化工行业投资策略报告：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明.docx

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1、目录1、行业回顾与展望.-8-1.1宏观面回顾与展望：18年趋势性下滑，19年下行压力仍在........................-8-（1）全球经济形势回顾与展望..........................................................................-8-（2）国内经济形势回顾与展望........................................................................-10-1.2化工行业中观层面回顾与展望：18年经营情

2、况良好；19年供需预计维持动态平衡，价格有调整压力..........................................................................................-17-（1）全球化工行业回顾与展望........................................................................-17-（2）国内化工行业回顾与展望.....................................................

3、...................-20-1.3原油回顾与展望...............................................................................................-31-（1）OPEC减产执行超额完成、美重启伊朗制裁助力原油价格上行.........-31-（2）美国豁免八国伊油禁运，仍希望未来该等国家减少伊油进口.............-33-2、投资策略................................................

4、............................................................-34-2.1产业格局重塑的关键力量...........................................................................-34-万华化学：全球聚氨酯领军企业正实现跨越式发展，石化与新材料业务不断提升，向综合服务解决方案提供商快速转变......................................................-34-华鲁恒升：成本领先

5、与内生增长企业之典范，近两年大额资本开支项目进入收获期，后续绿色化工新材料项目保障长期成长..............................................-37-扬农化工：菊酯、麦草畏行业龙头，一体化程度不断提高，新项目保障未来成长..........................................................................................................................-39-中国巨石：成本领先的玻纤龙头，新产能投放

6、促成长...................................-41-桐昆股份：涤纶长丝产销规模不断增长，产业链一体化程度进一步提高...-42-2.2需求较快增长行业.......................................................................................-44-2.2.1锂电材料：中国企业具备全球竞争力，将受益于全球范围内电动汽车持续成长大趋势....................................................

7、......................................................-44-2.2.2光伏产业未来成长空间巨大，有望持续带动EVA胶膜产业的发展...-50-2.2.3半导体化学品&液晶材料：受益产业转移，材料国产化空间广阔......-55-2.2.4OLED材料：下游消费电子产品市场需求强劲，中国厂商开始发力..-65-2.3农化：需求较为刚性，供给侧有望持续向好............................................-67-2.3.1农化需求较为刚性，大宗商品处于底部，

8、刺激农化产品消费.............-67-2.3.2农药行业：环保持续高压、行业壁垒提高助力供给侧持续优化.........-6