《股市逻辑》word版

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1、10717股市逻辑4国家政策那么多，看起来令人头大，如何才能简化?其实，在股票市场中就只有两个东西：一个是钱，一个是股票。谁强听谁的。如果钱变多股票变少、数量不再增加，或股票盈利能力得到改善，那么股票将上涨；如果钱变少股票变多，或股票盈利能力被削弱，那么股票将下跌。所有的国家政策，反映到股市上，就是改变了资金与股票的力量对比。货币政策的三大工具是存款准备金率、再贴现率和公开市场业务。货币政策是金融政策的核心，但并不是金融政策的全部。由于我国习惯上用货币政策来指代金融政策，因此，这里讨论的货币政策还包括利率、汇率和信用管制

2、。1?利率与股市利率是一定时期内利息与本金的比率。对于普通股民来说，最主要的利率是银行存款利率和银行贷款利率。在第七章，我们已经谈过：一年期银行存款利率是股市投资是否有价值的参考标准。按照中国的实际状况，在中国股市上进行的长期投资是否有价值的判断依据，是40倍的平均市盈率。大家需要特别注意的一点是：由于一年期银行存款利率是股市投资价值的判断依据，所以，对于股民来说，所有货币政策中最重要的政策是利率政策。一年期银行存款利率如何影响股市，已经在第七章得到了充分说明，这里不再重复。2?存款准备金率与股市商业银行利润的主要来源是

3、存贷款的利率的差额。但是，银行并不能把所有的存款都放贷出去，否则就不能保证存款客户正常取款的需要。于是中国人民银行要求工行、农行、建行等商业银行在所有存款中提取一部分，放到中国人民银行作为存款准备金，存款准备金占存款总额的比例就是存款准备金率。知识链接：中国人民银行和商业银行大多数人的理解有误，中国人民银行并不是一个商业银行，而是一个对中国银行业等金融机构进行管理的政府部门，是中国的中央银行。主要负担发行货币、维持国家金融市场稳定等职能。改革开放前，中国人民银行是有存贷款等商业银行职能的。改革开放后，农行、工行、建行、中

4、行等商业银行陆续成立，属于商业银行经营范畴的业务从中国人民银行剥离。中国人民银行就变成了现在的承担金融管理工作的政府部门。准备金的用途原本是保证支付安全，现在却成为国家调节市场上货币数量的工具。举个例子，如果存款准备金率为8%，那么意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存8万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为92万元。倘若将存款准备金率提高到10%，那么金融机构的可贷资金将减少到90万元，要向央行缴存的资金上升到了10万元。对于股市来说，存款准备金率提高，意味着银行可供贷款的资金数量减少，整个市场上总的资金流量

5、会下降，相应地，流入股市的资金也有可能因此而减少。我国的存款准备金制度是在1984年建立起来的，从那时候到现在经历过多次调整。存款准备金率的上调，会使整个市场上的资金量减少，按理来说，股市应该下跌；而存款准备金率的下调，会使整个市场上的资金量增多，按理来说，股市应该上涨。但是，从表8?1我们可以看出，存款准备金率对市场有一定短期影响。它的调整很难改变市场的根本趋势，无论是上调还是下调，调整前是牛市，调整后基本还是牛市，调整前是熊市；调整后基本还是熊市。存款准备金率上调和下调的区别就是：上调的时候，会使熊市里的跌幅更大一些

6、；下调的时候，会使牛市里的涨幅更大一些。表8?12007年后准备金率的历次调整及其对股市的影响次数公布时间调整前调整后幅度调整前市场趋势公布后首个交虽然存款准备金率的调整对股市的影响不大，但是存款准备金率调整的转折点对股市的影响却很大。比如存款准备金率的变化趋势从增加改为减少，从减少改为增加，或者调整的频率开始变大，这些关键点的变化都有可能引起股市的巨大波动。这是什么原因呢?原因在于，货币政策往往是配套使用的。通过存款准备金率的变化往往能提前预知利率的变化。新闻链接中国人民银行决定上调金融机构人民币存款准备金率0?5个百

7、分点来源：中国人民银行发布时间：2010?1?1219：00：00中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0?5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。2010年1月13日股市开盘后，大盘低开77?79点，收盘时跌101?31点，股民们损失可谓惨重。为什么会出现这种现象?主要在于，存款准备金率在此之前的调整趋势是下调，现在却改为上调，可能意味着新一轮加息周期即将开始，宽松货币政策结束。市场上的钱会随着紧缩性货币政策的到来，越来越少，未来的行情可

8、能不太妙。这种情况下，半仓持股是较好的选择。那么是不是所有的股票都该减仓呢?未必。大家仔细看这篇新闻就会发现这句话："为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。"这句话说明国家政策是向农业企业倾斜的，如果你手中恰好有农业股，不妨先持有一段时间看看再说。事实上，2010年1月13日那天，农业股