季度开放式基金投资参考(仅供参考)

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1、寻觅机会―2012年一季度开放式基金投资参考一、投资参考构建思路2二、市场环境3（一）股票市场3（二）债券、货币市场3三、基金投资策略3四、投资参考5（一）混合型、股票型基金投资参考51、嘉实增长（070002）52、国投瑞银稳健增长（121006）63、建信核心精选（530006）74、诺安灵活配置（320006）85、兴业全球视野（340006）96、华夏收入（288002）10（四）债券型基金、货币型基金投资参考111、易方达增强回报（110017、110018）112、嘉实多元（070015、070016）123、南方现

2、金增利（202301、202302）134、易方达货币（110006、110016）13（五）候补观察品种141、华安宝利配置（040004）142、大摩资源（163302）1515一、投资参考构建思路我们坚持的一个简单逻辑是：在不同时期的投资业绩都稳定居前的基金，代表了其投资管理能力的优秀。我们采用的分析方法是第一步，采用“自下而上”的分析方法选取多个不同业绩比较区间，用各个基金在这些期间的位次进行综合加权比对，选取在这些区间综合位次评分领先的产品进入初选池。本期分析的计算区间是2011年四季度、三季度、二季度、一季度、201

3、0年下半年和上半年和2009年全年。第二步，进行基金公司实力过滤、基金规模过滤、基金产品发行期过滤、基金风险指标过滤等技术手段，将公司综合实力不稳定的基金、规模过大或者过小不利于运作的基金、成立时间过短的基金、风险指标水平过高的基金进行过滤。第三步，结合对基金公司投资策略、基金经理动向等其他因素进行分析。第四步，保持一定的连续性，持续跟踪，持续建议。本报告所列投资参考与2011年四季度的投资参考保持了相当连续性。另外，截至12月28日，上证综指在四季度跌幅8.0%，深圳成指跌幅15.1%，沪深300指数跌幅10.6%，股票型基金

4、平均跌幅9.4%，偏股混合基金平均跌幅8.2%，我们基金池中的股票型、混合型基金的平均跌幅为6.9%，基金投资的专业性一定程度上体现，另外，四季度基金池中的债券型基金和货币型基金表现良好，均实现正收益，其中基金池中货币市场基金的收益位列全部货币市场基金的前10%。我们认为具有三年以上优秀投资历史基金经理管理的基金值得投资者长期关注，长期定投。15二、市场环境（一）股票市场几乎贯穿整个四季度的单边下跌无疑镇痛着市场中的投资者，无量阴跌演绎了经典的下跌中继形态，外围环境依然不稳定，国内经济减速的阴霾笼罩，管理层依然还在以所谓“市场化

5、”为逻辑，用海量的股票供给继续给本以虚弱的市场需求施加压力。当然我们看到了另外一面，随着连续的下跌，市场整体估值水平整体下降，市场的投资价值被动体现。我们坚持上季度的观点，下跌过程中，随着市场估值被进一步挤压，短期、甚至中期反弹机会在临近，而中长期市场机会要等待市场热情被充分激发，成交量显著放大的时候。目前市场的大幅下跌，正给投资者一个分期分批稳步建仓的时机。在未来相当长的时间内，适度逐步增加股票资产或者股票型基金资产将是投资者可以采取的策略。我们认为2012年一季度是我们寻觅市场短中期底部区域的重要时点，一旦市场继续大幅下跌，

6、或许距离久违的中期投资机会就不远了。越是在市场痛苦麻木的时候，越是要提高对市场的注意力。（二）债券、货币市场经济的减速甚至迷茫已经摆在中国面前，“稳中求进”标志着未来货币政策、财政政策都有适度结构性放松的空间，可转债、高等级信用债市场的投资风险得到释放，投资机会初现，与之对应的一级债基、二级债基、可转换债券基金的中期投资机会隐现。介于我们认为部分二级债基重点投资的大盘蓝筹股的下跌空间已经有限，机会大于风险，从长期看二级债基应当可以作为投资者投资债券市场的优先选择。四季度货币市场基金继续如我们前期判断的那样维持了较高收益率，我们预

7、期这种情况在未来一个季度内不会发生根本改变，我们特别建议目前持有大量活期储蓄的投资者，可以适当关注这一产品，在满足日常需要的情况下，降低日常活期储蓄的比例，将之配置到货币市场基金中。三、基金投资策略不同的投资者需要有不同的投资策略，这些投资策略是和投资目的，投资者的风险承受能力相关的，组合和长期投资，是基本的投资逻辑。（一）对于风险承受能力较低的投资者，我们有如下建议：151、投资者可以将部分定期储蓄，债券资产，尝试转移成保本基金2、投资者可以配置10%-30%的混合型基金，30-40%的二级债基，20%-30%的一级债基，另外

8、保留适当的货币市场基金。构建符合自身风险偏好和流动性情况的资产组合。（二）对于风险承受能力较高的投资者给出以下建议对于左侧投资者，我们建议在市场震荡下跌的过程中，可以将混合型基金加股票型基金的资产比例随市场下跌逐步分批增加到50%左右，另配置20%-30%二级债