地方政府融资平台的现状及问题分析

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1、地方政府融资平台的现状及问题分析7月23日，"部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展"，为"推动有效投资稳定增长"提出三大重要举措，要求"要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾"。一、政府融资平台的定义2010年6月，国务院下发《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发[2010]19号），将地方政府平台定义为：由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融

2、资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。随后,在2010年7月，发改委、中国人民银行和银监会联合发布《关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》（财预[2010]412号文），将政府融资平台定义为：由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能,并拥有独立企业法人资格的经济实体。2011年，银监会在廊坊召开的地方政府融资平台贷款监管工作会议上研究确立《关于地方政府融资平台贷款监管有关问题的说明》，对地方政府融资平台的定义是指由地方政府出资设立并承担连

3、带还款责任的机关、事业、企业三类法人。当前，我国正进入城市化发展的新阶段，城市建设规模日益扩大、项目投融资和工程建设任务繁重。目前各地的城投公司都承担着地方政府投融资平台的重要职能，具有政府部门和国有企业双重角色。但此类公司大都不具备真正意义上的市场经营主体地位，缺少自营收入和盈利来源，导致债务高企债务高企，背负着项目融资、工程建设和欠债还贷的三重压力。受国发（2014）43号等有关政策的影响，城投公司按原有路径发展已非常困难，项目融资和企业运营发展受到很大影响。二、区县城投平台的发展概况目前,一般区县城投公司主要负责城区土地开发、基础设施建

4、设和保障房建设，同时还经营小规模的物业资产出租、安保业务等业务，其营业收入和毛利均主要来源于土地开发业务。近年来，土地开发业务规模逐年增大，但受基建项目成本结转的影响，毛利率存在较大波动，公司整体的盈利能力较弱。随着基础设施建设项目的持续投入，近年来公司负债持续扩张；受益于股东增资和政府资产划入,公司资本实力不断提升，负债经营程度有所下降，但目前仍处于较高水平。由于基建业务投入资金规模大，公司非筹资性净现金流状况欠佳，且基建项目未来仍有大规模资金需求，后续投融资压力大。公司偿债能力方面，得益于政府持续的资产注入，城投公司资本实力不断增强，但随

5、着土地整理和基础设施建设项目的持续推进，公司刚性债务快速扩张,已积累较大的偿债压力；公司基建业务投入资金规模大，非筹资性现金流持续呈大额净流出状态，资金平衡对外部融资的依赖度高。此外，公司对控股股东下属子公司的担保规模较大，存在担保代偿风险。自1月份以来,各地城投公司融资压力骤增，不仅仅是新建项目的需求，更多的源于历史债务的化解和刚性支出。同时，各区县大量基础设施亟待更新。随着金融监管的日益趋紧，金融机构对无现金流的基础设施融资较谨慎,传统国有融资平台转型升级迫在眉睫。三、地方政府融资平台存在的问题（一）转型定位不明确随着国家对平台类公司的进

6、一步调控，剥离其政府性融资职能也逐渐落实到实处。由于我国经济体系区域化差异明显，平台公司发展水平也各不相同。部分经济发达地区城市大建设时期基本结束，其平台公司多转变为城市服务运营商；部分发展中地区则存在更大的空间和机遇，其平台公司多转变为市场化投资公司，并具有一定的市场竞争力，也有平台公司能肩负城市投资建设、运营服务等功能于一体。但对更多的发展较差、转型较晚的平台公司而言，除了政府融资职能外，如何找准契合自身功能的发展方向，如何合理控制资产负债率、优化财务结构，如何应对新时期转型升级的使命成了各大平台公司的痛点和难点。（二）资本运作不规范因政

7、府以提供政府信用为其各类融资业务进行背书，投融资平台的偿债能力和信用突岀，其融资业务在资本市场一向深受追捧，在这个过程中，投融资平台过度融资的冲动也得到充分释放。为完成融资业务，地方政府、平台以及金融机构三方默契一致，因而重复抵押、平台互保、违规放款等种种不规范的情况屡屡发生；同时，部分平台公司一直保留以旧还新的融资模式，使得政府债务压力不断增大；除此之外，通过平台融来的资金并不纳入财政预算，支出不受约束，容易导致融资被挪用的事情时有发生，一旦发生重大投资风险，将会引起连锁反应，直接危及地方金融生态稳定。（三）治理结构不完善长期以来，地方投融

8、资平台都是政企不分的典型代表。投融资平台的班子成员一般纳入当地政府组织体系管理，由政府直接任命,部分地区甚至由当地财政、建设部门负责人兼任。在实质运作中，基本上按照