中国铁塔：机遇与挑战并存

《中国铁塔：机遇与挑战并存》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、Ø全文目录1.全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商31.1.公司简介31.2.脱胎于三大运营商的通信服务商32.以塔类业务为核心，积极拓展服务范围42.1.塔类业务42.2.室分业务62.3.跨行业站址应用与信息业务63.国际比较：通信铁塔是一门好生意83.1.铁塔资产从运营商分拆是大势所趋83.2.通讯铁塔行业的商业模式堪称一枝独秀103.3.资本密集型行业，折旧和利息支出影响净利润124.中国铁塔：机遇与挑战并存154.1.中国通信铁塔行业多轮驱动，市场空间广阔154.2.共享率提升空间大，管理效率优于同业164.3.公司业务的定价标准：受限于成本加成率和共享折扣率164.4.来自

2、运营商客户的压力使得公司议价能力不足174.5.5G时代即将到来，大规模建设的资金压力大185.IPO估值较美国同业折让60%，与印度相仿196.风险因素19附录：公司财务报表201.全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商1.1.公司简介中国铁塔公司是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商，在中国通信市场上统筹通信铁塔设施的共建共享。中国移动、中国联通、中国电信三大运营商作为全球领先的大型通信运营商，总共占据了中国通信市场约94%的份额，而他们对当前全国性的4G网络扩展、以及未来5G网络的建设都依赖于中国铁塔公司提供的站址资源和服务。上市前，中国移动集团集团公司是铁塔公司的第一大股东，

3、旗下的中国移动公司总共持股491亿股，占股百分比为38%；中国联通公司总共持股363亿股，股权占比28.1%；中国电信持股361亿股，股权占比27.9%，中国国新持股最少，股权占比6.0%，为78亿股。上市后，三大运营商和中国国新的持股比例将出现一定程度的稀释。图1：公司股权结构分布图资料来源：中国铁塔，安信国际1.2.脱胎于三大运营商的通信服务商从2014年开始，中国三大通信运营商开始筹备研究共同组建一家“通信设施公司”，负责统筹建设通信铁塔设施，进一步提高电信基础设施的共建共享水平。当年7月15日，中国通信设施服务股份有限公司正式成立，注册资本100亿元，公司的发起人为三大通信运营商股

4、东，即中国移动公司、中国联通公司、中国电信。同年9月2日，公司正式更名为“中国铁塔股份有限公司”。到2014年年底，在全国总共设立了31家省级分公司。2015年，公司与中国移动集团公司、中国联通集团公司及其附属公司和中国电信集团公司及其附属公司订立资产收购协议；与中国移动公司、中国联通公司、中国电信及中国国新订立股份认购协议，向各通信运营商股东及其各自附属公司以现金对对价的形式收购部分通信铁塔及相关资产。同时以现金对价向中国电信与中国国新发行新股份，因此中国国新成为公司的新增股东。同年获得工信部颁发的《基础电信业务营业许可证》（国内通信设施服务业务）和《增值电信业务许可证》（网络托管）。2

5、016年，公司与中国移动公司、中国联通公司、中国电信分别订立《商务定价协议》，最终确定有关通信铁塔和相关资产的租赁和定价安排。并于年底在中国银行间债券市场完成发行资产支持票据人民币49.5亿元。2018年，公司与中国移动公司、中国联通公司、中国电信分别订立《<商务定价协议>补充协议》及《服务协议》。公司亦与国家电网公司和中国南方电网有限责任公司分别订立战略合作框架协议，开启“共享铁塔”的全新合作模式。1.以塔类业务为核心，积极拓展服务范围公司主要面向通信运营商，在中国各个地区开展站址的建设与维护工作，并向通信运营商提供服务。站址是公司开展业务的基石，公司根据自身站址布局规划或者客户的需求，

6、选择合适的地理位置，获取相应的物业权属或者使用权并建设站址。目前，公司的站址主要分为两类，即铁塔站址和室分站址。截至2018年3月31日，两类站址的数量分别为186.8万个和1.8万个。公司基于站址与客户开展业务，并且单个站址能够提供不同种类的业务。目前铁塔站址主要对应宏站业务、微站业务以及跨行业站址的信息业务；而室分站址主要应用于室分业务以及跨行业站址的信息业务。图2：宏站、微站和室内分布系统示意图资料来源：中国铁塔，安信国际1.1.塔类业务塔类业务主要由宏站业务与微站业务构成。在宏站业务中，公司向客户提供的服务主要包括站址租赁、维护服务以及电力服务。公司向通信运营商提供包括铁塔及机房和

7、机柜在内的站址空间，并装载其天线或其他宏站设备。通过宏站业务，帮助通信运营商实现通信网络在中国的广泛覆盖。公司通过维护服务来监控设备运营状况，进行日常检查、故障处理、物业维护、工作环境保障以及运营分析来帮助三大通信运营商维护其通信设备正常运行。同时，公司向通信设备提供市电引入、蓄电池以及后备发电服务来支持客户的宏站设备持续运行。图3：宏站设备图示资料来源：中国铁塔，安信国际宏站设备主要由铁塔、机房与机柜、配套设备和站址场