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时间:2018-12-29
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1、为了适应公司新战略的发展,保障停车场安保新项目的正常、顺利开展,特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划资产证券化产品系列报告 行业及产业 申万一级行业/申万二级行业 XX年03月07日 行 业研究行业点评 资产证券化,加速发展渐行渐近 —证券创新业务解读系列之四 证券研究报 告 / XX年第4期 行业的投资评级 相关研究 ?资产证券化(AssetSecuritization)是把缺乏流动性、但具有可预期现金流的资产汇集起来,通过结构性重组、信用增级,将其转变成可以在金融市
2、场上出售和流通的证券,据以融资的过程。作为一种结构化的融资工具,资产证券化产品最显著的特点是——资产真实出售,基础资产的风险与融资主体完全隔离。正是这种特殊的融资关系安排,决定了资产证券化工具的两大融资特点:目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解,并感受到安保行业的发展的巨大潜力,可提升其的专业水平,并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展,保障停车场安保新项目的正常、顺利开展,特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划 ?对基础资产的独立性和可定价性有较高要求 ?可以降低融资主体的
3、融资成本,改善其资产负债表 ?资产证券化产品占美国债券市场重要地位。1980-XX年,资产证券化产品存量规模由1108亿美元增加到10万亿美元,其占美国同期信贷资产余额的比重也由5%上升至62%。XX年美国新发行资产证券化产品万亿美元,占GDP总额的%;存量规模达万亿美元,占债券(来自:写论文网:资产证券化产品系列报告)市场总规模的25%,其中MBS占比七成。?我国资产证券化业务发展一波三折,业务尚处引入期,融资总额不足XX亿,存量规模仅为200亿。XX-XX年,由银监会、证监会牵头,分别以银行和证券公司为
4、主导的信贷资产证券化和企业资产证券化开展了第一轮试点,26个项目合计募资860亿。金融危机后,业务审批停滞。XX年重启,重启以来,共有5单信贷资产证券化产品共计193亿元通过银监会审批发行,3单资管计划共计43亿元通过证监会审批发行。对比海外资产证券化产品和国内信托行业的发展历程可以发现,制约我国资产证券化业务发展的原因主要体现在以下三点:1、监管严格和多头监管。2、融资主体动力不足。3、产品流动性低。 证券分析师研究支持 王颖A09 wangying@目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解,并感受
5、到安保行业的发展的巨大潜力,可提升其的专业水平,并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展,保障停车场安保新项目的正常、顺利开展,特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划 联系人杨欣悦 (8621)×7255 地址:上海市南京东路99号电话:(8621) 上海申银万国证券研究所有限公司目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解,并感受到安保行业的发展的巨大潜力,可提升其的专业水平,并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展,保障停车场安保新项目的正常、顺利开展,特制定安保从
6、业人员的业务技能及个人素质的培训计划 ?资产证券化新规扩宽了基础资产的范围,增强了流动性安排,标志着业务由试点转常规。3月15日,证监会在前版征求意见稿的基础上修订发布了《证券公司资产证券化业务管理规定》。新规相比于XX年的试点指引:1、明确扩大了基础资产的范围,将信贷资产等纳入其中。2、降低了业务门槛,放宽对证券公司的业务限制。3、强化了流动性安排。若新规得以实现,证券公司资产证券化业务的边界将得到拓展,对原有信托公司的收益权类信托业务将形成较大的冲击。但对信托业务中最赚钱的房地产信托业务冲击较小。?资产
7、证券化业务对证券公司短期盈利贡献有限,然而如果监管问题和融资主体需求不足问题得到进一步改善,业务潜力巨大。新规仍未解决以下问题:首先,严格审批和多头监管的问题并未得到解决;其次,在通道业务的路径尚未关闭之前,银行通过资产证券化出售信贷资产的动力仍然不足。与此同时,我们也应当看到,如果这些外部制约因素有明显改善。资产证券化产品的空间巨大。不考虑信贷存量的增长,当信贷资产证券化产品占信贷资产存量规模达到5%时,证券化产品的规模可达4万亿,为证券公司创造收入超过千亿,推动行业收入翻倍。 目录 1.资产证券化的定
8、义、流程及特点.................................1 资产证券化是以可预期现金流的资产为支持发行证券融资的过程1“真实出售”决定了资产证券化融资模式的特别之处....................4 2.海外资产证券化产品的发展及交易特征.......................53.我国资产证券化业务发展概况.........................
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