融资偏好视角的上市公司融资行为影响因素研究报告

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1、.融资偏好视角的上市公司融资行为影响因素研究引言现在中国经济增长，每年国内都会增加很多上市企业。企业上市能够使资本交易得到新型平台，同时还能做为一种重要方法来增加企业商业信誉和名望。国内上市企业广泛偏重于股权资金融通，资金融通中对于债务手段较少利用，对于股权方式资金融通的偏重非常明显地表现出来。举例国内上市企业对于IPO的额度分配和价格的过度配给具有极高热情。偏重于股权资金融通可以是企业资金融通方式的一种，但是股权资金融通是一种极端的资金融通方式，中国上市公司的股权资金融通偏好不仅影响了资金融通方式的健康成长，也给证券市场的发展带来了很多不利影

2、响[1]。一般认为，资金融通偏好、资本结构和公司治理反映了企业的资金融通行为，以影响企业的价值。但最有益于企业发展的资金融通偏好是哪种，一直是一个学术界和实物届所感兴趣热门话题[2]。偏重于股权资金融通会对企业的资本构成产生某种程度的作用，企业对于资金融通渠道选用的方法，对于资本构成改良的方法，对企业未来经营具有高度重要意义。根据以下描述，面对上市企业的特性中包含对于股权资金融通的偏重，对上市企业开展股权资金融通的地位和功能做出描述，研究国内上市企业-..资金融通的现状和不足之处，深度分析上市公司理论，并分析上市公司实施股权资金融通的可行性，提

3、出建议，将对对上市公司的开展股权资金融通具有重要影响。1．1资金融通偏好是企业对各种可能采用的资金融通的方式选择的顺序。对于资金融通偏重的理解，多数观点主张它能够准确显示企业资金融通活动，它和企业管理，企业资本构成等要素之间能够互相产生作用，还会改变对企业本身价值。从现有的资本市场资金融通渠道来看，分成两部分，股权资金融通和债务资金融通[2]。中国上市公司股权资金融通是现在国内企业改革最突出的成就。股份制改革依托资本市场的改革过程介入到企业改革进程中。股权资金融通在上市企业的股权资金融通得到快速增长，同时它对推动产权改革产生了强大作用，促进企业

4、制度改革转入现代化企业制度的方向。在建设现代化企业制度改革和企业改制的过程中，他们起到先导作用，对于国家经济的平稳运行和持久发展具有无比重要的意义。股权资金融通被上市企业使用，企业在资本市场中所处身份与政府脱离，企业资金缺乏困难能够缓和，企业管理体制能够完善,将国有企业进行战略性的资本重组,建设市场经济制度并使其完备,资本通过股权资金融通能够对外开放和增加流动性,推动经济要素的的合理配置，优化产业结构，以确保国民经济的健康发展[3]。-..选择资金融通是企业产权制度结构的核心，在很大程度上决定的特征影响企业的资金融通和企业管理体制的特点.原因是

5、,在限定环境里,资金融通方法有区别,对于企业的费用,资金获得渠道,经营危险都会产生重要意义。另外市场经济需要遵守投资方掌握所有权的规则，资金融通方法有区别会将其中隐藏包括的所有权特性做为准则来制定，企业管理层和企业产权拥有方的权力，责任，利益分配体系。所以在理论工作和实践工作中，对国内上市企业的股权资金融通进行分析都有重要价值[3]。1.2股权资金融通现状和缺点-..股权资金融通偏重的定义是，企业能够选取多种类型的资金融通方式时，只是选择使用股权资金融通单一方式的活动[3]。在企业投资于某项高收益率的项目，本身资金不足不能使其运行时，目的融通资

6、金，要求企业管理层规划资金融通方案。按照资金的取得来源，企业的资金融通方法能够分成两种类型，它们是向内资金融通和向外资金融通。向外资金融通常用方法有发售股票，发售债券，银行信用贷款等[4]。因此，企业的资金融通方式是多样的，其中包括股权资金融通这种方式。根据顺序优先资金融通学说，在市场状况完备的条件下，企业的资金融通次序是，首先进行内部来源资金融通，随后进行向外来源资金融通，首先进行债务资金融通，随后进行股份资金融通的形式[5]。但是根据统计数据，在国内使用基金发售和分配形式，融通资金，与筹集资金总量的比例超过70%，低于30%比例资金是通过负

7、债资金融通方式获得。它表示国内资产市场有待改善有待发育，公司的再资金融通要实现新突破和发展是很困难的，上市公司股权资金融通偏好的现象非常普遍。1．2．1内源资金融通比例偏低按照国内市企业在2013年各种产业的资金融通结果分析，产业不同的向内来源资金融通，尽管表现不同，但是具有共同特征，向内资金融通比例较低，建筑产业比例最低，数值是14%，开采矿产业比例最高，数值是48%，和资金融通总量相比都没有超过50%。国内上市企业向内资金融通比例平均值是31%，发达国家向内资金融通的比例平均值是56%，二者对比国内上市企业向内资金融通的比例还需要提高[6]

8、。由此可见，在中国上市企业在制造和经营工作里，目的是增加获得资金数量，企业选取的资金融通方法是向外资金融通，向内资金融通的费用更少危险更少，企业也不会