艾尔德 资金管理

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1、第七章资金管理你做交易是为了赚钱还是寻求刺激？不用你告诉我，只要给我看你做的交易记录我就知道了，没有详实的记录？那么，这本身就是一个答案。如果你坚持做记录，那么你的资金曲线的倾斜度就会向你展示你所做交易的情况。大部分人进入市场是为了赚钱，但很快就失去了那个目标，转而去追逐一些私人版本的乐趣。交易游戏比玩单人纸牌有趣得多，它在你的梦中填满了财富和权力。人们交易是为了逃避无聊的生活或者是展示自己的聪明才智。做交易的神经质的原因同做交易的人一样多，但只有一个是现实的——比零风险投资，如短期国库券（译注：美国财政部发行的一种短期债券，一年或少于一年到期，以票面价值打折的形式出售。）赚更多的钱

2、。成功交易基于3个M：心态、方法和资金管理。心态（Mind）指的是交易心理，方法（Method)指的是市场分析，资金管理(Money）指的是风险管理。这最后一个M是成功的最关键因素。在你的资金管理过程中，必须要画出自己的资金曲线，它不仅会反映出你的心态，也会反映出你所用方法的质量。任何人在交易中可能都赚过钱，甚至在拉斯维加斯的娱乐场里，你也会连续听到中头奖的音乐声，硬币像水一样从老虎机里淌出来，引起一阵欢快的噪音，但有多少玩家回到自己的房间时会比去娱乐场时带得钱多呢？在市场中，几乎每个人都可以做一笔好交易，但很少有人的资金增长。资金管理就是管理你的交易资金的技能。有人把它叫做一种艺术

3、，或者科学，但实际上它是两者的一个组合，科学在其中占主导地位。资金管理的目标是通过减少失败的交易中的亏损和最大化获胜的交易中的收益来累积资金。当你看到“行人”绿灯亮起后，穿越马路时，你仍然要左右看看是否有疯狂的司机不管信号灯的信号而逆行横冲过来。无论何时你的交易系统给出你一个交易信号，资金管理就像穿越时左右看看一样，即使最漂亮的交易系统也需要资金管理的保护才能使你持续获利。我曾经遇到父子二人为一组的成功的资金管理者。父亲在他的儿子十几岁时就开始培养他的商业才能。周末他常带他去赛马场，并给他10美元，作为那天他的午餐和赌本。父亲整天都与朋友们在一起，他的儿子如果有问题可以过来问他，但不

4、会再从这里得到额外的1美元。他必须自己通过赌马来赚钱，如果还想吃午餐的话，就得管好自己的钱。研究障碍赛马（技术分析），管理自己的赛马资金（资金管理），并且等待最佳机会（心态），在儿子加入他的父亲管理套利基金后赢利了一百万倍。一个好的交易系统给了你一把在市场中战斗的利刃。要使用一个技术项目，在经过长期的系列试验后它提供了一个积极的期望值。经过长期系列的交易后，一个好的系统确保赢的胜过亏损。如果你的系统不能做到那一点，你需要资金管理，但如果你没有积极的期望，没有任何资金管理会从亏损中拯救你。例如，轮盘赌（译注：一种赌者打赌转动盘上旋转的小球将停止于盘上哪一个槽内的赌博游戏。）玩家是一种负

5、的期望。有美国一个轮盘赌轮有38条淘槽，在欧洲有37条，但在玩的时候只有36条，赌场“拥有”剩余的1条或2条。一个槽约占一个赌轮的2.7%，经过一段时间工后，赌场就在每个游戏中都占有高的胜率，慢慢地把玩家榨干。有一种原始的资金管理系统叫作加倍下注，开始时玩家下只下最小的赌注，通常是1美元，在每次输掉后就加倍下注。于是在理论上，当他们逐渐赢的时候，他们就会赚回所有的损失加1美元，然后重新以1美元的赌注开始。加倍下注法在现实生活中不起作用，因为赌场限制了最大赌注。一旦你的损失达到那一限制，加倍下注法就彻底完蛋了。另一方面，在二十一点游戏中，遵循一个测试过的策略，并且数牌的非常有纪律的玩家

6、比娱乐场略占优势，约1%到2%，有时更高一些。这时，一个优秀的记牌手需要资金管理，在牌不好时下较小的注。而在牌好时加倍下注。一旦你有了一个正期望值的交易系统，你就必须设定资金管理规则。遵循这些规则，就好像你的生命是依靠它们一样，因为它们确实有效。当我们失败时，我们就如交易者般地死去。不管你损失的比率有多少，你都必须赚更多的钱来补偿。过去我常常带着一张汽车租赁代理商的收据来证明这一点。该收据注明收费70美元，打折10%，税10%。那么底线是什么？如果你说是70美元，那么请再读一遍上文。$70-$70*10%=$63，$63+$63*10%=$69.30。如果先减去10%，两加上10%，

7、最后的结果就低于初始值。亏损就像跌进一个冰窟——下滑是容易的，但很难再爬出来，因为冰窟的壁太光滑了。当一个交易者的账户从10，000美元下滑到6,600美元时，会发生什么呢？他的账户亏损了34%，而他必须再赢利50%才能重新回到10，000美元，一个刚刚亏损掉三分之一本金的交易者，想要赚50%，可能吗？他处在一个冰窟的底部，他或者就此死去，或者重新投入资金，关键问题是他是否能从失败中吸取教训。市场像一个温柔的角斗士，在这战斗中，生命是用金钱来衡量的。每个人