融资融券对深圳股票市场波动的影响研究

《融资融券对深圳股票市场波动的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、毕业论文正文融资融券对深圳股票市场波动性的影响研究TheStudyofMarginImpactonShenzhenStockMarketVolatility学院：金融学院专业：金融学编号：411二○一四年四月融资融券对深圳股票市场波动性的影响研究摘要：融资融券是股票市场重要的多空交易机制，具有套期保值、稳定市场、增加流动性以及价格发现等功能，对于股票市场功能发挥具有不可替代的作用。2010年3月31日，我国推出了融资融券交易机制，随着融资融券的正式启动，A股市场告别了多年的单边做多机制，成为我国证券市场

2、发展的里程碑。我国证券市场敬爱个发现的功能在理论上得到了进一步完善。本文从融资融券的特征、功能和风险出发研究二者的相互关系，具有一定的理论和现实意义。本文通过GARCH模型和VAR模型进行实证分析。研究发现，融资融券可以抑制股票市场的波动性，但是影响甚微，同时发现融券的抑制效果大于融资的效果。最后，本文基于实证结果给出了一些合理的融资融券规章制度的建议。关键词：融资融券，波动性，GARCH模型，VAR模型TheStudyofMarginImpactonShenzhenStockMarketVolatil

3、ityAbstract:Themarginistheimportantlongandshortstockmarkettradingmechanism,whichhasthefunctionofhedging,stabilizingthemarket,increasingtheliquidityandpricediscovery.Itplaysanirreplaceableroleinthestockmarketfunctions.Withtheofficialstartofthemargin,China

4、launchedthemargintradingmechanismonMarch31,2010.TheA-sharemarkethasbidfarewelltotheyearsofunilateraldomoremechanismstobecomeamilestoneinthedevelopmentofChina'ssecuritiesmarket.SignalingpricediscoveryfunctionofChina'ssecuritiesmarkethasbeenfurtherimproved

5、intheory．Inthispaper,inconsiderationofthefeatures,functionsandrisksofmargin,probingintothiskindrelationshiptostudybothisofthetheoreticalandpracticalsignificance.ThispaperhasdoneempiricalanalysisthroughGARCHmodelandVARmodel.Thestudyfoundthatthemargincansu

6、ppressthevolatilityofthestockmarket,buttheimpactisminimal.Alsothispaperfoundthattheinhibitoryeffectisgreaterthanthemarginfinancingeffect.Finally,basedonempiricalresults,thispaperhasgivensomereasonablesuggestionsonmarginregulations.Keywords:Margintrading,

7、volatility,GARCHmodel,VARmodel正文目录一、引言I-5二、文献综述I-6（一）国外文献I-6（二）国内文献I-7三、背景介绍I-8四、理论分析I-8五、实证分析I-10（一）GARCH模型的构建I-10（二）VAR模型的构建I-12六、结论I-15七、政策性建议I-15（一）加速建设融资融券法规制度I-15（二）完善保证金制度I-16（三）加强投资者教育I-17（四）提高证券公司内部建设I-17参考文献I-18一、引言融资融券作为一种信用交易，其含义为向客户出借资金供其买入证

8、券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。它包括金融机构对券商的融资、融券和券商对投资者的融资、融券。由融资融券业务衍生而来的证券交易即成为融资融券交易，证券公司与客户之间发生了资金和证券的借贷关系，使得融资融券成为了一种信用交易。融资融券交易最早诞生于外国，所以在国外的一些发达国家，融资融券业务目前已经发展得相当成熟了。因为经济全球化的发展以及金融市场的逐步完善，信用交易在整个交易中所占比重越来越大，因此，融资融券交易在金融交易中的