金融行业专题报告：中国消费金融玩家，谁将勇立潮头

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1、目录1消费金融格局初定，金融监管强调牌照资质41.1消费金融的本质是借贷，盈利的根本靠利差41.2金融监管强调牌照资质，场景分期缓慢爆发42商业模式大同小异，互联网与银行分庭抗礼52.1商业模式：现金贷到场景分期，提升差异化金融产品与服务质效52.1.1银行消费金融：以信用卡为着力点，转型合作丰富分期场景62.1.2持牌消费金融：牌照审批重启并加速，多元股东促竞争加剧62.1.3电商和支付平台：场景分期促良性循环，转型助贷定位科技72.1.4新兴互联网平台：从现金贷到场景分期，转型助贷侧重导流82.2核心实力：资金是

2、发展保障，场景是合规基础，风控是竞争壁垒92.2.1资金成本：资金来源是地基，低息稳定资金是持续发展保障92.2.2消费场景：合规发展是根本，细分场景是差异化竞争的基础92.2.3风控能力：风控本质是征信，数据和风控模型筑起竞争壁垒92.3未来趋势：金融强监管催生行业拐点，互联网平台引领助贷新模式102.3.1银行信用卡：强化消费场景，寻求外部合作，分享利差空间102.3.2电商与支付：顺应监管趋势，合规发展助贷，定位科技平台102.3.3新兴互联网：深耕垂直场景，服务细分人群，实现差异竞争113代表性玩家案例分析，

3、三大类平台合规创新113.1银行信用卡——招商银行：利息收入夯实基础，创新发展扩容非息113.2电商与支付——蚂蚁花呗：转型定位科技平台，手续费收入成核心133.3新兴互联网——趣店集团：政策经营危机叠加，艰难转型寻求突破16图表目录图表1：2007-2017年中国消费金融市场规模4图表2：消费金融平台贷款资质分类4图表3：2017年消费金融市场格局（单位：万亿）5图表4：各类消费金融平台核心竞争力对比5图表5：银行消费金融业务模式6图表6：三大类消费金融平台资金、场景和运营主体对比6图表7：持牌消费金融公司资金来源

4、限制7图表8：蚂蚁花呗和京东白条商业对比7图表9：中国金融科技类上市公司消费金融业务场景化趋势显著8图表10：新兴互联网平台消费金融商业模式对比9图表11：2017年各国人均持有信用卡张数10图表12：2010-2017年我国人均持有信用卡张数10图表13：联合放贷业务流程示意11图表14：导流助贷业务流程示意11图表15：2012-2017年招商银行信用卡发卡量及贷款余额12图表16：2012-2017年招商银行各年交易额及增速12图表17：招商银行账单分期计息及偿还周期案例分析13图表18：2012-2017年招

5、商银行信用卡业务收入分析13图表19：花呗发展历程及资产规模、收入规模和利润结构14图表20：2016年蚂蚁小贷有息资产和无息资产结构14图表21：2016、2017年（外圈）蚂蚁小贷收入结构14图表22：截至2018年6月末花呗分期贷款期次分布情况15图表23：花呗支付场景覆盖广泛15图表24：花呗分期收费方式及费率16图表25：花呗商品分期和花呗账单分期业务模式分析16图表26：2015-2017年趣店收入和利润分析17图表27：2015-2017年趣店用户数据数据分析17图表28：2017年上半年趣店运营数据分

6、析17图表29：2016年趣店收入结构（亿元）18图表30：2017年趣店收入结构（亿元）18图表31：2016、2017年（外圈）趣店资金来源结构181消费金融格局初定，金融监管强调牌照资质1.1消费金融的本质是借贷，盈利的根本靠利差消费金融意味着提前消费或信用消费，本质是借贷，因此盈利的根本是赚取利差。消费金融一般指为具有消费属性的产品或服务提供资金融通服务，主要形式为消费贷款。目前普遍意义上的消费金融是指从广义消费贷款中剔除住房按揭贷款和经营性贷款后的短期消费贷款，遍及衣食住行各方面。2017年底中国居民部门消

7、费信贷规模达到9.5万亿。根据国家金融与发展实验室披露，截至2017年12月末，存款类金融机构对居民部门债权为39.97万亿，住房公积金贷款余额4.5万亿，消费金融公司1100亿，小额贷款公司9799亿，P2P项目平台贷款余额1.22万亿，合计约为46.65万亿。其中，中国居民持有个人住房贷款余额21.9万亿，经营性信贷余额约10.8亿，因此，在剔除住房贷款、住房公积金和居民经营性信贷后，2017年末中国居民消费信贷规模约9.5万亿。120,000100,00080,00060,00040,00020,0000图表

8、1：2007-2017年中国消费金融市场规模中国居民消费信贷规模（亿元）增速（%）2007200820092010201120122013201420152016201760%55%50%45%40%35%30%25%20%资料来源：国家金融与发展实验室，Wind，2017年网贷整治办57号文和141号文分别对P2P和网贷提出严格整改，201