期权投资指南

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1、中高级锁定风险，掌控利润搭配期货，灵活操作简单实用招数助您轻松上手期权投资实用指南郑州商品交易所期权部二00五年五月22目录一、快速了解期权Ø期权是什么Ø看涨期权与看跌期权Ø实值、平值与虚值Ø权利金与保证金二、期权投资特点Ø以小博大Ø承担风险有限Ø延迟交易决策Ø规避期货交易风险Ø提高期货交易盈利Ø更多的投资策略与投资机会Ø灵活性Ø成本低三、期权投资要点Ø选择交易活跃的合约Ø谨慎投资深实值、深虚值期权Ø对期货价格进行务实的分析Ø注意波动率的考量22Ø权利金成本与风险的权衡Ø注意时间的重要性二、期权投资实用策略Ø看大涨，买入看涨期权Ø看大跌，买入看跌期权Ø看不涨，卖

2、出看涨期权Ø看不跌，卖出看跌期权Ø看小涨，买入看涨期权价差Ø看小跌，买入看跌期权价差Ø看多波动率，买入跨式Ø看空波动率，卖出跨式Ø买入看涨期权，规避期货空头持仓风险Ø买入看跌期权，规避期货多头持仓风险Ø卖出看涨期权，提高期货多头盈利Ø卖出看跌期权，提高期货空头盈利22一、快速了解期权Ø1、期权是什么期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。期权买方在支付了权利金之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按执行价格向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行

3、使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。期权是一种衍生品，期货期权是以期货为标的派生的投资工具。其基本作用，就是可以帮助期货投资者规避期货交易的风险。Ø2、看涨期权与看跌期权看涨期权。是指期权买方有权按照执行价格和规定时间向期权卖方买进一定数量的相关期货合约。在期权规定的有效期限内，期权卖方有义务应期权买方要求，以期权合约预先规定的执行价格卖出相关的期货合约。看跌期权。是指期权买方有权按照执行价格和规定时间向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约。在期权规定的有效期限内，期权卖方有义务应期权买方要求，以期权合约预先规定的执行价格买进相关的期货合约。Ø3

4、、期权的多头与空头期货交易中，认为期货价格会上涨，买入期货，成为期货多头；相反，认为期货价格会下跌，卖出期货，成为期货空头。同样，在期权交易中，买入期权，就是期权多头。买入看涨期权，就是看涨期权的多头；买入看跌期权，就是看跌期权的多头；卖出期权，就是期权空头。卖出看涨期权，则是看涨期权的空头；卖出看跌期权，就是看跌期权的空头。投资者应了解期权与期货部位的区别，不要简单地认为：期权的多头，就是对期货价格看涨，期权的空头就是对期货价格看跌。显然，这还要进一步区分期权的类型而定。Ø4、实值、平值与虚值期权按执行价格与标的物市价的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

5、l22期货价格高于执行价格的看涨期权以及期货价格低于执行价格的看跌期权为实值期权。实值期权的权利金包括内涵价值与时间价值两个部份。对于看涨期权来说，内涵价值为期货价格高于执行价格的差额；对于看跌期权，内涵价值为期货价格低于看跌期权的差额。实值期权的内涵价值又称为实值额，也是买方执行后盈利的数额。时间价值为权利金减去内涵价值的差额。例：棉花期货价格为15000元/吨，执行价格为14800元/吨的看涨期权为实值期权，实值额为200元；执行价格为15600元/吨的看跌期权为实值期权，实值额为600元。l期货价格等于执行价格的期权，称为平值期权。平值期权的实值额为0，所

6、以平值期权权利金全部为时间价值。例：目前的棉花期货价格为15000元/吨，执行价格为15000元/吨的看涨期权和看跌期权均为平值期权。l期货价格低于执行价格的看涨期权以及期货价格高于执行价格的看跌期权为虚值期权。与实值期权相比，期货价格与执行价格的关系正好颠倒。此时不利于买方提出执行，否则转化为期货部位是亏损的，亏损的数额被称为虚值额。虚值期权没有内涵价值，其权利金全部是时间价值。对于看涨期权，虚值额是期货价格低于执行价格的差额；对于看跌期权，虚值额是期货价格高于执行价格的差额。例：目前的棉花期货价格为15000元/吨，执行价格为15200元/吨的看涨期权为虚值

7、期权，虚值额为200元；执行价格为14600元/吨的看跌期权为虚值期权，虚值额为400元。执行价格与期货价格相差越大，实值额或虚值额越大，称之为深度实值期权或深度虚值期权。期权交易过程中，期权的实、平、虚状态是在不断变化的，随期货价格变化而发生变化。执行价格与期货价格关系表看涨期权看跌期权实值期权执行价格＜期货价格执行价格＞期货价格平值期权执行价格＝期货价格执行价格＝期货价格虚值期权执行价格＞期货价格执行价格＜期货价格Ø5、权利金与保证金22期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方向卖方支付权利金，风险有限并已经支

8、付，不需交纳保证金。卖方