健康、教育、体育、生活等以物业租金为主小型：3~5万平方米中型：5~8万平方米大型：8~15万平方米10:00~22:30

7、小型：5公里内中型：15公里内大型：30公里甚至更广万达广场、大悦城、华润万象城等超市日用品、食品、生鲜、服装等自营+出租小型：150~3,000平方米中型：3,000~6,000平方米大型：6,000平方米以上08:00~22:30小型：2公里内中型：5公里内大型：15公里内永辉超市、大润发、华联超市等便利店食品（零食、自营、加盟50~150平方15~24小时500米以内7-Eleven、罗即食熟食、鲜食等）、日用品等米森、美宜佳等资料来源：联合评级整理二、行业整体运行状况在宏观经济增速持续放缓的大背景下，预计2019年社会零售消费总额增速抬头

8、趋势仍不乐观；但大部分必需消费品销售总额增速仍企稳回升，CPI重回2时代，预计2019年促消费政策出台、新的个税标准落地、消费的结构性变