股利政策下a股市场信息交易分析——基于高频数据的研究

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1、researchonthetradingstrategyofinstitutionalinvestors．AndthenwedrawtheconclusionthatintheChineseA-sharemarket,asaresultofthatthestockmarketregulationisnotasstrictasthatintheUSAetc．theinsititutionaltraderstendtousethelarge—sizetradingstrategy．Theyrelyonthelarge—sizetransactionforpromotingthestockprice

2、．Finallysomeadvicesinthestockmarketregulationaregivenoutaccordingtotheinformedtrading．Keywords：Informedtrading；Insidertrading；Dividendpolicy；Tradesize；Stockmarketregulation；Hi曲一frequencydataIV插图和附表清单表4．1样本划分标准33表4．2机构、个人投资者划分标准34表4．3股票股利公告公司净买入交易指标38表4．4现金股利公告公司净买入交易指标40表4．5机构投资者买入交易指标异动43表4．6机构投资者卖

3、出交易指标异动43表4．7机构投资者净买入交易指标异动44表4．8公告前[．1，0]交易日个人投资者净买入交易指标异动44表4．9公告后【0，1]交易日个人投资者净买入交易指标异动45表4．10公告后[2，5】交易日个人投资者净买入交易指标异动45表4．11机构投资者信息交易行为影响因素回归结果48表4．12高、低股票股利交易指标比较49表5．12009年不同交易规模股价贡献度55图1．1论文研究思路4图3．1股利公告前后15天日收益率23图3．2股利公告前后l5天超额累计日收益率23图3．3股利公告前后15天现金股利日收益率25图3．4股利公告前后l5天现金股利超额累计日收益率25图3．5股

4、利公告前后15天股票股利日收益率26图3．6股利公告前后15天股票股利超额累计日收益率26图3．7股票股利日均异常收益率、累计平均异常报酬率27VIII独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝至三盘堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文储虢稿垅签字吼20(。年岁月孑口日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝’江盘堂有关保留、使用学位论文的规定，有

5、权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权．逝姿．大堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)、?，学位论文储虢蔼垓导师虢彳劾厶签字日期：z。／口年j月孑。日签字口期：加p年，月；‘)Et学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：致谢值此论文完稿之际，两年的硕士生活也行将结束，回顾之前的岁月，不知不觉中已经在浙江大学度过了近七个春秋，母校、老师们、同学们的点点滴滴都刻在了我的心中。感谢母校的辛勤培育。本文从选题到初稿完成历经近一年的时间

6、，论文得以顺利完成，首先要感谢朱燕建老师的细心指导。朱老师在研究课题的选取、文献资料的收集、研究方法设计、论文结构安排等方面都进行了耐心而细致的指导，为本文的写作提供了大力的支持-9帮助，在此对朱老师的辛勤付出表示衷心的感谢。同时，还要对我的导师蒋岳祥教授和徐加副教授致以诚挚的谢意，蒋老师和徐老师就论文选题、研究方法、写作思路、论文结构与内容等为我提供了很多宝贵的建议，是本文完稿的重要保证。两年的硕士学习中，徐老师、蒋老师和朱老师从学习到生活在各个方面都给予了热情的关心与指导，谢谢你们。感谢经济学院钱雪亚教授、戴志敏教授、李建琴教授、徐志教授、何樟勇副教授、朱希伟副教授、叶建亮副教授、余燕春副

7、教授、罗德明副教授等诸多老师在课堂上带给我们丰富的金融经济知识。感谢杨柳勇教授、钱彦敏副教授在开题报告答辩过程中对本文的指导与建议。感谢班主任王晓老师和研究生科的各位老师在硕士期间的学习、思想、就业等方方面面热情而细致的帮助。感谢我的家人，多年来在我的成长过程中无私的付出。感谢我的同学们、朋友们在人生最美好的岁月里与我一起分享喜悦和悲伤，带给我无限的快乐和安慰。感谢所有关心我、帮助我、支持我的老师