中信建投：3季度开放式基金投资参考(仅供参考)

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1、逐步进入长期投资区域―2011年四季度开放式基金投资参考一、投资参考构建思路2二、市场环境2（一）股票市场2（二）债券、货币市场3三、基金投资策略3四、投资参考4（一）混合型、股票型基金投资参考41、华安宝利配置（040004）42、大摩资源（163302）53、嘉实增长（070002）64、国投瑞银稳健增长（121006）75、建信核心精选（530006）86、诺安灵活配置（320006）9（四）债券型基金、货币型基金投资参考101、易方达增强回报（110017、110018）102、嘉实多元（070015、07001

2、6）113、南方现金增利（202301）1213一、投资参考构建思路我们坚持的一个简单逻辑是：在不同时期的投资业绩都稳定居前的基金，代表了其投资管理能力的优秀。我们采用的分析方法是第一步，采用“自下而上”的分析方法选取多个不同业绩比较区间，用各个基金在这些期间的位次进行综合加权比对，选取在这些区间综合位次评分领先的产品进入初选池。本期分析的计算区间是2011年三季度、二季度、一季度以及2010年下半年和上半年。第二步，进行基金公司实力过滤、基金规模过滤、基金产品发行期过滤、基金风险指标过滤等技术手段，将公司综合实力不稳定

3、的基金、规模过大或者过小不利于运作的基金、成立时间过短的基金、风险指标水平过高的基金进行过滤。第三步，结合对基金公司投资策略、基金经理动向等其他因素进行分析。第四步，保持一定的连续性，持续跟踪，持续建议。本报告所列投资参考与5月份的投资参考保持了相当连续性，股票型基金的投资建议仅有一只发生的更换。另外，5月至今，原先投资参考所列6只混合/股票型基金中，有两只位于前20%，一只前30%。另外三只也全部位于前50%，业绩基本良好。另外，本期报告对债券型基金、货币型基金进行了历史分析，选出了认为有希望业绩稳定的产品，供参考。我

4、们认为具有三年以上优秀投资历史基金经理管理的基金值得投资者长期关注，长期定投。13二、市场环境（一）股票市场市场自2季度以来，震荡下跌，热点散乱，成交量维持低靡，外围经济环境持续不稳定，国内经济受民间借贷等因素困扰，不断出现新的问题，通货膨胀初步显现得到控制的迹象，新股扩容压力依旧不减，市场整体估值水平继续下降。下跌过程中，随着市场估值被进一步挤压，短期、甚至中期反弹机会在临近，而中长期市场机会要等待市场热情被充分激发，成交量显著放大的时候。目前市场的大幅下跌，正给投资者一个分期分批稳步建仓的时机。在未来相当长的时间内，

5、适度逐步增加股票资产或者股票型基金资产将是投资者可以采取的策略。我们坚持认为“目前市场处于中长期相对低位的概率仍然较大”。（二）债券、货币市场随着政府对通胀容忍度的适度提高以及民间借贷危机的爆发，市场短期内继续加息的空间已经不大，货币政策保持稳定甚至微幅放松的可能性隐现。经过前阶段可转债、信用债市场的暴跌，可转债、信用债的大幅下跌空间已经不大，一级债基、二级债基、可转换债券基金的中期投资机会隐现。货币市场基金继续维持较高收益率，我们特别建议目前持有大量活期储蓄的投资者，可以适当关注这一产品，在满足日常需要的情况下，降低日

6、常活期储蓄的比例，将之配置到货币市场基金中。三、基金投资策略基于我们对市场的判断，目前新发基金、混合型基金、债券基金是投资需要重点关注的产品。我们对风险承受能力较高的投资者给出以下建议对于左侧投资者，我们建议在市场震荡下跌的过程中，可以将混合型基金加股票型基金的资产比例随市场下跌逐步分批增加到50%左右，另配置20%-30%二级债基。13对于右侧投资者而言，我们建议当前位置可以配置40%-60%二级债基，20%左右混合型基金，等待市场成交量放大时，再择机购入股票型基金或者将债券基金转换成混合型或者股票型基金。对于风险承受

7、能力较低的投资者，我们建议投资者可以配置10%-30%的混合型基金，20-40%的二级债基，20%-40%的一级债基，另外保留适当的货币市场基金。构建符合自身风险偏好和流动性情况的资产组合。四、投资参考（一）混合型、股票型基金投资参考1、华安宝利配置（040004）基金资产规模：48亿元（数据来源wind，数据截止日期2011年10月17日，下同）基金经理：陆从珍女士，13经济学硕士，10年证券、基金行业从业经历。历任上海市工商局职员；京华山一证券上海公司高级研究员；中企东方资产管理公司高级研究员；东方证券研究部资深研究

8、员等职。该基金也是为数不多的自2008年以来各年业绩稳定居前的基金，该基金认为持续的货币政策对经济的压制作用逐渐显现，市场将继续保持震荡态势，该基金将继续自下而上的进行选股，以安全性和、确定性为主要的选股标准，希望能在低估值品种中寻找业绩确定增长的品种。同时基金认为经过半年多的消化价格泡沫和下调业绩预期，不少中小市值