上市公司股权激励问题探究

《上市公司股权激励问题探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、上市公司股权激励问题探究摘要：作为解决委托代理问题的有效手段，股权激励能够从一个相对全面的视角对企业管理者的持股情况对企业经营业绩、潜在发展能力，以及所面临的的风险进行综合分析，从而有助于企业的未来发展。然而目前，我国企业高管持股对对企业经营业绩、潜在发展能力，以及所面临的的风险并无显著影响，说明我国股权激励的作用未能充分发挥，股权激励的措施开展还需进一步研究。基于此，本文以上市公司为研究立足点，对其股权激励问题展开探讨，希望能够对我国上市公司的未来发展略尽绵薄之力。关键词：上市公司股权激励研究问题能力一、上市公司实施股权激励机制的原因分析

2、随着企业改革改制的进展，所有权与经营权分离，上市公司的股东与公司管理者之间逐渐形成一种“委托代理关系”。经理人受公司股东的委托对上市公司进行经营与管理。但是，双方的利益并不一致，作为上市公司经理人的管理者可能会为了实现自身利益而使股东承受高风险，或者某些经营行为可能会偏离“股东价值最大化"的最终目标。为了有效解决这一问题，上市公司逐渐通过股权激励机制来约束和限制公司管理者的行为。股权激励作为一种激励方法，通过分授上市公司的管理者一定的公司股票或股票期权，使管理者在经营公司的同时能享有一定的“剩余控制权”，而且还能与股东共同分享“剩余索取权”

3、。以激励与约束上市公司管理者追求长期利益、避免短期利己行为，从而与股东利益共享、风险共担，以实现上市公司的可持续发展。二、我国上市公司股权激励的现状及问题研究（一）上市公司股权激励机制的当前实施情况我国正式开始实施股权激励机制要追溯至20世纪90年代，至今已20余载。在此期间，我国已有上百家上市公司推出并实施了股权激励机制，实施效果参差不齐。我国政府于2006年1月1日发布了《上市公司股权激励管理办法》。要求上市公司进一步推进并改革股权激励措施，以提高上市公司的整体质量，改善上市公司的治理结构。虽然历经20余载的探索与发展，但是相较于国外发

4、达国家，我国的股权激励模式依然处于起步阶段。另外，我国资本市场的发展尚不完善，很多方面亟待健全，相关的法律法规也相应缺乏。在这一背景环境下，我国上市公司推行股权激励机制的力度普遍偏小，导致股权激励的作用无法被充分发挥。（二）目前我国上市公司股权激励机制所存在问题1、上市公司管理者存在短期行为股权激励机制的实施目的是为了鼓励上市公司的管理者采取长期化的经营行为。但是，公司高管的短期行为始终是股权激励机制难以消灭的“顽疾”。目前我国上市公司管理者的任期普遍有限，再加之其于股东的利益方向具有不一致性，使得上市公司的高管很容易会在其任期范围内更倾向

5、于采取短期经营行为，以谋取更高的自身利益。短期行为虽然对上市公司的高管有利，但是其对公司股价并无利处。而且，倘若股票市场已失效，那么上市公司管理者借助于减少研发费用等短期行为，将对提高当期利润具有直观效果。甚至可能借此操纵会计盈余，提高公司股价并高价套现，无论是对我国资本市场的发展还是对上市公司的可持续经营都无益处。2、股权激励机制的实施环境亟待规范与健全上市公司若要完全发挥股权激励机制的实施效果，成熟与规范的资本市场环境必不可少。然而目前，我国资本市场的发展存在诸多缺陷，尚不成熟。上市公司信息披露不全，以及内幕交易现象时有发生。在这一环境

6、下，上市公司的股票价格已逐渐偏离其所代表的原有价值。因此，简单依靠上市公司的股票价格，已难以评判上市公司的真实经营情况。同时，由于公司管理者短期行为的偏向性，使其极有可能会利用自身的管理优势，通过投机行为提前获取股权收益。如此一来，股权激励机制不仅不利于上市公司的长期发展，还容易使其陷入股价低迷的状态之中，严重挫伤了公司的经营信心，不利于整体价值的提升。3、股权激励机制的激励力度待加强除了上述问题之外，我国上市公司股权激励机制的力度也有待加强。目前我国上市公司普遍存在内部人控制现象，公司治理结构也不健全。此外，虽然上市公司管理者具有相对较高

7、的隐性控制权，但是其名义收入水平并不高。容易导致管理者追求短期行为，转移股东财富，从而使股东的权益受到损害。虽然实施股权激励机制的目的在于规避管理者的短期行为，但是股权激励的力度并不高。管理者的持股比例在上市公司总股本中依旧较低，使其仍然无法将股东利益与自身利益紧密相连，仍然具有损害股东利益谋取个人利益的倾向。因此，股权激励的力度应进一步加强。4、我国"经理人市场”待完善'‘经理人市场”在国外的发展较成熟，而在我国国内，还处于起步阶段。目前，我国大多数上市公司的管理者极少是通过“经理人市场”所聘任，大多数还是依靠企业自行培养或者以上级委派的

8、形式所调任。不仅如此，我国“经理人市场”所培养的经理人并未有效的将自身利益与企业成长业绩、未来发展能力相挂钩。这一显著缺陷大大减弱了职业经理人对上市公司的重要作用，降低了上市公司