2016-2017年快递行业咨询报告

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1、2016年快递行业咨询报告2016年7月目录一、宏观经济是影响快递公司业绩的关键31、快递业务量跟随GDP增长，同时受网购驱动32、经济繁荣催生提价和产品结构升级5二、寡头垄断格局下二三线企业崛起71、未来三年快递业务量将保持25%的年复合增速72、行业龙头市占率下降，二三线企业集中度提升8三、横向并购提升份额，纵向并购产生协同91、联邦快递通过并购实现海外扩张92、民营快递借力资本完成并购，提升行业集中度10四、成本控制是提升盈利能力的核心要素111、人工和燃油费用是降低运营成本的关键112、业务量增长预期决定

2、资本开支计划12五、申通快递借壳艾迪西，将成为快递第一股131、三部分构成巾通快递借壳上市方案132、量价齐升和并购预期是公司未来看点15161、艾迪西172、德邦物流173、准油股份17六、快递物流企业分析一、宏观经济是影响快递公司业绩的关键1、快递业务量跟随GDP增长，同时受网购驱动快递业务量和平均每件快递的价格两方面受宏观经济影响，从而催生快递企业的经营业绩快速增长。宏观经济好坏是决定客户对快递服务需求量多少的主要因素：当宏观经济环境不断好转的时候，客户对于快递服务的需求量就会增加；反之，当宏观经济环境不断

3、恶化的时候，客户对于快递服务的需求量就会减少。国内宏观经济活跃程度决定了国内快递业务需求量水平，国际间经济活动的活跃程度决定了国际快递业务需求量水平。1990-2014年，中国国内规模以上快递业务量（Y轴）与当年GDP数据（X轴）的呈现正相关关系，说明国内宏观经济增长是快递业务量增长的主要原因。需要指出的是，由于使用原始数据得到的拟合曲线具有一定的指数性质，所以我们对原始数据取自然底对数后再进行拟合。图中明显分为1990-2006年和2007-2014年两部分，主要原因是2006年之后网络购物市场交易规模持续的高

4、增长带动了快递业务量的高增长。自2007年开始的网络购物市场交易规模的持续高增长改变了快递业务量的结构，电商包裹占总业务量80%的民营快递企业市场占有率不断提升，从2007年的35.4%上升到2013年的78.9%,2014年达到85.6%。与此同时，以中国邮政速递为代表的国有企业市场份额从2007年的59.3%下降到2013年的19.9%,2014年只有不到15%。由于快递业务量中电商包裹占比高达60%-70%,所以网络购物市场交易规模的增长依然是2015-2018年快递业务量增长的主要驱动因素。快递业务量和网

5、络购物市场交易规模呈现明显的线性正相关关系。根据拟合方程和艾瑞咨询对2015-2018年网络购物市场交易规模的预测，我们得到未来三年快递业务量的预测值，预计2018年快递业务量将达到392.2亿件，2016-2018年快递业务量年复合增速约为25%。1998-2015年，联邦快递美国国内快递业务日均包裹量（Y轴）和当年美国GDP水平（X轴）的散点之间呈现线性正相关关系，证明了宏观经济水平是影响快递包裹量的主要因素。散点图明显地分为两部分，2010-2015年散点图的趋势线斜率大于1998-2009年散点图，我们认

6、为主要原因是2009年之后美国持续的量化宽松政策，使得快递业务量对于GDP的弹性较之前更大。2、经济繁荣催生提价和产品结构升级在经济环境向好的情况下，快递企业提价更容易被客户接受，同时，客户倾向于使用时效性更强的快递服务（即对应更高的定价）。因此，提价和产品结构提升导致平均每件快递价格的提升。反之，当经济环境不断恶化时，快递企业降价压力增加，同时，客户倾向于选择更为经济的快递服务,从而导致平均每件快递价格的下降。根据2015年1-11月累计数据显示；国内同城快递单件均价7.5元，国内异地快递单件均价10.3元，国

7、际快递单件均价85.8元，2012-2015年年复合增速分别为-3.8%,-12.1%,-8.7%0可以看出，国内快递业务平均单价呈逐年下降的趋势，国内异地快递单件均价降幅最大，国际快递次之，国内同城快递单件均价已趋于稳定。国内快递业务平均单价逐年下降，主要原因有两个：一方面，在资本的支持下，行业内众多企业依靠价格战抢占更多的市场份额；另一方面，众多民营快递企业80%以上的业务量来自电商包裹，快递业务的利润率受到电商的挤压，价格很难提升。快递业务平均单价逐年下降的现状将会改变，快递业务定价将最终回归到与美国成熟市

8、场相类似的情况。一方面，由于规模效应，通过不断并购来提升市占率是快递企业的必经之路。拥有资本和规模优势的快递企业将通过不断并购，来扩大运输网络覆盖范围和提升市场占有率。最终，行业集中度将提升，依靠价格战抢占市场份额的现状将会改变。另一方面，随着网络购物市场交易规模增速的放缓，电商包裹占整体业务量的比重将会下降，与宏观经济增长紧密相关的商务件的份额将会上升。最终，驱动快递业