股指反复震荡寻底

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1、广集智慧永续发展股指反复震荡寻底波段操作获利——2010年3月股指月报股指研究员：颜祝贤TEL:020-85592616E-mail:yzx@gyqh.net要点与建议uPMI进入横盘，显示中国经济保持稳定增长u09年中国财政状况稳健，比预期好u1月全社会用电量增长同比增加，开门红已现，中央企业先报喜u股指期货推出时间明确，融资融券可能3月确定u房地产销售价格上涨受到遏制u出口同比改善，但不确定因素增加u1月物价同比回升，消费保持强劲，通涨预期增加u1、2月央行收紧宽松的流动性，存款准备金率可能继续上调u扩容压力不减，大小

2、非变现加速u后市展望：预计月份A股市场将主要以震荡寻底为主，建议波段操作或观望，回避市场系统性风险，等待筑底完成后进入。操作上，股票方面，短线逢高卖出，观望为主，激进者可关注绩优股、热门题材股。各仿真合约也将震荡寻底，采取逢高沽空、平仓的操作思路。广集智慧永续发展一、1、2月份行情回顾1、现货指数行情分析1月，受央行收紧流动性等利空因素影响，我国股市出现了一波回落幅度较大的行情，c浪调整中的第1小浪开始。沪深300指数自12月31日收市3575.68点，到2010年2月3日的3230.72点，短短1个多月的时间震荡涨幅达1

3、0.7%，完成了c浪调整的第一小浪。2月进入c-2反弹。沪深300指数与整个沪深市场比较显示：2010年1、2月两市各主要指数均振幅较大，其中上证指数从3295点，到2890点，振幅14.%；深圳成指从13699点，到11714，振幅16.94%；图1沪深300指数、上证指数和文华商品指数走势比较数据来源：广永期货数据库2、期指行情分析从仿真交易的情况看，与指数相似，各合约在1、2月份也是紧跟现货指数震荡，但振幅比现货指数小。沪深300股指期货仿真交易主力合约IF1003合约自从2009年13月31日3575.68点，到2

4、010年2月3日的3230.72点，短短1个多月的时间震荡涨幅达10.7%。图2各合约基差走势图数据来源：广永期货数据库基差走势有趋小的倾向，说明现还处在正向市场当中。广集智慧永续发展二、宏观经济分析（一）去年国内宏观经济调控、提振政策效果已显现，经济数据比预期好，经济恢复1、去年GDP增长率达8.7%去年一季度GDP增长率是6.1%，二季度GDP增长率是7.9%，三季度的GDP增长率8.9%，四季度的GDP增长率10.7%，全年上涨8.7%。已超过德国，仅次日本，为世界第三大经济体。预计今年中国经济将继续保持8%以上的速

5、度发展，超过日本，成为第二大世界经济体。图34季度GDP增长率达10.7%数据来源：广永期货数据库2、PMI进入横盘，显示中国经济保持稳定增长1月份，中国采购经理人指数(PMI)为55.8，比上月回落0.8个百分点。1月份的数据虽低于上个月，但维持较高水平，反映出中国经济继续回暖。图41月份PMI趋稳，连续11月保持50以上数据来源：广永期货数据库从11个分项指数来看，同上月相比，呈"五降六升广集智慧永续发展"。生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数下降，其中积压订单指数下降较明显，降幅达到2.5个百

6、分点；新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升，其中购进价格指数升幅较大，达到1.8个百分点。从指数水平来看，生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数较高，保持在60%左右，尤其以购进价格指数为最高，逼近70%。本月新订单指数明为59.9%，比上月回落1.1个百分点；生产指数为60.5%，比上月回落0.9个百分点；进口指数为53.4%，比上月上升0.9个百分点；新出口订单指数为53.2%，比上月上升0.6个百分点；从业人员指数为50.6%，比上月回落1.6个百

7、分点；购进价格指数为68.5%，比上月上升1.8个百分点。3、出口同比改善，但不确定因素增加1月份贸易数据,显示我国外贸进出口当期大幅增长。进出口总值为2047.82亿美元,同比增长了44.4%,环比下降15.7%。其中出口同比增长21%,进口同比增长高达85%。经季节调整后，今年1月份进出口总值同比增长32.4%；其中出口增长14.4%，进口增长61.5%。进出口总值环比下降3.4%；其中出口下降5.5%，进口下降0.9%。1月的进出口数据十分喜人。图5：进出口同比继续增加数据来源：广永期货数据库1月进出口数据出现大幅增

8、长是因为去年的基数太低以及海外经济出现了复苏。根据海关总署公布的数字，中国09年1月进口、出口总额均出现了大幅回落，这一过低的基数直接导致了1月进出口数据同比的大幅增长。。图6贸易顺差同比有所下降数据来源：广永期货数据库1月份中国贸易顺差141.6亿美元，同比有所下降。广集智慧永续发展尽管1月的进出口数