2007年次债危机国内外金融市场风险传染实证.doc

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1、专投投稿信及个人信息尊敬的编辑老师:您好!十分向往能在贵刊发表论文,无论发表与否,十分感激老师的指点!论文题目:次债危机对我国股市的跨国风险传染——美国、日本、香港等与中国A、B股的证据为方便匿名审稿从文中删除的部分如下:中文部分:胡金焱冯金余(山东大学经济学院,山东济南250100)英文部分:(HUjin-yanFENGjin-yu)(SchoolofEconomics,ShandongUniversity,Jinan250100,China)作者简介:胡金焱(1966-),男,安徽安庆人,山东大学经济学院常务副院长,教授,博士生导师,研究方向:金

2、融学。联系地址:山东省济南市山大南路27号山东大学经济学院,250100,电话:0531-88363577,E-mail:hwx@sdu.edu.cn。冯金余(1974-),男,江西莲花人,中级技术职称,山东大学经济学院博士研究生,研究方向:金融学。联系地址:山东省济南市山大南路27号山东大学经济学院,250100,电话:0531-66760659,E-mail:jyfeng86@126.com;fengyiyang9999@sina.com祝您身体健康,工作顺利!1次债危机对我国股市的跨国风险传染——美国、日本、香港等与中国A、B股的证据胡金焱冯金

3、余(济南,山东大学经济学院,250100)摘要:应用VAR—BEEK—MVGARCH方法研究了次债危机对我国沪深两市A、B股票市场的风险传染效应。VAR实证结果表明,香港、日本等国际金融市场收益,可以预测次债危机中沪、深两市收益的一阶矩变化。多元GARCH模型实证结果表明,次债危机对我国股市也存在显著的二阶矩风险传染效应,对我国沪市A、B股,深市A、B股的国际风险传染渠道分别是:美国、台湾与新加坡;美国与日本;美国;美国、台湾与新加坡。本文结论可用于国际资产配置与估算风险。关键词:次债危机;国际风险传染;A股B股;多元GARCHInternation

4、alriskcontagionofthesubprimecrisisonChina’sStockmarket:theevidenceofUS,Japan,Hangkang,etc,andChina’sA,BshareAbstract:WeapplyVAR-BEEK-MVGARCHmethodtostudytheriskcontagioneffectsoftheSubPrimeCrisisfromHangkang,US,Japan,etc,toAshareindexandBshareindexofChina’sShanghaiandShenzhenma

5、rket.EmpericalresultsofVARindicatethat,ReturnofInternationalmarketsuchasHangkang,Japanandsoon,canpredictthechangesofShanghaiandShenzhenmarketindexreturn.EmpericalresultsofMVGARCHmodelshowthat,theSubPrimeCrisishassignificantriskcontagioneffectoftwomomentofreturn.Thechannelsofint

6、ernationalriskcontagiontoA,BsharesofShanghaiandShenzhen,are:(1)US,TaiwanandXinjiapo,(2)USandJapan,(3)US,(4)Us,TaiwanandXinjiapo,respectively.TheConclusioncanbeappliedtoallocatassetandtomeasurevolatilityriskinternationally.Keywords:SubPrimeCrisis;internationalriskcontagion;Ashar

7、eandBshare;MVGARCH一、风险传染的相关理论回顾美国次债危机的冲击在2008年已经开始全面凸显:股市下挫、金融机构破产、投资者信心下降、各国经济下滑等。由于全球经济、金融一体化程度,在过去几十年空前提高,各国经济、金融相互依赖,次债危机对全球经济、金融的冲击,非但无法短期内消除,还有可能继续跨国传染。据新浪财经,美联储前主席格林斯潘2008年9月14日表示,次债危机将持续成为一股“腐蚀性”力量,将诱发全球一系列经济动荡,更多大型金融机构将倒闭。在此情形下,很重要的几个问题是,我国股市遭受次债危机的风险传染程度如何?通过何种渠道?其动态传

8、染机制如何?如何预测?此类问题与全球资产配置、风险管理、资产定价等密切相关,因而无论是对政府部门、金融机构、

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