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1、山东英才学院毕业设计(论文)外文资料翻译学院经济管理学院专 业财务管理学生姓名班级学号财务管理1101201101050090外文出处SaigolTarhanFeyzioğlu,NathanPorter,andElődTakáts,IMFWorkingPaper,2009.8指导教师评价：1．翻译内容与课题的结合度：□优□良□中□差2．翻译内容的准确、流畅：□优□良□中□差3．专业词汇翻译的准确性：□优□良□中□差4．翻译字符数是否符合规定要求：□符合□不符合 指导教师签名：
2、 年 月 日中文译文：中国的利率市场化作者：SaigolTarhanFeyzioğlu,NathanPorter,andElődTakáts摘要：本作不代表IMF的观点。表示该工作文件中的观点是作者的，并不一定代表IMF或IMF的政策。工作论文描述的研究由作者的完成，公布并征求意见和进一步讨论。中国利率市场自由化对中介和资本成本的影响有多大？虽然贷款利率经常调整但在中国最具约束力的利率管制是对存款利率上限的管制。通过案例研究和基于模型的模拟，我们发现，自由化可能会导致更高的利率，抑制投资边际效用，提高中介和货币政策
3、传导的有效性，提高服务部门的金融准入水平。这可能会连续的发生。国际经验表明，然而，实现这些好处不需要不必要的不稳定手段，只需要严谨的监督，治理，和货币政策，以及灵活的政策工具。JEL分类编号：D43，E43，E58，G14，G18。关键词：利率自由化，金融管制的解除，利率市场化一、引言金融自由化可以提供很多好处。通过允许确立更好的资本定价和风险，金融自由化改善了投资的分配和效率。更大份额的信用中介部分将会被那些在评估风险时效率更高的银行接手。更多的信贷资源将会流到以前那些不足以获得信贷的部门。金融产品的投资范围将会相应地扩大，将会允许企业和
4、家庭更好地管理风险，并为他们提供多样化投资组合机会。但是，如果过早地尝试利率市场化，金融自由化也可能揭示出金融部门的薄弱环节、抑制信用中介的功能和造成极大的经济波动。在这份文件中，我们会分析利率市场化作为金融自由化的最广泛的核心部分，对中国的银行体系有什么影响。中国已经在开放金融市场的环节中取得了实质性的进展,尤其是在利率方面。虽然经过多年的改革,但仍然保持着一个银行贷款利率下限和存款利率上限的设定。特别是存款利率上限如同像被绑定的一样,存款利率仍然在基准利率的水平左右,和实际存款利率的差距基本为零。利率管制是中国经济重要的扭曲部分之一。首
5、先,家庭不能他们的储蓄中获得适当的报酬,他们的财务收入占总收入的比值仍处于世界上最低的国家的行列之一。第二,大型行政决定息差几乎不能为银行提供动力，使其变得更有效率,提高中介和风险定价。第三,在信贷约束存在，限制信贷增长(因为利率不为函数)的一个环境中,银行将信贷资源集中在资金和人脉广泛的大型企业,而远离了中小型企业和家庭的信贷需求。第四,缺乏市场决定利率使中国人民银行丧失了宏观经济和流动性状况的重要信息。我们研究了使用两种不同的方法进行改革可能会带来的影响。首先,我们设立并校准一个银行系统的寡头垄断模型。通过这个模型,我们研究了利率管制可
6、能带来的影响。类似的基础模型已经应用于研究放松管制的其他市场中。模型模拟显示,利率市场化将会导致一个更高的资本成本率,较低的贷款,和更有效的货币政策传导。所有这一切的发生可能不会银行业的稳固造成损害,事实上系统的整体效率将会获得提高。特别是规模较小的银行,将在利率市场化中获得受益。进一步通过开放渠道竞争,小银行能够吸引更多的存款和扩大他们的业务。大型银行将能够缩减其存款基础融资成本上升。自由的存款利率也提高对在给定变化下的银行间利率存款和贷款利率,以及中介活动的影响。在利率市场化后，尽管有些存贷利率的利润率将会缩减，银行业仍可能会面临更激烈
7、的竞争。我们的接下来要讨论的是一系列其他国家利率市场化的经验案例对中国的暗示。其他的改革者的经验提出了成功改革的先决条件,包括宏观经济稳定、健全的银行治理和在面对不同过度需求时的监督和适当的货币政策改革。当限制相对较少、私营部门的信贷需求不太可能改革时，利率市场化将是最简单的解决方法。这些利率市场化的先决条件似乎广泛存在于中国。然而,银行监管和货币政策需要保持警惕,尤其是在早期阶段的利率市场化。随着直接控制存款和贷款利率的损失,中国人民银行还必须更多地依赖于间接的货币政策工具。一.北欧国家在20世纪80年代，芬兰、挪威、瑞典解除对金融部门的
8、管制之前，与现在的中国很相似：限制在稳定的低利率；信用被分配，产生了一个非正式的市场贷款；银行倾向于相对安全的信用风险，其中产生的竞争是有限的。贷款利率限制导致了灰色市场的成长，
