[法律资料]资产证券化过程所涉税收种类及存在的问题

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1、资产证券化过程所涉税收种类及存在的问题　　通过上述运作流程的分析，可以看出资产证券化主要涉及资产转让、证券发行、证券权益的偿付三个基本环节和一些辅助环节，几乎每一个环节都会涉及到税收的问题;对于资产证券化的参与者来说，可能承担纳税义务的纳税主体主要有发起人、SPV、投资者及提供各种辅助服务的服务者。因此，我们可以从纳税环节和纳税主体的角度来考察资产证券化过程中的所涉及的税收种类和税收问题。　　(一)资产证券化所涉及的税收种类　　我国现行的税收体系主要包括了流转税、所得税、财产税、资源税和行为税，其中，与资产证券化有关

2、的税类主要有流转税、所得税和行为税。具体分析如下：　　1.资产转让环节有关的税收种类　　在这一环节中，从法律关系的角度来看，主体主要涉及发起人和SPV;客体包括将要证券化的资产以及用以支付购买资产价格的现金流;法律关系的内容包括发起人向SPV转让资产以及SPV向发起人支付购买价款两个部分。就我国目前的税法来看，可能征收的税种有：　　(1)营业税：《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则规定,金融机构在中国境内转让无形资产要缴纳5%的营业税，因此，发起人若将拟证券化资产真实销售给SPV则需要负担营业税。　　(2)印

3、花税：《印花税暂行条例》及其实施细则规定，资产转移过程中订立的文件如属借款合同，要缴纳万分之零点五的印花税;如属产权转让合同，要缴纳万分之五的印花税。因此，无论发起人是担保融资还是真实销售都需要负担一定的印花税。7　　(3)所得税：发起人因资产转让而获得的转让收入需要负担所得税，但是采取“真实销售”还是“担保融资”的方式所需要缴纳的所得税的数额和时间都是不同的。　　(4)预提税：因离岸操作的存在，当发起人向境外的SPV折价转让资产，折扣部分可能需要缴纳预提税。　　2.证券发行环节有关的税收种类　　在这一环节中，从法律

4、关系的角度来看，主体主要涉及SPV和投资者;客体包括资产支持证券和购买证券的款项;法律关系内容主要包括SPV向投资者销售资产担保债券和投资者向SPV支付购买证券两个部分。我国目前的税收法律对于证券发行阶段的税收规定基本上处于空白，原本应该征收的印花税也仅仅在二级市场的股票交易中征收。因此，这一阶段，SPV的税收负担较小，可能需要负担的只有对SPV销售证券的所得征收的所得税。而且，不同形式成立的SPV，是否需要负担所得税以及负担的数额也是不同的，这点将在第四部分详细阐述。　　3.证券权益偿付阶段有关的税收种类　　在这一

5、阶段，从法律关系的角度来看，主体主要涉及SPV和投资者以及资产债务人;客体是资产池产生的现金流;法律关系的内容主要包括SPV从资产债务人那里取得现金流和SPV将现金流偿付给持有资产担保证券的投资者两部分。就我国目前的税法来看，可能征收的税种有：　　(1)所得税：SPV因从资产债务人处取得现金流可能需要负担所得税;资产支持证券的投资者取得的投资收益或者证券交易收益也可能需要支付所得税。7　　(2)预提税:当资产担保证券的投资者并非本国居民，对于投资者的投资利息所得可能会征收预提税。尽管我国现行税法并没有单独规定预提税，

6、而是通过外商投资企业的所得税的形式体现出来的，但是这部分税收问题也需要我们进行关注。　　4.其他辅助环节有关的税收种类　　资产证券化除了三个基本环节以外还有一系列辅助环节，例如信用增级、信用评级、委托服务商、服务商进行资产管理等等。在这些环节中，服务机构面临的税收种类包括营业税、印花税、增值税、所得税。　　(二)我国开展资产证券化的税收问题　　税收成本是决定资产证券化成本的重要因素，直接影响到资产支持证券的定价和投资者的购买欲望。因此，税收规定是资产证券化法律法规框架中的重要一环。2005年4月20日中国人民银行和银

7、监会共同出台的《信贷资产证券化试点管理办法》，并没有给出资产证券化税收方面的规定，仅在附则中提到，“与信贷资产证券化相关的税收处理规定由国务院有关部门另行制定”。　　由于税收政策迟迟没有出台，国家开发银行和建设银行的资产证券化项目曾一度被拖延。幸运的是在2006年2月份，财政部和国家税务总局出台了《关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》(以下简称《通知》)，首次明确了我国银行业开展信贷资产证券化业务试点中有关的税收优惠政策。　　《通知》主要规定了资产证券化过程中的营业税、印花税和所得税的征收政策：7　　关于印花税

8、方面，规定明确，资产证券化的发起机构转让资产时与受托机构签订的信托合同，受托机构与服务机构签订的委托管理合同暂不征收印花税;发起机构、受托机构与资金保管机构、证券登记托管机构以及其他为证券化交易提供服务的机构签订的其他应税合同，暂免征收印花税;受托机构发售信贷资产支持证券以及投资者买卖信贷资产支持证券，发起机构、受托机构因开展信贷资产证券化业务