中小企业私募股权融资常见问题 (2

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1、中小企业私募股权融资常见问题　　近年来，发现国内多数民营企业对于私募融资这种国际企业经营的主流融资方式较为陌生，需要律师、财务顾问等中介团队进行大量的专门辅导。为此，小编就中小企业私募股权融资常见问题提供快速简明的答案，以惠读者。　　1、境内活跃的私募基金、投资人的主要资金来源在哪里？　　国际上，私募股权(PrivateEquity，简称PE)投资的资金来源主要是来自PE基金的资金募集。有大量余钱、需要他人理财的企业、机构与个人，包括退休基金、学校基金、亿万富豪、家族企业等等，习惯性地将自己资产的5-10%投入高风险的私募股权投资领域。

2、出于控制、分散风险的考虑，它们往往将这些钱交给这个行业口碑最好的个人来打理。这些提供投资资金的大亨们被称为“有限合伙人”(LP)。另一方面，一批经过大浪淘沙的精英，则负责出面管理PE基金，这些人被称为“普通合伙人”(GP)。为了保证利益一致，GP往往要个人在PE基金中也放5%的资金，以摆出一副大家彻底在一条船上的姿态。　　2、企业有融资需求以后，怎么去找基金谈？　　PE基金的投资经理可能是世界上最忙的人群之一。他们每年的一半时间要放在关心、辅导已经投资的企业身上，特别是帮他们张罗上市事宜，以保证投资成功；另外一半时间要考察新的投资项目，

3、平均每位投资经理每年要看50-100家企业，真正出手也就3、5次，投资率远低于10%。因此，投资经理一般只有时间看熟人、合作伙伴推荐的项目，企业在缺乏引荐人之下的毛遂自荐，投资经理没有时间看。　　那么，投资经理会相信哪些人的推荐呢？与该基金有过业务合作历史的财务咨询公司、律师、会计师的推荐比较有分量，一是因为这些合作伙伴比较了解该基金的投资行业偏好；二是这些合作伙伴在推荐之前经过了自己的筛选，太差的项目是不会推荐给基金的，以免影响自己在行业内的口碑。所以，对于有融资需求的企业而言，合适的引荐人往往是叩开基金大门的敲门砖。　　3、基金有兴

4、趣以后，企业如何配合谈判？　　一般而言，在未签保密协议(NDA)或者带保密义务内容的TermSheet以前，企业通过引荐人传递给基金的融资计划书多少是打了伏笔的，对于最关键的一些内容，企业有意语焉不详，以保护自己。　　基金初步表示感兴趣以后，双方可以迅速签署一个NDA，企业递交详细的财务数据以及未来3年详细的经营计划，基金则开始进行行业、技术尽职调查。行业尽职调查很简单，就是找一些与企业同业经营的其他企业问问大致情况，如果企业的上下游，甚至连竞争伙伴都说好，那基金的投资信心自然爆棚。技术尽职调查一般用于有专利权的高新技术公司，这些公司的

5、独家技术基金比较看好，需要找一些懂行的专家印证基金的判断。　　基金在初步调查后如果仍然感兴趣，接下来双方谈判的是交易核心内容：企业估值与融资额，投资者的占股比例可以根据上述两个数字推算。这个阶段是谈判的第一道坎，很多交易就是在这个阶段告吹的。　　主流的估值方式是两种，对于已经盈利的企业，可以参考同业已上市公司的市盈率然后打个对折；对于尚未盈利的高成长性企业，只能用横向比较法，参考同业其他公司的估值。对于企业来说，估值不是越高越好。除非企业有信心这轮私募完成后就直接上市，否则，一轮估值很高的私募融资对于企业的下一轮私募是相当不利的。　　虽

6、然中小企业对私募股权融资还存在很多不解，但热情是显而易见的，然而并不是所有企业都适合私募股权融资，什么样的企业需要私募股权融资还得看企业自身的情况，选择适合自己的融资方式才是最好的。方案是计划中内容最为复杂的一种。由于一些具有某种职能的具体工作比较复杂，不作全面部署不足以说明问题，因而公文内容构成势必要繁琐一些，一般有指导思想、主要目标、工作重点、实施步骤、政策措施、具体要求等项目。方案的内容多是上级对下级或涉及面比较大的工作，一般都用带“文件头”形式下发，所以不用落款，只有标题、成文时间和正文三部分内容。1、标题方案的标题有两种写法：

7、一个是“三要素”写法，即由发文机关、计划内容和文种三部分组成，如《北华大学五年发展规划总体方案》；一个是“两要素”写法，即省略发文机关，但这个发文机关必须在领头的“批示性通知”（文件头）的标题中体现出来，如《治理采掘工业危机，实现良性循环方案》。成文时间，为郑重起见，方案的成文时间一般不省略，而且要注在标题下。2、正文方案的正文一般有两种写法：一是常规写法，即按“指导方针”、“主要目标（重点）”、“实施步骤”、“政策措施”及“要求”几个部分来写，这个较固定的程序适合于一般常规性单项工作；二是变项写法，即根据实际需要加项或减项的写法，适合

8、于特殊性的单项工作。但不管哪种写法，“主要目标”、“实施步骤”、“政策措施”这三项必不可少的，实际写作时的称呼可以不同，如把“主要目标”称为“目标和任务”或“目标和对策”等，把“政策措施”称为“实施办法”或