电子烟行业报告

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1、电子烟行业报告一、简介电了烟匸作的时候的主要原理是通过锂电池提供能源，将烟汕加热汽化为烟雾，为用户提供吸朋的体验，原理较为简单。到目前为止，电子烟己经经历了两代，第二代的主要改进在于对雾化器的处理。第一代电子烟雾化器较容易熔断，故障率较高。第二代电子烟対雾化器进行了改进，雾化器带冇保护罩，烟弹插入到雾化器里面，可靠性较高。而第一代产品是将雾化器插入到烟弹里面，导致雾化器较容易损坏。电子烟结构指示灯卩烟弹门电C期相对于传统卷烟的优点普通香烟电子烟健康燃烧产生焦油和一氧化碳等有害物质一焦油中含有苯丙花.珅.镉、甲基腓、氨

2、基酚.其他放射性物质等多种致癌物质杲吸烟致癌的主要原因主要杲1.2-丙二醇调和剂与尼古丁、香料：不含焦油.一氧化碳.重金属等有害物质毒性大大降低性价比平均烟民每年要抽300-400盒香烟.香烟价格中含有咼额税收雾化器和电池可以重复使用.而每颗烟弹可以顶用10—20支香烟-在中国售价仅0.5—1元。总体费用节约50%以上对公众影响二手烟比一手烟危害更大.公共场所禁烟不会产生二手烟.不受禁烟条例限制.在电影院.公共汽车站等公共场所创新传统香型.创新较少样式.口味创新较多.容易吸引靑少年二、行业现状-…出口为主，门槛不高，

3、竞争激烈我国是电子烟制造大国，但90%电子烟是销往国外，其中美国是最大的出口市场。国内电了烟销售几乎可以忽略不计。而基木处于监管盲区，部分电了烟企业通过网络等渠道进行销售，但由于品牌知名度低，消费者信任度不高，规模普遍不大。电子烟业务的核心看点还在于国内，不过山于烟草对政府财政贡献度较大，中烟对推进电子烟业务会比较慎重，但国内电了烟的启动是大势所趋。近十年来烟草业上缴利润占全国财政收入稳定在6%左右，是国家财政收入的重要来源之一。2012年烟草行业共实现工商利税8650亿元，同比增长15.8%,±缴国家财政7167亿

4、元,同比增长19.4%o电子烟的门槛并不高，新进入者将越来越多，竞争大概率将趋于激烈。烟草业利税总额保持快速増长（匕兀）—烟草业税收是国家财政收入稳定來源1200001000008000060000400002000001000%900%800%700%600%500%400%300%200%100%（亿元）一全IH财政收入贡狀比例000%三、行业市场空间及未来发展…•全球电子烟进入爆发期目前全球电了烟已进入爆发增长期，以美国为例，2013年美国电了烟销售额达10亿美元，过去儿年基本翻番增长。预计全球电子烟市场容量2

5、0-30亿美元。2013年美国最人电子烟公司BLU销售额增长2.3倍。全球最大电子烟代工企业合元集团过去几年复合增速83%,2012年销售额达1.6亿美元。合元集团营收收入复合增速达83%（美元）美国烟草行业总体零售规模接近900亿美元，目前电子烟占烟草总体规模约1%。据预测美国电子烟销售额未来儿年将达到100亿美元，到2020年将占整个烟草行业销量10%（基于等屋卷烟计算），销售额的19%以及利润的15%,拥冇十倍以上空间。2008-2013年美国电子烟销售额■矣口电于烟俏鶴额（百万臭元）-•-增進2013年美国电

6、了烟市场规模约为10亿美元，而我国吸烟人数3.5亿人，烟民数量约是美国的6-7倍，因此国内电子烟市场前景值得期待。目前电子烟分为一次性电子烟和可重复型电了烟，一次性电了烟的使用寿命约为两包传统香烟，假设国内电子烟的销售价格为30元/支。考虑烟草消费层级及电子烟的价格因素，国内电子烟的消费群体主要为一类烟消费者,假设电子烟市场份额占比1%、5%、10%,则国内电子烟市场容量分别为29亿、144亿、288亿元。若未来随着技术的进步及规模优势导致成木的下降，电了烟的价格逐步回落，消费层级扩大到所冇烟民，电了烟市场份额占比1

7、%、5%、10%,则电了烟市场容量分别为124亿、619亿、1238亿元。国内电了烟市场粗略测算—类烟—类烟—类烟1巧类烟Z类烟类烟2012年销量（万大箱）767767767495049504950电子烟市场份额％1%5%10%1%5%10%电子烟价格（元/支）303030202020电子烟市场容量（亿元）291442881246191238电子烟出厂额（亿元）7367231155309净刑润（净利率以20弔计；亿元）1.47.214.46.230.961.9市值（25倍PE：亿元）36180360155773.41

8、5472013年以來，淘宋等电商渠道的电子烟搜索量与成交指数均呈逐渐增长趋势■舷指濒7月8月9加0总1期2加月2月3月4月5月6月7月8月9月10冃悄

9、?1=2«3弓4月5=6*7«?8启9加0冃1总2月任2勺四、行业产业链由于电子烟辅助戒烟的效果正在被市场逐步认可，其市场需求止逐步扩大。但冃前生产的电了烟销售的电了烟市场主要來自海外，以美国为