山东省县域金融与经济发展互动关系研究

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1、山东省县域金融与经济发展互动关系研究　　摘要：本文选取山东省89个县及县级市2004―2016年的年度数据，采用面板VAR模型分析县域金融与经济发展的互动关系。研究发现，金融发展对经济增长、经济发展均具有一定的促进作用，但经济增长、经济发展对金融发展的影响存在差异。其中，经济增长会提升金融总量指标，但对金融效率和信贷投放支持度指标产生抑制效应；经济发展对于金融总量和信贷投放支持度指标具有促进作用，但会阻碍金融效率的提升。为实现金融和经济发展的良性互动，建议政府和金融监管部门出台政策，提高金融市场效率，加大对县域金融

2、市场的信贷投放力度。　　关键词：金融发展；经济增长；经济发展；面板VAR模型　　十九大报告提出了“乡村振兴战略”和“区域协调发展战略”，这是贯彻新发展理念、建设现代化经济体系的重大任务。县域是我国独有的区域概念，是城市和农村在行政区划上的结合点。县域经济发展既要为乡村振兴和农业转移人口市民化提供基本支撑，同时又是构建大中小城市和城镇协调发展格局的重要节点，是实现上述两大战略的关键，亟须来自金融方面的支持。分析山东省县域金融与经济发展的关系，探究两者相互作用的机制，有助于制定合理的政策，加快推进新旧动能转换，实现山东

3、省县域经济快速发展。　　一、文献回顾　　既有国内外研究主要关注金融发展与经济增长的关系。Patrick（1966）和Goldsmith（1969）对金融发展与经济增长之间的关系做出开创性研究，当前学术界对两者关系的研究尚存在分歧。现代主流金融发展理论认为，金融发展对经济增长非常重要，前者对后者有显著的正向作用（King和Levine，1993；谈儒勇，1999；CesarCalderon和LinLiu，2003；苏建军和徐璋勇，2014等）。然而也有学者认为，金融发展对经济增长的作用有限或作用不显著，甚至存在负面效

4、应（Roubini和Sala-i-Martin，1992；Christopoulos和Tsionas，2007；刘金全和龙威，2016等）。而Rioja和Valev（2004）、Law和Singh（2014）以及杨珂（2016）等人的研究表明，不同经济发展水平下金融发展与经济增长的关系存在差异。国外学者主要基于跨国样本分析，而国内学者多以省级行政区为单位，从全国或东中西区域的角度展开研究。　　近年来，我国学者逐步开始从县域角度分析金融发展与经济增长的关系。主要有三种观点：其一，金融是推动经济增长的重要因素（钱水土，

5、2006；钱良信，2010等）；其二，金融发展的不同方面对经济增长所起的作用不尽相同，比如存贷款总量、金融效率等方面会起推动作用，而另一些方面如信用环境等，推动作用不显著甚至会产生抑制作用（范闽和伍绍平，2008；王仁祥和王婧，2017；和占琼等，2017等）；其三，不同地区县域金融发展与经济增长的关系受区域分布、经济发展水平等其他因素的影响，呈现出不同的相关性（石盛林，2011；高晓燕等，2013；谢玉梅和汪雪川，2017等）。县域金融发展与经济增长关系的研究大多是选取某省内部各县为样本，或者从不同省区选取经济发

6、展具有某些共性的县域展开分析。　　当前，县域层面的研究存在两点不足：一是主要关注金融发展对经济增长的影响，关于金融发展与经济发展之间互动关系的文献尚不多见；二是受数据可得性限制，多数文献仅选取金融相关率和金融效率两项指标来描述金融发展状况，无法涵�w县域金融发展全貌。本文从两方面加以改进：一是运用熵权法构建经济发展指标，与衡量经济增长的指标（人均GDP）共同作为被解释变量，对比分析金融发展与经济增长、经济发展的互动关系；二是在金融相关率、金融效率两项指标基础上，加入县所在地市的“信贷投放支持度”指标，衡量县域金融发

7、展状况。　　二、指标与样本选取　　实证研究按以下思路展开：一是选择金融发展与经济增长指标，验证金融发展推动经济增长的主流观点；二是选择金融发展与经济发展指标，分析金融发展和经济发展之间的相互作用。　　（一）指标选取　　1.经济增长指标。现有文献通常采用GDP总量、GDP增长率或人均GDP描述经济增长。相比于GDP总量，人均GDP指标对于经济增长的描述更具准确性和代表性。本文选取人均GDP作为经济增长指标，记为GRO。　　2.经济发展指标。经济发展是指在经济增长的基础上，一个国家或地区按人口平均的实际福利增长过程，以

8、及经济结构和社会结构持续高级化的创新和变化过程（周天勇，2016）。经济发展的含义可以分为三个方面：总量的增加、结构的优化和效益的提高。本文采用客观赋权法――熵权法，根据数据的离散程度对上述指标进行赋值，即信息熵越小，其提供信息量就越大，则其权重也越大。由此构建一个涵盖上述三个方面的综合性指标，记为DVL。经济发展指标体系如表1所示。　　3.金融发展指标。本