反倾销对中国被诉上市公司影响的实证分析_以美国对华彩电反倾销为例

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1、第26卷第2期吉林省经济管理干部学院学报Vol．26No．22012年4月JournalofJilinProvinceEconomicManagementCadreCollegeApril2012檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵反倾销对中国被诉上市公司影响的实证分析———以美国对华彩电反倾销为例□杨仕辉，许乐生，刘丹丹(暨南大学经济学院，广东广州510632)［摘要］应用事件研究法，以美国对华彩电反倾销为例，利用八家彩电上市企业的日报酬率数据，实证分析美国反倾销对中国上市公司的影响。结果表明，美国反倾销对中

2、国彩电企业具有负面影响，但反倾销各阶段事件的影响差异较大。［关键词］事件研究法;反倾销;彩电企业［中图分类号］F741［文献标识码］A［文章编号］1009－0657(2012)02－0005－06响。Lenway，KathleenandStarks(2001)通过引入美一、引言国1969－1982年6起重要的钢铁贸易保护事件，检国外有关贸易保护政策影响的研究文献相当丰验了钢铁贸易保护政策对受保护的钢铁企业证券价富。在实证研究方面，国外学者主要运用模型检验值产生的影响。他们得出，1997年美国卡特政府发①贸易保护政策对产业的影响。根据新古典贸易理起“价格触发机制(TP

3、M)”事件使美国钢铁企业证论，贸易保护将导致收入在消费者和受保护企业之券价值上升了2．6%，回归系数在10%的水平上通间重新进行分配。如果该理论成立，那么一项贸易过了显著性检验;1982年美国与欧盟签订的自动出保护政策的实施会增加国内受保护企业的预期收口限制协议事件导致美国钢铁企业证券价值上升了益。在有效资本市场上，预期收益的增加会迅速推0．3%，回归系数通过了5%的显著性检验，而剩余4动公司股票价格上涨，从而提高公司股东的盈利水个事件对美国钢铁企业证券价值的影响则不显著。平。同理，当贸易保护政策取消时，公司证券价格会SchorschandLouis(1984)估计

4、了美国钢铁进口配额下降。许多学者纷纷采用金融市场上比较受欢迎的对国内外钢铁生产者、国内钢铁消费者以及美国经事件分析法检验了贸易保护政策对相关产业的影响济的短期和长期影响。他们发现钢铁进口配额提高效果。其中CrandallandRobert(1981)、Schorsch了美国钢铁企业的产出、就业以及价格水平，但同时andLouis(1984)、Denzau(1985)、MendezandJose也导致美国钢铁消费行业约43～59亿美元的经济(1988)、FeinbergandKaplan(1993)Lenway，Kath-损失。CrandallandRobert(19

5、81)通过对美国发起leenandStarks(2001)以及KruppandSkeath(2002)“价格触发机制”这一事件的研究发现，该项贸易保等人实证检验了美国钢铁贸易保护政策的产业影护政策推动了美国钢铁产品价格的上涨，他进一步①价格触发机制是美国政府对本国钢铁行业实施援助的一揽子计划的一个重要组成部分。其主要根据日本钢铁产品的生产成本加上运往美国的费用制定出一个最低限价。如果外国钢铁向美国出口价格低于最低限价，美国政府将有权发起反倾销调查。［收稿日期］2012—01—23［作者简介］杨仕辉(1965—)，男，江西丰城人，暨南大学经济学院教授，博士，博士生导师

6、。·5·指出外国钢铁生产者也能从受限制的国内钢铁市场裁及损害认定和商务部的终裁，对日本涉案企业股受益。与SchorschandLouis(1984)的结论一样，价有负面的影响，对胜诉的涉案企业股价产生影响CrandallandRobert(1981)也认为更高的钢铁价格的原因是由于反倾销对涉案企业造成骚扰效应会导致收入从钢铁消费者向国内外的钢铁生产者转(harassmenteffect)。Hughes，LenwayandRayburn移。Denzau(1985)集中研究了钢铁贸易保护政策(1997)以美国半导体产业厂商为样本，利用股票报所产生的就业效应，他发现钢铁贸

7、易保护政策会导酬率资料，测度贸易救济措施对半导体产业企业及致受保护的钢铁产业就业数量增加，但同时也牺牲其下游厂商市场价值的影响，发现贸易救济措施对了钢铁消费行业的就业岗位，估算出美国一项钢铁半导体产业厂商与消费者都带来正面影响。进口配额导致了约35000个工作岗位的净损失。根据已有的文献，本文进一步发展研究模型，结MendezandJose(1988)的研究肯定了Denzau构如下。第二部分主要回顾美国对华彩电案的详细(1985)的结论，他证明了净就业数量的损失主要因案情，第三部分针对可能的美国对华反倾销的影响为钢铁消费品部门减少的就业数量远远超过了钢铁因素设计