银企关系对制造业中小企业商业信用可得性影响研究

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1、银企关系对制造业中小企业商业信用可得性影响研究摘要：探基于实地调研数据，研究分析了银企关系对制造业中小企业的重要外源性融资渠道一一商业信用的影响。建立了涵盖企业财务状况、银企关系、宏观经济因素等多个方面的研究指标体系，通过相关性分析，研究指标之间的关系。在此基础上，对模型进行了优化，并通过多元回归分析，研究了银企关系对制造业中小企业商业信用可得性影响。研究表明，对于制造业中小企业，只有表示企业与银行业务往来程度的银企关系会影响到商业信用的可得性,银行信贷市场与商业信用市场基本上是两个分割的市场。关键词：中小企业；银企关系；商业信用；融资约束中图分类号：F830.5文献标识

2、码：ADOI：10.3963/j.issn.1671-6477.2011.06.019一、引言资金对于企业来说至关重要。企业的生存以及发展，与其能否获得充足的金融支持密切相关。对中小企业而言，尤为如此。中小企业的资金需求具有''短、频、急”的特点，因而比大企业更易面临融资约束问题。这在2008年的金融危机中也可窥见一斑，金融海啸中最受创伤的就是中小企业，由于宏观经济形势恶化、银行惜贷等原因，大部分中小企业无法获得足够的资金支持，资金链断裂，不得不破产倒闭。国内外的许多研究显示，在中小企业外源性融资渠道的选择当中，最为主要的间接融资渠道包括银行信贷以及商业信用。由于中小企业

3、财务制度不规范，信息不透明，传统信贷技术往往难以有效实施。对于中小企业，应当采取“软信息”关系型信贷[1-5]o所谓“软信息”，就是金融机构在为企业提供各种金融服务时获得的有关企业的可靠性等不易为其他人所观察和证实的信息，这种信息同时也是不容易证实和传递的。其中，“银企关系”是最为重要的因素。银企关系不仅会影响中小企业贷款利率和贷款期限，对于中小企业的第二间接融资渠道一一商业信用也存在一定的影响[6-8]o研究我国银企关系对贷款利率、贷款期限以及商业信用的影响，找到之间的关联，对于我国信贷技术的改善，以及我国中小企业金融支持决策均有重要意义。二、相关研究综述（一）中小企业

4、关系型信贷相关研究从本质上来说，中小企业出现的融资困难，多为企业与银行间信息不对称所引起，这是众多金融市场失效表现的一种。为了克服这种市场失效情况，银行和企业间可以建立一种机制，基于企业软信息的关系型贷款正是这样一种用于克服市场失效的机制［9］。银企关系对中小企业信贷以及企业的成长均有一定影响。何韧、王维诚利用我国H86家中小企业的样本数据进行实证研究，发现维持银行关系的时间长度和企业建立关系的银行数量与企业的成长具有负相关性。由于我国银行的信贷更看重的是企业的财务数据、发展前景、风险大小等因素，银企关系长度的重要性并不明显，因而银企关系的长度对企业的成长未起到积极作用。

5、但是中小企业与银行釆用关系借贷融资所形成的关系越深，企业的成长性越好［10］。张杰等基于商业信贷与关系型贷款理论进行了经验研究。研究结果显示，“关系型借贷”在中国的银行机构中并未得到有效使用；因为我国社会信用制度建设的严重滞后,与发达国家相比信用体系极不完善，我国中小企业与商业银行间普遍缺乏有效的信用信息，造成商业银行难以对中小企业充分发挥信贷职能。我国中小企业普遍面临的融资困境正是因此而起，同时也对宏观经济发展造成影响［11-12］oBerger等在一系列的研究中发现，银企关系对中小企业信用的获得具有“可观测”的影响，稳定的银企关系同时有助于降低贷款利率。但对于不同行业

6、的中小企业而言，这种影响存在较大差异［13-16］。Boot、Cole等也有类似的发现［17-18］o与普遍认为的银企关系将有效降低企业贷款利率的观点不同，Sharpe,Wilson的研究显示，在银企关系建立的初期，银行一般会向企业提供优惠的贷款。但是，随着银企关系的持续发展，银行将获得某种信息垄断，从而攫取信息垄断租金，逐渐收回前期的优惠，甚至提高贷款利率，恶化企业的贷款条件。因此在这种情况下，随着银企关系的持续，企业的融资成本不仅不会减少，反而会有所增加［19-20］o（二）中小企业商业信用相关研究对于中小企业商业信用的研究相对较少，国内外所见文献均不多。王鲁平、毛伟

7、平运用中国300家制造业上市公司1999-2005年的数据进行实证研究，发现银行借款与商业信用总体上与投资支出均呈现负相关关系。而银行借款与投资的负相关性显著强于商业信用［21］。徐晓萍、李猛通过实证分析发现，处于弱势的中小企业，提供了过多的商业信用。出于竞争的目的，规模越小的企业，提供的商业信用反而越多［22］。石晓军、李杰运用沪深两市1998-2006年上市公司的数据进行实证研究，发现企业的两个融资渠道一一商业信用和银行借款之间存在替代关系，总体平均替代率约为17%,且替代系数与同步宏观经济指标GDP之间存在反周期性规律。